Las acciones de Mercado Libre (NASDAQ:MELI) están teniendo un año particularmente volátil. El activo acumula una atractiva ganancia de más del 50% en los últimos 12 meses, pero los precios han tenido fuertes oscilaciones alcistas y bajistas en el período.
Echamos una mirada a la performance financiera del negocio, los principales riesgos de la inversión, y vemos también los niveles clave de precios a seguir de cerca en estas acciones.
Un negocio de alto crecimiento
El volumen bruto de la mercadería procesada por Mercado Libre durante el trimestre terminado en junio de 2018 ascendió a 3.100 millones de dólares. El dato representa un crecimiento interanual del 15,2% en dólares y un aumento del 35,9% en moneda constante frente al mismo trimestre del año anterior. La cantidad de ítems vendidos en el periodo fue de 85,4 millones, una tasa de aumento del 38,8% interanual.
La plataforma de pagos digitales de Mercado Libre, Mercado Pagos, mostró una tasa de crecimiento verdaderamente espectacular en el período. El volumen total de pagos fue de 4.000 millones de dólares en el último trimestre, creciendo un 40,4% en dólares y un 66,3% en moneda local. La cantidad de transacciones de pago creció un 64,1%, llegando a los 85,5 millones de operaciones en el trimestre.
La facturación total de la firma de comercio online en el último trimestre fue de 335.400 millones de dólares, creciendo un 18,1% en dólares y aumentando un 43,7% en moneda constante.
Por otro lado, la compañía está invirtiendo en servicios de envío gratuito o a bajo costo para consolidar su posición competitiva en la industria. Esta estrategia es muy efectiva en términos de fidelización de clientes y ofrece valor agregado a los usuarios de la plataforma, aunque como contrapartida, afecta negativamente a la rentabilidad del negocio en el corto plazo. En este contexto, la empresa reportó en el último trimestre una pérdida operativa de 28,2 millones de dólares frente a una ganancia de 30 millones en el segundo trimestre del año pasado.
Es importante tener en cuenta que estas pérdidas se producen a causa de una decisión del management de acelerar las inversiones de crecimiento, lo cual es muy diferente a tener un problema estructural de rentabilidad. Sin embargo, la tendencia no deja de ser un factor de incertidumbre para los inversionistas.
Riesgos y niveles clave de precios a tener cuenta
La zona comprendida entre 280 y 290 dólares por acción funcionó como resistencia de precios durante buena parte del año 2017. En diciembre del año pasado, las acciones de Mercado Libre lograron quebrar esta resistencia hacia el alza y marcaron nuevos máximos históricos de precios en niveles de 417,9 por acción.
Posteriormente, el activo sufrió un considerable ajuste en las cotizaciones, con la zona de 290 dólares por unidad funcionando ahora como soporte entre mayo y julio de 2018. Tras el reporte de resultados se observa un nuevo impulso alcista en las cotizaciones.
En cuanto a soportes de precios, la zona de 340 dólares por acción es relevante en el corto plazo, y más a mediano plazo es de vital importancia el ya mencionado nivel de 280-290 por unidad. En lo que respecta a objetivos alcistas, el principal nivel de importancia a seguir de cerca es el de los máximos del año, en cercanías de 418 dólares por acción. Un quiebre por encima de esos valores sería una señal más que positiva sobre la salud de la acción de precios en las acciones de MercadoLibre.
En cuanto a los riesgos, la empresa cuenta con una exposición considerable a Brasil y la Argentina, sus dos principales mercados en cuanto a facturación, generando 58% y 30% de las ventas totales, respectivamente. La volatilidad política y económica en estos países es siempre una fuente de incertidumbre importante para la compañía. En particular, la depreciación del tipo de cambio impacta negativamente sobre los reportes financieros de Mercado Libre cuando los números en moneda local se convierten a dólares de los Estados Unidos.
El marco competitivo presenta al mismo tiempo riesgos y algunas posibilidades interesantes para inversionistas en Mercado Libre. La capitalización bursátil de la firma es actualmente de 14.950 millones, muy por debajo de Amazon (NASDAQ:AMZN), con 936.400 millones, y Alibaba (NYSE:BABA), con 441.000 millones de dólares de capitalización.
Al competir con jugadores de mayor tamaño a escala global, siempre es importante el riesgo de que empresas como Amazon y Alibaba incrementen su presión competitiva en América Latina, lo cual seguramente sería problemático para Mercado Libre. Al mismo, tiempo, Mercado Libre es un candidato muy atractivo para ser adquirido por un jugador de mayor tamaño en el plano internacional. Una potencial oferta de compra por una compañía exitosa como esta, seguramente debería realizarse a un precio materialmente por encima de la cotización de mercado de las acciones.
En conclusión, así como es un riesgo potencial un aumento de la presión competitiva de parte de Amazon o Alibaba, no deja de ser un atractivo para el inversionista la posibilidad de que alguna de estas compañías decida ingresar con fuerza en Latinoamérica con una oferta de compra parcial o total por MercadoLibre.
El líder de comercio online en América Latina es una alternativa de inversión con niveles de riesgo por encima del promedio, ya que la empresa opera en mercados con considerable volatilidad macroeconómica, y su agresiva política de crecimiento impacta negativamente sobre los márgenes de rentabilidad del negocio, lo cual reduce la previsibilidad de su performance financiera.
Más allá de esto, la compañía está generando tasas de crecimiento verdaderamente extraordinarias, al mismo tiempo que consolida su posición competitiva en la industria ampliando su oferta de plataformas y servicios. Para inversores en busca de alternativas de inversión con potencial de crecimiento explosivo a largo plazo, Mercado Libre es una alternativa más que interesante a tener en cuenta.
Fuente: DIF Markets