Alphabet (GOOG) (O:GOOGL), la compañía dueña de Google, reportó resultados para el cuarto trimestre de 2015 este último lunes. Los datos fueron recibidos con entusiasmo por los inversores, lo que impulsó a sus acciones a marcar nuevos máximos históricos durante la jornada del martes, en niveles de 756 dólares por unidad. Gracias a esta performance, Alphabet acumula una ganancia de más del 40% en el último año.
Claramente, se trata de un retorno más que atractivo para una compañía de semejante tamaño. Incluso, el mismo martes, Alphabet se convirtió en la empresa más grande del mundo en base a su capitalización de mercado, superando a Apple (O:AAPL), con un valor bursátil en la zona de los 512.000 millones de dólares. A continuación, analizamos el último reporte de ganancias de la firma y sus implicancias para sus acciones.
Los grandes números de Alphabet
Las ventas de Alphabet durante el cuarto trimestre de 2015 fueron de 21.330 millones de dólares a nivel consolidado. Esto representa un aumento del 17,8% en comparación con el mismo trimestre de 2014. Incluso más interesante, el crecimiento de ventas en moneda constante, es decir, asumiendo que los tipos de cambio se hubieran mantenido estables, hubiera sido del 24% interanual.
En los Estados Unidos, las ventas de la firma crecieron un 24% y alcanzaron los 10.300 millones de dólares. Alphabet reportó 1.900 millones en ventas en el Reino Unido, un crecimiento en moneda constante del 20%. En el resto del mundo, sus ventas fueron de 9.100 millones, lo cual representa un crecimiento en moneda constante del 26% interanual.
Resulta ampliamente positivo que las ventas de Alphabet en diferentes regiones estén creciendo a un ritmo saludable, ya que esto habla bien sobre el potencial de la compañía para sostener este crecimiento en los próximos años. Incluso en los Estados Unidos, su mercado más maduro, la empresa está reportando tasas de crecimiento vigorosas a pesar del tamaño del negocio.
El modelo de negocios es altamente rentable: Alphabet opera con un margen de rentabilidad operativa cercano al 25% de la facturación. Si se toman las ganancias operativas ajustadas, medida que no incluye algunos rubros de gastos como compensaciones en acciones de la empresa a los empleados, el margen operativo de resultados está en niveles del 32% sobre la facturación.
Las ganancias ajustadas por acción fueron de 8,67 dólares por unidad, un crecimiento cercano al 28% interanual en comparación con ganancias de 6,76 por acción durante el cuarto trimestre de 2014. El dato estuvo por encima de las expectativas de Wall Street, ya que los analistas que siguen a la compañía esperaban en promedio ganancias por 8,1 dólares por papel.
Analizando las partes
No solo los números consolidados de Alphabet fueron claramente atractivos en el último trimestre, sino que los datos de la compañía en sus diferentes segmentos también trajeron buenas noticias para los inversores.
Google cambió recientemente su nombre y su estructura corporativa para reflejar el hecho de que la compañía está embarcada en una amplia gama de proyectos de todo tipo, en muchos casos con enorme potencial de crecimiento, aunque también con baja visibilidad en cuanto a su capacidad para generar resultados financieros a mediano plazo.
El negocio más importante de Alphabet sigue siendo claramente Google, el segmento que incluye propiedades como el buscador online, la plataforma de videos YouTube, el explorador Chrome y el sistema operativo Android, entre muchas otras aplicaciones y servicios enormemente valiosos. Este negocio generó ganancias operativas por más de 23.400 millones de dólares a lo largo del año 2015.
El resto de la compañía incluye negocios en áreas como salud, internet de alta velocidad, conectividad del hogar, exploración espacial y diferentes áreas de inversión en rubros de los más diversos. Las ventas en estos negocios crecieron en un 37% interanual durante 2015, aunque el resultado operativo fue una pérdida de 3.570 millones de dólares en el año.
La principal conclusión al respecto es que el negocio original de Google marcha sobre ruedas, creciendo a una velocidad atractiva y con niveles de rentabilidad muy superiores al promedio. El resto de los proyectos de la empresa, que en buena medida están basados en tecnologías de vanguardia, está mostrando un atractivo crecimiento de ventas, aunque los resultados se mantienen en terreno claramente negativo.
Así las cosas, Alphabet trajo buenas noticias para todo tipo de inversores en el último trimestre. Quienes estaban esperando sólidos resultados en el negocio de publicidad online, claramente los recibieron. Además, quienes apuestan a Alphabet por sus proyectos de vanguardia pudieron observar una expansión importante en cuanto a las ventas de estos negocios.
Teniendo esto en cuenta, no es muy difícil entender porque Alphabet se ha convertido en la compañía más valiosa del mundo para los ojos de los inversionistas.
