Esto es lo que ha ocurrido realmente con las divisas

• CAD, AUD, NZD – ¿Están tocando fondo de verdad?
• Dólares en picada
• El estrangulamiento de las posiciones cortas en el euro manda al par por encima del 1,08
• NZD: Los precios caen un 3% tras la última subasta de lácteos
• El AUD no se resiente tras los datos de China a la espera de los datos sobre empleo
• GBP: Todas las miradas puestas en el empleo del Reino Unido

CAD, AUD, NZD – ¿Están tocando fondo de verdad?

La peligrosa reversión del rumbo del dólar esta semana ha hecho avanzar a las demás monedas principales. Aunque el dólar no discrimina, algunas divisas merecen dispararse más que otras. Los dólares canadiense, australiano y neozelandés están entre las divisas que mejor han respondido esta semana y al menos una de ellas está pasando por una malísima racha. Tras moverse en un amplio rango de entre 1,2385 y 1,2835 durante las 11 últimas semanas, el USD/CAD se desplomó el miércoles al conocerse el anuncio sobre política monetaria del Banco de Canadá, la subida de los precios del petróleo y los negativos datos publicados en Estados Unidos.

Tras su decisión de mantener inalterados sus tipos, el Banco de Canadá adoptó un tono más optimista que descartaba la posibilidad de efectuar otro recorte de los tipos este año. El USD/CAD registró máximos de seis años el mes pasado ante el convencimiento de que Canadá bajaría sus tipos de interés poco antes de subirlos la Reserva Federal. En ese momento, el petróleo del WTI estaba en 43 USD por barril y muchos actores del mercado pedían que bajara hasta 30 USD. Sin embargo, han cambiado muchas cosas desde entonces. Los precios del petróleo se elevaron en un 30% o 14 USD y ahora el Banco de Canadá espera que la economía mejore durante la segunda parte del año. Esto proporciona la base fundamental para que el dólar canadiense toque realmente fondo y el par USD/CAD alcance oficialmente su tope máximo. Técnicamente, el USD/CAD cerró por debajo de su EMA de 100 días por primera vez desde agosto, abriendo las puertas a una caída hasta el nivel de 1,20. Mientras, las cifras sobre empleo de Australia, que resultaron mejores de lo previsto, y el repunte de los precios del mineral de hierro catapultaron al dólar. Todo este movimiento es alentador, pero no elimina el peligro que supone para la economía australiana la ralentización del crecimiento de China.

Además, a la Reserva Federal no le gustaría mucho ver al par AUD/USD en más de 78 centavos. Así que, aunque la subida de la divisa australiana ha estado también justificada, hay razones para ser escéptico en relación con dicho repunte. Lo mismo se puede aplicar al dólar neozelandés. Los precios de los productos lácteos han bajado por tercera subasta consecutiva, obligando a los economistas a revisar a la baja sus previsiones sobre el precio de la leche de Fonterra. Aunque el ministro de economía de Nueva Zelanda, Bill English, cree que es posible que la nación pueda bregar con la caída de los precios de la lactosa y crecer de forma sostenible, hasta que el precio de la principal exportación de Nueva Zelanda se estabilice, seguimos escépticos en cuanto al repunte del par NZD/USD. Teniendo esto en cuenta, no podemos ignorar que hoy, el NZD/USD cerró la jornada al alza, por encima de su EMA de 100 días, y se situó por encima del 23% de retroceso de Fibonacci del repunte registrado entre los años 2000 y 2014.

Dólares en picado

Todo el mundo, desde los operadores a los inversores, sigue vendiendo dólares, lo que ha situado al billete verde en nuevos mínimos con respecto a las demás monedas principales. Por desgracia, la publicación de más datos decepcionantes de Estados Unidos ha contribuido a la presión a la que se veía ya sometido el dólar. Ni las promociones de vivienda, ni las licencias de obra, ni las solicitudes de ayudas por desempleo cumplieron con las expectativas: las promociones aumentaron un 2% frente al 15,9% pronosticado, las licencias de obra descendieron un 5,7% y las solicitudes ascendieron en 294.000 frente al descenso de 280.000 que se había pronosticado. Aunque estas cifras no son terribles, la continua decepción de los informes económicos de Estados Unidos de esta semana ha zarandeado gravemente al dólar.

