Ofrecemos una mirada a las acciones de JP Morgan (NYSE:JPM) en un horizonte de mediano plazo, considerando los fundamentos del negocio, los principales riesgos, la valuación del activo. Por supuesto, no nos olvidaremos mencionar los niveles clave de precios a seguir de cerca en los días próximos. ¿Compramos ya? Déjeme que le cuente.
Las acciones de JP Morgan (JPM) acumulan un retorno de cerca de 24% en el último año, impulsadas por los sólidos resultados financieros de la compañía y un contexto económico favorable para el sector. Además está cerca de su máximo histórico. ¿Qué podría venir ahora? Una ruptura alcista importante en caso de que JP Morgan logre consolidarse por encima de ese nivel.
Un negocio fuerte en un contexto favorable
JP Morgan es el principal jugador en el sistema financiero en los Estados Unidos. La compañía cuenta con más de 1,4 billones de dólares en depósitos en todo el mundo, y ocupa una posición de liderazgo en segmentos de negocios como tarjetas de crédito, banca de inversión, y servicios de trading, entre otros.
Su ventaja de escala le permite a JP Morgan acceder a recursos financieros a bajo costo, lo cual representa una ventaja estratégica fundamental en la industria, ya que le posibilita a la compañía ofrecer créditos a tasas más convenientes que las de sus competidores.
En los últimos meses se ha observado una aceleración de las tasas de crecimiento económico en Estados Unidos, acompañada por un aumento en los niveles generales de tasas de interés en este país. Este contexto favorece al sector financiero, ya que implica mayor demanda de servicios financieros y mayores niveles de rentabilidad en las operaciones.
La facturación de JP Morgan el segundo trimestre de 2018 ascendió a 28.390 millones de dólares, una tasa de crecimiento de 10,2% en comparación con el mismo trimestre en el año anterior. Las ganancias por acción de la compañía ascendieron a 2,29 dólares por unidad, superando las expectativas del mercado en 7 centavos de dólar por acción.
La compañía cuenta con una sólida trayectoria en términos de su capacidad para superar las expectativas del mercado: JP Morgan ha reportado ganancias por encima de los pronósticos de Wall Street en todos los trimestres a partir del cuarto trimestre de 2015 inclusive.
Tip 1: Superar las expectativas del mercado
Los precios de las acciones no dependen de la performance financiera del negocio en forma aislada, sino que es muy importante comparar esta performance financiera con las expectativas que el mercado tiene al respecto del potencial de la compañía. Cuando los números superan a las expectativas, es muy probable que esto empuje los precios al alza y viceversa.
En el caso de JP Morgan, la capacidad de la compañía para superar consistentemente las expectativas del mercado es sin lugar a dudas un reflejo positivo sobre la fortaleza del negocio.
Riesgos, valuación y niveles clave de precios
Invertir en un negocio financiero de alta complejidad como es JP Morgan siempre implica riesgos considerables. La compañía está fuertemente expuesta a la evolución de la economía real y de los mercados financieros en todo el mundo. Una recesión o una crisis financiera global seguramente tendrían un impacto considerable sobre la performance financiera de JP Morgan. Además, la performance en el segmento de trading de activos financieros es particularmente incierta y difícil de predecir.
La valuación de las acciones presenta un descuento frente al promedio de la industria. El ratio precio-ganancias de JP Morgan está en niveles de 15,8 veces las ganancias de la compañía durante el último año, un precio atractivo frente a un ratio precio-ganancias promedio de 19 para las compañías en el sector bancario de Estados Unidos.
Tip 2: Ratio precio- ganancias
El ratio precio-ganancias es un indicador muy simple e intuitivo para analizar las valuaciones de diferentes compañías en el mercado, ya que compara el precio de la acción con las ganancias por acción que genera la compañía. En el caso de JP Morgan, un valor de descuento frente al promedio de la industria parece una valuación conveniente teniendo en cuenta la solidez del negocio.
Tip3: Média móvil de 200 períodos
Las acciones de JP Morgan presentan una clara tendencia alcista de largo plazo, ya que la media móvil de 200 días – en azul en el gráfico de precios – muestra una clara tendencia ascendente.
La media móvil de precios de 200 días es habitualmente considerada un indicador clave al respecto de la tendencia en las cotizaciones. Como su nombre indica, las medias móviles de precios no son otra cosa que el promedio de los precios de un activo en los últimos períodos. Una media móvil de 200 días sería el promedio de los precios de cierre en las últimas 200 jornadas.
Como el indicador se calcula todos los días, la media móvil de hoy incluye el precio de cierre actual y elimina de los datos el precio desde hace 200 días atrás. La media móvil entonces no es otra cosa que un promedio de precios que se modifica (o se mueve) con cada nueva observación.
Las medias móviles pueden ser muy útiles para diferenciar la volatilidad de precios y la tendencia en las cotizaciones. Los precios nunca bajan ni suben en línea recta, sino que existe una tendencia de precios y alrededor de esta tendencia se observan las oscilaciones. El promedio móvil permite suavizar la volatilidad de corto plazo para poder observar mejor las tendencias en los precios.
En el caso de JP Morgan, resulta positivo que la media móvil de 200 días tenga una pendiente positiva, ya que esto indica que el activo se encuentra en tendencia alcista desde una mirada de largo plazo.
El precio de las acciones se encuentra cerca de sus máximos históricos en la zona de 120 dólares por unidad. Desde una perspectiva alcista, resultaría muy positivo que el activo logre consolidarse por encima de ese valor, ya que un escenario de este tipo sería una demostración contundente sobre la fuerza alcista de la tendencia. Por el contrario, en caso de un ajuste bajista es importante seguir de cerca la zona cercana a 105 dólares por unidad. Este valor funcionó como soporte de precios durante finales de junio y principios de julio, por lo tanto es posible que las órdenes de compra aparezcan nuevamente con fuerza en ese nivel.
En conclusión, JP Morgan es un jugador de calidad en el sector financiero global, con una sólida performance financiera, una valuación razonable, y en tendencia alcista de precios. Desde una perspectiva de riesgos y potencial de retornos, las acciones del gigante bancario de Estados Unidos lucen como una alternativa conveniente.