- La Reserva Federal publicó las minutas de su reunión de abril.
- Las presiones de crecimiento e inflación se siguen percibiendo como transitorias.
- No obstante, surgen posturas menos dovish al interior del Comité.
Los objetivos de política monetaria permanecen distantes
La Reserva Federal publicó hoy sus minutas correspondientes a la reunión del 27 y 28 de abril, en donde todos los miembros del Comité Abierto votaron a favor de mantener la tasa de referencia en un rango de entre 0.00% y 0.25% y el ritmo de crecimiento de la hoja de balance en $120 mil millones de dólares al mes. El documento refleja en gran medida el tono adoptado por Jerome Powell durante la conferencia de prensa, pues la mayoría de los miembros mantienen la confianza en la estrategia actual de la Fed y la noción de que el cumplimiento de los objetivos aún está lejos. Sin embargo, en la minuta aparecen los primeros comentarios que aluden a la posibilidad de que empiece a configurarse el camino para la normalización de la política monetaria en caso de que el dinamismo de la economía estadounidense persista en los próximos meses, por lo que el tema seguirá siendo el foco de atención de los mercados.
Las presiones de crecimiento e inflación se siguen percibiendo como transitorias
Aunque las presiones generadas por las mayores cifras de crecimiento e inflación han estado presentes a lo largo del primer cuatrimestre, los miembros siguen considerando que dichos incrementos responden a factores temporales y que tendrán que disiparse, especialmente a partir de 2022. Incluso, a pesar de que la reunión se llevó a cabo previo a la publicación del dato sorprendente de la inflación en abril, los comentarios de los diferentes miembros del Comité en las semanas recientes no sugieren que haya algún cambio drástico en las perspectivas, por lo que pensamos que la actual postura prevalecerá durante el verano.
El avance de los precios podría alcanzar niveles indeseados
No obstante, un cambio importante respecto a las minutas anteriores es el surgimiento de voces más hawkish respecto a los riesgos para la inflación. En particular, hubo comentarios que mencionaron la posibilidad de que la escasez de insumos y los cuellos de botella en la industria pudieran demorar en resolverse y por lo tanto extender su impacto más allá de 2021. Asimismo, hubo miembros que subrayaron el riesgo de que las presiones actuales acerquen a la inflación a niveles indeseados antes de que la Fed pueda reconocer el surgimiento de estas nuevas condiciones y ajustar la política monetaria en consecuencia.
Rumbo Económico
Aunque las minutas contienen pocos cambios en la postura de fondo, brindan señales que auguran un menor consenso en las próximas decisiones y la posibilidad de que empiece a discutirse la disminución en el ritmo de compra de activos. De esta manera, la publicación del documento ha generado una sensación de riesgo y el peso mexicano se ha depreciado en 0.4% hasta los $19.93 por dólar. La próxima reunión se llevará a cabo los días 15 y 16 de junio e incluirá la actualización de los pronósticos económicos de los miembros del Comité.