Ni siquiera los positivos datos del índice manufacturero de la Fed de Filadelfia han podido poner freno a la caída. El segundo detonador de la caída del dólar este jueves han sido las declaraciones de la presidenta de la Fed y de Lockhardt, miembro del FOMC con derecho a voto, que afirmó que prefiere que los tipos de la Fed esperen un poco para despegar. El presidente Rosengren, de la Fed de Boston, coincide también en que la economía debería ganar fuelle antes de subir los tipos pero él no es miembro con derecho a voto este año.

De hecho, este jueves hemos oído declaraciones de varios responsables de política monetaria de Estados Unidos, incluyendo a Lacker y Fischer, y la mayoría está todavía a favor de que la subida de los tipos se lleve a cabo entre junio y septiembre. Incluso Lockhardt, cuyas declaraciones han jugado un papel fundamental en el descenso del dólar, afirmó que aún se baraja el despegue de los tipos en junio, incluso aunque él no apoya esta postura. Nosotros nunca hemos sido muy amigos de ajustar la política monetaria en junio, así que estas declaraciones corroboran nuestra teoría de que los tipos no deberían subir hasta septiembre. Sin embargo, hasta que obtengamos informes económicos positivos de Estados Unidos para revertir la confianza, el dólar podría ampliar sus pérdidas.

El estrangulamiento de las posiciones cortas en el euro manda al par por encima del 1,08

Las posiciones cortas en el euro siguen estranguladas y el par de divisas ha subido rápidamente por encima del nivel de 1,08. Los poco alentadores datos de Estados Unidos contribuyeron, pero el repunte se debió fundamentalmente a factores técnicos y de flujo ya que el rendimiento del bono a diez años alemán descendió y los únicos titulares europeos de este jueves sobre la divisa han sido negativos. Sin embargo, eso importa poco cuando las posiciones cortas se acercan a mínimos históricos y los operadores por fin tienen una excusa para retirarse a recoger beneficios. No habiendo noticias en el horizonte que puedan revertir la tendencia actual de la confianza, podríamos esperar que el par EUR/USD avance aún más antes de que los vendedores se reincorporen. El BCE va a seguir inundando de liquidez el mercado este año y la denominada “Grexit” (salida de Grecia de la zona euro) sigue sobre el tapete. Según nuestro colega, Boris Schlossberg, “la más reciente de las preocupaciones ha sido un informe publicado en el periódico griego Ekathimerini que afirmaba que el partido Nueva Democracia cree que la salida de Grecia es posible”. Esta información se publica después de que el S&P rebajara el miércoles la calificación de la nación y tras las declaraciones del ministro de economía Schaeuble, de Alemania. Como apuntábamos ayer, muchos de los responsables de política monetaria de la eurozona parecen haberse rendido en sus previsiones sobre la permanencia de Grecia en la unión y, aunque los riesgos financieros de tal decisión se han reducido, se desconocen los riesgos políticos. Si Grecia abandonara la unión, sentaría precedente y despejaría el camino para que los partidos anti-UE de Italia y Francia intentaran imponer su autoridad”. Hasta que el riesgo de la “Grexit” sea eliminado por completo, las ganancias del EUR/USD serán limitadas.

GBP: Todas las miradas puestas en el empleo del Reino Unido

La libra amplió ganancias con respecto al dólar y avanzó hasta tener el nivel de 1,50 al alcance de la mano. Nos ha sorprendido la fuerza de la divisa pero la caída del dólar ha tenido impacto sobre todas las divisas principales. Que la divisa británica sobrepase este nivel clave en las próximas 24 horas depende ahora de los datos del Reino Unido. El informe sobre el mercado laboral se publicará este viernes y, si las solicitudes de ayudas por desempleo descienden menos de lo previsto o la tasa de desempleo no mejora, la libra revertirá su avance rápidamente. Además de estas medidas, los operadores estarán también pendientes de los datos sobre la remuneración media por horas, ya que los responsables de política monetaria han estado especialmente preocupados por el crecimiento de los salarios. Ahora, los economistas esperan mejoras sustanciales y, si no se equivocan, el nivel de 1,50 se sobrepasará con facilidad.