Los resultados de las empresas mexicanas en el primer trimestre del año fortalecen las expectativas de los especialistas para el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa local hacia finales de 2016, con un rango de recuperación que se ubica entre los 45.900 a 50.433 puntos, sobre los actuales 45.250.
“Ha pasado mucho tiempo desde que el balance de resultados trimestrales fue tan positivo como hemos observado en el primer trimestre del año. La fortaleza del consumo interno, más el impacto acumulado de operaciones extranjeras que se han revaluado en los últimos doce meses sobre la base de la debilidad del peso, y la ausencia del impacto de pérdidas cambiarias en esta ocasión (se registró una depreciación marginal durante el 1T16) han sentado las bases para una positiva temporada de reportes del 1T16”, comentan los analistas de Actinver.
Para la muestra de empresas que pertenecen al IPC se registró un incremento en Ventas y Ebitda de 8,8% y 7,7%, respectivamente.
Hubo algunas sorpresas, y las más relevantes fueron por el lado positivo, tales como Azteca, Cemex (MX:CMXCPO) (CX) , Alpek, GMexico, ICH/Simec, Bimbo (MX:BIMBOA), Elektra, GAP (PAC) y Walmex, mientras que por el lado negativo tuvimos números menores a los esperados tan solo en pocas compañías como AMX (AMX), Televisa (TV), Autlan y Bachoco (IBA).
De excluirse a América Móvil (MX:AMXL) del IPC, las ventas crecieron 13,5%, el EBITDA mejoró en 18,3%, y la utilidad neta también se expandió 54,7%.
“Los sectores cuyo desempeño sobresalió fueron, como se esperaba, industriales y concesiones, en las que el tipo de cambio jugó una parte favorable en las ventas y llevó la utilidad neta más allá de nuestras optimistas expectativas. De manera similar, las compañías de consumo discrecional se beneficiaron de operaciones en el extranjero, mientras que el sector bebidas y el comercial mostraron un mayor dinamismo por la incorporación de negocios recientemente adquiridos”, dicen los analistas de Actinver.
A la baja, medios y telecomunicaciones fueron los claros perdedores, afectados tanto por un cambio en el modelo de negocios como por presiones relacionadas al tipo de cambio en su estructura de costos.
El balance de los reportes en México ha tenido implicaciones en el pronóstico del IPC para finales de año.
“El pronóstico del indicador bursátil mexicano calculado por la metodología precios objetivos indica 48.900 puntos. No obstante, la metodología institucional apunta hacia un potencial fortalecimiento de nuestro pronóstico en un rango de 48.800 a 50.433 puntos, equivalente a un nivel medio de 49.500 (una ganancia potencial del 9,39% sobre el cierre de este lunes en los 45.250,34)”, comentan los especialistas de BX+.
Tras los reportes del 1T16, los “parámetros de valuación del IPC continúan en niveles elevados, pero es positivo observar un ligero abaratamiento en los múltiplos. El P/U del IPC es de 27,7x vs 29,8x antes de los reportes y el FV/EBITDA de 9,7x vs 9,8x anterior”, dicen por su parte los analistas de Banorte (MX:GFNORTEO).
En lo que va de 2016, el IPC ha avanzado 5,29% y se espera que mejore un tanto más en los siguientes meses.
“En términos absolutos, el análisis (de los resultados trimestrales) da espacio para una revisión a nuestro IPC objetivo—el valor teórico del conjunto de precios objetivos para las acciones apunta a 50.375 puntos—, sin embargo, preferimos tomar un enfoque conservador y hemos decidido sostener nuestro objetivo de 48. 000 puntos (6,08% sobre el nivel de cierre de este lunes) sin cambio, debido a que reconocemos que los vientos externos podrían limitar el desempeño del mercado en la segunda mitad del año”, concluyen los expertos de Actinver.
En términos técnicos, el IPC está probando su banda de soporte, que se encuentra de 45.000 a 44.500 puntos.