Las acciones de Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMAB) podrían no ser las únicas dentro del sector mexicano que serían beneficiadas por un entorno favorable, pues Grupo Aeroportuario del Sureste (MX:ASURB) (ASR) también tomaría beneficio de ello. Lo anterior, sumado a buenas expectativas en términos de eficiencia y de diversificación de ingresos para la empresa, impulsaría a sus acciones a alcanzar interesantes niveles el presente año.
“ASR está bien posicionada para aprovechar el panorama favorable del sector y la expectativa de un buen desempeño de tráfico de pasajeros. Su sólido modelo de negocio se enfoca en maximizar los ingresos aeronáuticos y en la implementación exitosa de estrategias comerciales y de diversificación. Actualmente, nuestro PO 2016E se ubica en 310 pesos mexicanos, que junto con el dividendo estimado brinda un potencial de apreciación de 38,6%, por lo que subimos nuestra recomendación a Compra”, dicen los analistas de Banorte (MX:GFNORTEO).
ASR administra y opera 9 aeropuertos de la región sureste de México. Asimismo es accionista del 50% de Aerostar Airport Holdings LLC operador del Aeropuerto Internacional Luis Muñoz Marín de Puerto Rico. El aeropuerto principal de ASUR es el de Cancún, el destino turístico de México con mayor crecimiento en la última década.
Para este año, los expertos consideran que varios factores sustentan la perspectiva positiva del sector aeroportuario, destacando los bajos niveles en los precios del petróleo. Lo anterior, debido a que el combustible es el principal costo de las aerolíneas, por lo que se ven incentivadas a abrir nuevas rutas, aumentar frecuencias e inclusive a expandir su flota más de lo que habían planeado en principio.
Por otro lado, la depreciación del tipo de cambio peso/dólar fomentaría, por un lado, el tráfico de pasajeros nacionales, ya que con un tipo de cambio tan alto podrían preferir viajar a destinos nacionales. Por otro lado, motiva al tráfico de pasajeros internacionales (55,3% del total de Asur en 2015) al ver a México como un destino más barato, generando mayores ingresos comerciales (mayor poder de compra de turistas estadounidenses, principal proveedor de turistas de México).
Para 2016, se estima para ASR un crecimiento de tráfico de pasajeros de 8,2%, en ingresos operativos de 10,5% (aeronáuticos y no aeronáuticos) y en EBITDA de 12,1%, con un margen EBITDA (excluyendo los servicios de construcción) de 71,4% (vs. 70.4% en 2015E).
Su posición financiera le permite tener la capacidad de buscar oportunidades de inversión en el extranjero, y mejorar su diversificación de ingresos, como sucedió con el aeropuerto de Puerto Rico.
Si bien las acciones de ASR han retrocedido un 9,35% en lo que va del año, un precio objetivo promedio de 164,60 dólares para 2006, lo que implica un rendimiento potencial de 29,08%, justifica el hecho de que las recomendaciones se encuentren entre compra y mantener.
Algunos riesgos que podrían ensombrecer la positiva perspectiva de ASR este 2016 son: interrupción/afectación en las operaciones del aeropuerto de Cancún, menor crecimiento económico en México y los EE.UU., alza en precio del petróleo (poco probable), salida de aerolíneas del mercado, fortaleza del peso (que encarece precios respecto al turismo extranjero), factores climatológicos (huracanes), epidemias y mayor percepción de inseguridad en el país.
Por otro lado, enfatizan los analistas de Banorte, Cuba representaría una mayor competencia como destino turístico en el Caribe, dado el proceso de mejora de relaciones con los EE.UU., así como la posible afectación del tráfico en el Aeropuerto LMM (participación de 50% de Asur en Aerostar que opera dicho aeropuerto) por la complicada situación económica de Puerto Rico.
En 2015, las acciones de ASR ofrecieron un rendimiento cercano al 10%, a pesar de un entorno complicado para el mercado de renta variable mexicano.