La viña chilena Concha y Toro (VCO) informó sus resultados para el cuarto trimestre de 2014, alcanzando ingresos por 177.700 millones de pesos, lo que representó un crecimiento del 27,5% anual. Por su parte, el EBITDA alcanzó 27.778 millones de pesos, lo que equivale a un alza del 42,4% anual. Finalmente la utilidad de la viña llegó a 13.500 millones de pesos, lo que representa un avance del 21,8% anual.
Tomás Sanhueza, analista de Credicorp Capital, explica que dado que los resultados financieros presentados por Concha y Toro fueron bastante mejores que lo esperado por el consenso de mercado, “esperamos que las acciones tengan un buena reacción. Sin embargo, los títulos tienen gran parte de sus drivers de resultados ya incluidos, por lo que la acción corregirá moderadamente”.
En este contexto, destaca que un driver que considera no está completamente incorporado para este año, “es el mejor desempeño de la operación en los Estados Unidos, que ya se vio reflejado en los resultados del último trimestre del 2014”. Por ello, Sanhueza agrega que “a pesar de que el upside se ve más limitado, Concha y Toro es una compañía con visibilidad de resultados, lo cual sustentaría la acción. Además, el downside que vemos en la acción es bastante limitado”.
Es así como la recomendación de Credicorp Capital para los papeles de Concha y Toro es “comprar”, con un precio objetivo de 1.370 pesos, lo que representa un avance del 8,7% respecto al valor actual del papel, en 1.260 pesos.
En la misma línea, Patricio Acuña, analista de Corpgroup, indica que la importante alza en los ingresos de la viña se vio favorecida principalmente por el tipo de cambio dólar estadounidense–peso chileno (USDCLP). “Además, la empresa mantiene costos muy bajos, ésto pese a que está abriendo nuevas subsidiarias en Canadá y China. Así, esperamos que se mantengan bajos los niveles de presión y los márgenes en los costos”, sentencia.
El analista de Corpgroup explica también que la caída del euro no afectará en forma relevante a la compañía, “ya que solo el 10% de sus ingresos están en esta moneda, mientras que el 70% corresponde a dólares estadounidenses, libras esterlinas y pesos chilenos”.
En este contexto, Acuña proyecta que la viña debería experimentar un positivo segundo trimestre y parte del tercero de 2015, por lo que recomienda también comprar los papeles de Concha y Toro, con un precio objetivo de 1.300 pesos, con un potencial avance del 3,17% hacia fines de 2015. “Aunque si se ven resultados similares el segundo trimestre a los del primero, habría que ajustar el precio objetivo”, añade el experto.
Otra recomendación que fortalece la posición de Concha y Toro es la que entrega Citi-Banchile. Claudia Cavada, Analista Senior de Consumo y Telecomunicaciones, sostiene que los resultados del trimestre sorprendieron al mercado, “por el alto crecimiento del volumen exportado, que complementa la bonanza por el lado cambiario. Así, es de esperar una buena reacción del papel, aunque los movimientos del tipo de cambio (apreciación del peso chilenos en estos últimos días) podrían jugarle en contra”.
Asimismo, para el resto del ejercicio, Cavada explica que el tipo de cambio es un elemento clave en los resultados de Concha y Toro: “Por esto, esperamos que 2015 sea un año impulsado por el lado cambiario, de acuerdo con las proyecciones del mercado, que apuntan a un rango de 620 a 650 pesos por dólar para el cierre de 2015”.
En Citi-Banchile también recomiendan comprar el papel de Concha y Toro, con un precio objetivo a 12 meses de 1.450 pesos por acción, lo que plantearía una ganancia del 15%.
Finalmente, la visión más optimista acerca de los papeles de la viña chilena la ofrece Renta4 Corredores de Bolsa. Su Gerente de Estudios, Guillermo Araya, recomienda “comprar”, con un precio objetivo de 1.500 pesos en doce meses, lo que significa un avance del 19,04% respecto a la cotización actual.
Entre sus argumentos, destaca que tras la entrega de resultados 2014, “lo primero que tenemos que decir que el alza en los ingresos se ha beneficiado tanto de un ingreso en volúmenes así como de ingresos por tipo de cambio. De hecho, las exportaciones en dólares seguirán siendo beneficiosas para la viña, puesto que los precios en dólares se han mantenido, pero al traspasarlos a pesos, se obtiene un mayor retorno de exportación”.
Mientras que para el resto de 2015, Araya indica que “por supuesto que el tipo de cambio va a beneficiar a la compañía. Sin embargo, las exportaciones en euros no se beneficiarían tanto. Además, debemos considerar que el euro se debería depreciar respecto del dólar con el QE (flexibilización cuantitativa) del Banco Central Europeo”.
