Este artículo fue escrito en exclusiva para Investing.com
Con las prometedoras noticias del lunes sobre la nueva vacuna para el COVID-19 de Pfizer (NYSE:PFE), se produjo un círculo vicioso. Los inversores comenzaron a vender todos los nombres tecnológicos que se habían beneficiado del confinamiento, mientras sufrían las consecuencias las acciones de comercios físicos tradicionales. Las noticias sobre la vacuna pueden indicar un cambio en la tendencia del mercado pues los inversores comienzan a mirar al futuro.
Dado que el mercado es un mecanismo de descuento con vistas al futuro, es esencial pensar en el mundo de aquí a 6-9 meses, especialmente si la vacuna está realmente a la vuelta de la esquina. Más aún si resulta ser tan eficaz como indican los datos de Pfizer. Una mejora de la economía podría contribuir a impulsar el rendimiento hacia el extremo superior de la curva. Incluso podría impulsar a los bancos y otros sectores cíclicos pues el dinero comienza a apartarse de algunas de las acciones tecnológicas que se habían disparado.
Rendimiento más alto, márgenes más amplios
Si bien puede ser simplemente una tendencia a corto plazo o el comienzo de algo más grande, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha comenzado a aumentar. Actualmente, en alrededor de 90 puntos básicos frente a los 50 puntos básicos de mediados del verano, ha aumentado considerable. Aunque todavía es bajo en relación con el año pasado, el margen diferencial de los bonos del Tesoro de 10 años y a dos años ha aumentado hasta su punto más amplio desde principios de 2018.
Esos diferenciales más amplios podrían ayudar a impulsar a algunos de los bancos tradicionales, especialmente si esos márgenes cada vez mayores predicen una mejoría de las previsiones económicas en general. Esto podría desencadenar una rotación hacia estas acciones financieras como JPMorgan (NYSE:JPM), Bank of America (NYSE:BAC) y Citigroup (NYSE:C). También podría ayudar a impulsar algunas de las acciones de tarjetas de crédito como Capital One (NYSE:COF) o American Express (NYSE:AXP) hacia un mejor rendimiento.
Este vaivén del mercado de bonos y su margen podría indicar el posible retorno a un mejor crecimiento económico, indicando el fin de la racha de las acciones que se benefician del consumo en confinamiento. Si el mercado de bonos percibe un retorno al crecimiento, los inversores podrían optar por vender algunas de esas acciones tecnológicas que tanto nos han gustado.
Alusión de compra en las caídas
Lo que podría ser más preocupante es que el aluvión de "compra en las caídas" podría descubrir que un retroceso no es una caída, sino el comienzo de una nueva tendencia a la baja. Si se produce una rotación real en las operaciones, los inversores podrían encontrarse con que el dinero que abandonó a algunas de las empresas de alto nivel beneficiadas durante el confinamiento no sólo no vuelve sino que se queda reinvertido en las acciones que florecen con la reactivación de la economía.
Por supuesto, ya habíamos visto este programa antes. El mercado ha estado oscilando, saltando hacia las acciones de reapertura, y luego corriendo de nuevo al sector tecnológico varias veces en los últimos meses. La pregunta es, ¿será esta vez diferente?
Puede resultar que esta vez lo sea, con las expectativas de una vacuna y la mejora de las terapias. Así que en los próximos seis a nueve meses podría haber finalmente una recuperación económica, lo que conduce a un aumento del rendimiento. Si bien esto ayudaría a impulsar algunas de las acciones financieras y los nombres cíclicos, probablemente también marcaría el fin de los sobrevalorados sectores tecnológicos.