• La inflación CPI fue de 0.3% mensual durante enero, en línea con lo estimado.
• Sin embargo, las tasas recientes sugieren que la inflación del año será mayor a 2.0%.
• Los energéticos repuntaron, pero el índice subyacente no tuvo cambios.
El panorama inflacionario sigue sin tener alteraciones significativas
La inflación en Estados Unidos (EUA), medida a través del índice de precios al consumidor (CPI), inició 2021 con un incremento de 0.3% mensual (m/m), cifra que estuvo alineada con la expectativa del consenso. Sin embargo, anualmente (a/a) la variación permaneció constante en 1.4%, lo que disipó parcialmente las dudas sobre si el reciente repunte en los precios de los energéticos se traduciría en una inflación más elevada. Así, el dato de hoy ha contribuido a generar un ambiente de optimismo durante la apertura, pues se afianza la convicción de que la política monetaria expansiva de la Reserva Federal perdurará por varios meses.
Las tasas recientes sugieren que la inflación del año será mayor a 2.0%
Además de haber mejorado las expectativas, la sensación de calma en los mercados se dio gracias a las revisiones a la baja que fueron efectuadas en meses anteriores. Particularmente, la inflación de diciembre pasó de 0.3% m/m a 0.2%, por lo que en el último cuatrimestre de 2020 el avance de los precios se mantuvo casi constante en este nivel, que a tasa anualizada implicaría un aumento de 2.4%. En el caso de enero, si bien el dato se alineó con los estimados, es muy superior al nivel de 0.16% que implica una tasa anualizada de 2.0%, por lo que las preocupaciones volverán en caso de que los precios no se desaceleren en los próximos meses.
Los energéticos repuntaron, pero el índice subyacente no tuvo cambios
De manera desglosada, la inflación del mes fue producto de aumentos en los precios de los energéticos, con las gasolinas siendo la categoría de bienes de mayor incremento (+7.4% m/m). En contraparte, la inflación subyacente aumentó a una tasa de 0.03% m/m, que es la más baja de los últimos 8 meses y la más baja para un mes de enero en los últimos 10 años. La tasa anualizada de este componente es de 0.4%, lo que hace pensar que las presiones en los próximos meses serán balanceadas. Dentro del subyacente, los vehículos usados han comenzado a revertir las ganancias pasadas y consiguieron su 3ra disminución con -0.9% m/m.
Rumbo Económico
Aunque la narrativa ha sido optimista durante la apertura, el panorama inflacionario sigue sin muchos cambios, lo que nos hace pensar que tendrá poca resonancia en las próximas discusiones de política monetaria. No obstante, los riesgos para el mediano plazo se mantienen y la posibilidad de que el escenario se descomponga ante un eventual incremento en los precios de los servicios que surja con la normalización generalizada de las actividades económicas sigue siendo elevada. De momento mantenemos nuestra estimación de que la Fed no mueva sus tasas ni altere el ritmo de compra de activos en 2021. Posterior a la publicación del dato, el índice del dólar se debilitó en 0.4% y al momento cotiza en 90.35 unidades.
