El peso cerró febrero con una apreciación de 2.88% o 54.2 centavos, cotizando alrededor de 18.30 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 19.2906 pesos por dólar el 6 de febrero y un mínimo de 18.2821 pesos el 28 de febrero, nivel no visto desde el 19 de abril del 2018. Con lo anterior, el peso fue la divisa más apreciada en la canasta amplia de principales cruces, seguido del sol peruano con 1.37% y el florín húngaro con 0.63%. El peso mexicano suma dos meses ganando terreno, acumulando una apreciación de 6.17% o 1 peso y 20 centavos y siendo también la divisa más apreciada en lo que va del 2023.
La apreciación del peso se debe principalmente a dos factores:
1. La expectativa de que el Banco de México seguirá subiendo la tasa de interés ante la persistencia de la elevada inflación. El 9 de febrero, la Junta de Gobierno anunció un incremento a la tasa de 50 puntos base, por arriba de los 25 puntos base esperados por el mercado, alcanzando una tasa del 11.00%. Asimismo, envió la señal de que probablemente harán incrementos adicionales a la tasa de interés, por lo que se especula que podría alcanzar una tasa terminal alrededor del 11.50%. En las últimas minutas, resaltó que por primera vez se habló de recortes a la tasa de interés, en donde se menciona que, para evitar una postura monetaria demasiado restrictiva, la tasa deberá disminuir a la par de descensos en las expectativas de inflación, a fin de mantener una tasa real ex-ante entre 6% y 7%, es decir, una postura monetaria restrictiva.
2. Desde un enfoque fundamental, la apreciación del peso está respaldada por el flujo de divisas hacia México, por concepto de exportaciones, remesas, inversión extranjera directa e inversión de cartera. Durante enero, las exportaciones crecieron a una tasa mensual de 6.06% de acuerdo con series ajustadas por estacionalidad, explicado principalmente por el crecimiento de las exportaciones manufactureras a una tasa mensual de 7.09%. Al interior, destacó el crecimiento de las exportaciones automotrices a una tasa mensual de 12.14%. Cabe mencionar que durante febrero se publicaron varios indicadores que sugieren crecimiento económico sostenido de la economía de Estados Unidos, lo que favorece a la economía mexicana vía exportaciones y es consistente con la apreciación del peso.
3. La expectativa de crecimiento futuro de las exportaciones. En el último día de febrero, el presidente de México confirmó que la automotriz Tesla (NASDAQ:TSLA) hará una inversión en Nuevo León, lo que implica flujos de inversión extranjera directa y crecimiento de las exportaciones en el largo plazo. Se espera que la empresa ofrezca más detalles sobre la inversión el 1 de marzo. El mínimo del año de 18.2821 pesos por dólar, se alcanzó en las horas posteriores a la confirmación de la inversión.
A pesar de que el peso ganó terreno, la mayoría de las divisas se depreciaron frente al dólar ante la expectativa de que la Reserva Federal adoptará una postura monetaria más restrictiva, con la posibilidad de llevar la tasa a niveles por arriba del 5.5% en el año. La expectativa de una postura más restrictiva por parte de la Fed se debió a los siguientes factores:
1. La nómina no agrícola de enero mostró la creación de 517 mil posiciones laborales, superando de forma considerable la expectativa del mercado de 190 mil nuevos empleos y alimentando la preocupación de que la fuerte demanda por trabajadores podría ocasionar presiones sostenidas sobre salarios y la inflación. Por su parte, la inflación de enero se ubicó en 6.4% anual, por arriba de la expectativa de 6.2%, mientras que el índice de precios al consumo (PCE) de enero, indicador seguido de cerca por la Reserva Federal, mostró una inflación anual de 5.4%, repuntando de 5.3% en diciembre.
2. Varios oficiales de la Reserva Federal reiteraron durante el mes que será importante seguir subiendo la tasa de interés debido a que la inflación continúa en niveles elevados. Asimismo, algunos oficiales mencionaron que en el anuncio del 1 de febrero pudo ser adecuado un incremento a la tasa de 50 puntos base en lugar de los 25 puntos base que se anunciaron. El siguiente anuncio de política monetaria de la Reserva Federal está programado para el 22 de marzo, en donde se anticipa un incremento a la tasa de 25 puntos base y también será relevante la publicación de las proyecciones del FOMC para inflación, crecimiento económico y la tasa de interés.
3. El 28 de febrero, el diferencial entre la tasa de las notas del Tesoro a 10 y 2 años, alcanzó un nivel de 89.58 puntos base. Este es el mayor grado de inversión de la curva de rendimientos desde el 2 de octubre de 1981. Lo anterior también se debe a la expectativa de mayores alzas en la tasa de interés en el corto plazo.
En febrero, el dólar se fortaleció 2.57% de acuerdo con el índice ponderado. Por su parte, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años subió 41.71 puntos base a 3.92%, siendo el mayor incremento desde septiembre del 2022. En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas en febrero fueron: el won surcoreano con 7.42%, el rublo ruso con 6.92%, el shekel israelí con 5.83%, el rand sudafricano con 5.49%, el peso argentino con 5.43% y el ringgit de Malasia con 5.15%. Entre divisas relevantes, el yen japonés se depreció 4.65%, cotizando en 136.14 yenes por dólar, el euro se depreció 2.63%, cotizando en 1.0577 dólares por euro y la libra esterlina se depreció 2.35%, cotizando en 1.2031 dólares por libra.
En el mes, el euro tocó un mínimo de 1.0533 y un máximo de 1.1033 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.1915 y un máximo de 1.2401 dólares por libra. Por su parte, el euro peso tocó un mínimo de 19.3355 y un máximo de 20.6885 pesos por euro.