El gran 'hit' del mercado laboral

Después del dato del empleo, lo que mas nos gusta saber, es que opinan los profesionales, y en este caso, leeremos la opinión de María Gabriela Prato de QQ Global Markets.

Una cosa en la que he estado pensando mucho es en cómo las métricas no son lo que pensamos que son. El mercado/economía no es lo que pensamos que es, ya que el colapso de la cadena de suministro de cambió la forma en que funcionan las cosas y, por lo tanto, realmente debería cambiar la forma en que medimos las cosas.




Y es que la economía de EE.UU. no para de sorprender, agregando 528.000 empleos en julio de 2022, mucho mejor que las previsiones de 250.000 y por encima de los 398.000 revisados al alza en junio. Las mayores ganancias laborales se produjeron en el ocio y la hostelería (96.000), en particular en los servicios de alimentación y lugares para beber (74.000); servicios profesionales y comerciales (89.000), incluida la gestión de empresas y empresas (13.000), servicios de arquitectura e ingeniería (13.000), servicios de consultoría técnica y de gestión (12.000) y servicios de investigación y desarrollo científicos (10.000); y cuidado de la salud (70.000). El empleo no agrícola total ha aumentado en 22,0 millones desde que alcanzó su punto mínimo en abril de 2020 y ha vuelto al nivel anterior a la pandemia. El empleo del sector privado es 629K más alto que en febrero de 2020, aunque varios sectores aún no se han terminado de recuperar.

Estos resultados hacen que vuelva a mi pregunta de la semana pasada …

¿Los datos siguen cumpliéndose de acuerdo a la teoría?

Mi respuesta en este caso es NO.

Todo está en la forma en que interpretamos la economía…

En el inicio hablamos de los empleos creados, la tasa de desempleo disminuyó: Se han recuperado todos los empleos perdidos en la pandemia y se logró a un ritmo mucho más rápido que las recesiones anteriores. Desde el comienzo del año, se crearon 3,3 millones de puestos de trabajo, lo cual es fenomenal. Pero, por supuesto, hay ruido.

Empleos: Los empleos son un indicador rezagado, (Laggin indicator) la tasa de participación de la fuerza laboral no es buena y hay señales de que la productividad está sufriendo.

Producción: Se obtuvo un sólido informe ISM que mostró una desaceleración en la actividad manufacturera, (malo) PERO una gran caída en los precios pagados (bueno)

Salarios: El informe mostró fuertes signos de crecimiento del gasto y de los salarios (bueno), pero mostró que podríamos estar acercándonos a la espiral de salarios y precios (malo), lo que daría a las empresas rienda suelta para subir los precios porque la gente gana más, lo que provocaría que la gente y las empresas suban los precios aún más.

Empresas: Las empresas estadounidenses no han ido a la quiebra (bien); sin embargo, los diferenciales de grado de inversión continúan ampliándose. La curva de rendimiento continúa invirtiéndose a medida que los bonos del Tesoro se negocian como memes (malo)

Consumidores: Las tasas de morosidad están comenzando a aumentar a medida que las personas adquieren mayores saldos de deuda para tratar de combatir la inflación a medida que la tasa de ahorro se desploma (malo)
El 15% de los estadounidenses se está atrasando en los pagos del alquiler a medida que el alquiler continúa aumentando (mal). Ha habido un gran aumento en las cancelaciones de los constructores de viviendas, pero el mercado de la vivienda muestra signos de relajación (en parte porque las tasas hipotecarias subieron).

La gente parece sentirse mejor a medida que bajan los precios de la gasolina (bien), pero es probable que se necesite una "doble recuperación de la demanda a medida que los consumidores llenan sus tanques Y las estaciones de servicio se llenan más rápido ", como destacan Josh Young y Mason Hamilton (malo)

Mezclado. Es una buena noticia que el mercado laboral sea fuerte, pero la relación de eso es que la Fed ahora tiene mucho espacio para ir aún más rápido y furioso con la subida de tasas. A la economía le está yendo “demasiado bien” y eso no es bueno para sus objetivos de lucha contra la inflación. Por lo tanto, podrían aumentar las tasas y acelerar a fondo podría terminar arriesgándose a una recesión real.

Las cosas son tan “buenas” que son “malas”.

Desordenado y Confuso. Como destacó la Reserva Federal de Richmond , la razón principal por la que a la gente no le gusta la inflación (más allá de que todo se vuelva muy caro) es que crea incertidumbre. No nos gusta la incertidumbre, como criaturas. Es confuso y ruidoso.

Vivimos en un mundo donde no todo es lo que pensábamos que iba a ser.

Y sin duda, la economía no para de evolucionar