Mercado de dinero y capitales.
Durante el primer trimestre del año los mercados de capitales no observaron una dirección definida, ante noticias e indicadores económicos mixtos en Estados Unidos, a la par de un deterioro gradual de la actividad económica global. Lo anterior ocasionó ganancias moderadas para los mercados fuera de Europa y en el caso del S&P 500, el índice mostró su crecimiento más bajo desde el último trimestre de 2012. No obstante, los principales índices accionarios de Europa lograron registrar sus mayores avances trimestrales desde 2009 y en el caso del DAX de Alemania su mayor avance trimestral desde el tercer trimestre de 2003.
Los mercados europeos se vieron beneficiados por la iniciativa del Banco Central Europeo de adoptar un programa de compra de bonos por un monto mensual de 60 mil millones de euros, el cual fue anunciado en febrero y comenzó a implementarse en marzo. El índice Stoxx 600 cerró con un avance trimestral de 15.99%, mientras que el DAX de Alemania ganó 22.03% en los últimos tres meses. Las ganancias de los mercados europeos estuvieron concentradas en los primeros dos meses del año.
En Estados Unidos, el Dow Jones cerró con un descenso trimestral de 0.26% o 46.95 puntos, colocándose en 17,776.12 unidades, debido a la falta de dirección en el mercado. Las ganancias han estado afectadas también por las pérdidas en el mercado de commodities y por la expectativa acerca de los futuros incrementos en tasas de la Reserva Federal. Por su parte, el S&P 500 registró un avance trimestral de 0.44% u 8.99 puntos, ubicándose en 2,067.89 unidades.
En México el IPC de la Bolsa Mexicana de Valores cerró el primer trimestre con una ganancia de 1.34% o 579.12 puntos, colocándose en 43,724.78 unidades. En este periodo Gruma (NYSE:GMK) se colocó como la emisora con mayores ganancias al avanzar 23.09%, mientras que Genomma Lab (MX:LABB) registró la mayor caída dentro del índice, al perder 48.50% en el trimestre.
A pesar de que los mercados se mantienen a la espera de que la Reserva Federal comience a incrementar su tasa de interés de referencia, en el mercado de dinero las tasas de rendimiento de los activos del Tesoro continuaron a la baja, con lo cual la tasa de los bonos a 10 años cerró con un retroceso de 24 puntos base, colocándose en 1.93%. Es importante destacar que el movimiento a la baja en tasas de rendimiento ha ocurrido para los activos de mayor vencimiento, como resultado de una caída en las expectativas de inflación, mientras que las tasas de menor vencimiento se han mantenido relativamente sin cambios. En México el rendimiento de los bonos M con vencimiento en 2024 cerró le trimestre con un incremento de 7 puntos base al ubicarse en 5.90%. No obstante, las fuertes depreciaciones del peso frente al dólar no son indicativo de una salida de capitales durante los últimos tres meses.