Los principales granos registraron fuertes subas en el mercado de Chicago durante la semana ayudados por los riesgos meteorológicos que amenazan las cosechas tanto en EE.UU. como en América del Sur. Pero el foco más importante está puesto ahora en Sudamérica.
La soja avanzó un 1,3% a 355.96 usd/t., el maíz trepó un 3% a 139,66 usd/t. y el trigo se disparó un 8,5% a 164,98 usd/t. en el mercado de referencia. En lo que respecta a la soja, estuvo sostenida por sólidas ventas del oleaginoso en el exterior, siempre impulsadas por el fuerte apetito chino. La atención del mercado también comenzó a orientarse hacia América del Sur, donde comienza la temporada de siembra.
Las previsiones meteorológicas sugieren que la siembra de soja en regiones clave de Brasil puede ser retrasada debido a las escasas lluvias después del final del período de barbecho en estados como Paraná, Mato Grosso y Mato Grosso do Sul. La ausencia de lluvias en los próximos 10 días en estas tres regiones, donde se cultiva alrededor del 51 por ciento de la soja de Brasil, retrasará la siembra este año en relación a la última.
“La Niña aporta generalmente temperaturas más frescas, lo que podría afectar los rendimientos en América del Sur”, advirtió Bill Nelson de Doane Advisory Services. Los inversores se preocupan también por las abundantes lluvias que provocaron extensas inundaciones en Argentina últimamente. En lo que respecta al trigo, los precios se beneficiaron por una leve revisión a la baja anunciada por el USDA en relación a su estimación de los stocks mundiales.
Este viernes, en tanto, la soja bajó un 0,7% mientras el maíz cerró casi estable y el trigo ascendió un 1,3%.
El dólar esta semana terminó en 1:16.8750 usd/ars. contra 17.10 usd/ars. el viernes pasado. El precio de la soja estuvo entre 4.250 y 4.300 ars/t. y a mediados de la semana se pagó 4.350 ars/t.
Los márgenes de molienda para la industria lo estimamos en 15 usd/t. para septiembre y 16 usd/t. para octubre. El dólar se depreció frente a otras monedas fuertes, DXY -0.3%. El real se apreció frente al dólar 0.2% y cotiza 3.111Rs/USD.
En el Mercado a Término de Buenos Aires (Matba), las posiciones noviembre y mayo de la soja retrocedieron el viernes en 1,50 y 1,30 usd/t., mientras que sus ajustes fueron de 257.50 y de 260.60 usd/t.
Durante la semana, la relación entre el peso y el dólar (Banco Nación, cotización divisa) pasó de 16,890 a 16,875, en tanto que en el balance de la semana, la apreciación de la moneda argentina resultó del 1.32 %, frente al nivel de 17.10 pesos por dólar vigente el viernes anterior.
Las subas externas impactaron sobre el valor de la soja de la próxima cosecha, dado que por la mercadería con entrega en mayo, los compradores ofrecieron 260 usd/t. para la zona del Gran Rosario. El volumen negociado lo estimamos en 330.000 toneladas. También se pagó 5.100 ars/t. con entrega mayo y pago el último día hábil de ese mes. También ofrecieron pagar 5.320 ars/t. con entrega julio de 2018 con pago el 31/7.
NOPA estimó la molienda de soja de EE.UU. para el mes de agosto en 3.875.493 millones de toneladas superando en 133.000 toneladas (3.3%) las estimaciones promedio.
Según datos de Agroindustria al 6 de septiembre, las ventas de soja 2016/2017 alcanzan a un 60.0% contra 62.1% un año atrás con un acumulado de 34.5 millones de toneladas de ventas con un farmer selling a precio de 27.1 millones de toneladas, un 47.2% contra 51.8% un año atrás.
El USDA publicó el martes 12 de septiembre, el balance mensual de oferta y demanda. En general, fue un informe bajista para maíz y soja y levemente alcista para el trigo a nivel global.
Por el lado de la soja el USDA sube en 1.4 millones de toneladas la producción de soja en EE.UU. para ubicarla en 120.6 millones de toneladas, mientras en promedio en el mercado esperaban una caída. En tanto, la oferta total y el stock final quedan estable porque se ajusta negativamente el stock inicial de la campaña pasada, al mismo que tiempo incrementan las exportaciones. Los operadores, por su parte esperaban una caída en el stock final. A nivel global, caen las existencias a 97.5 millones de toneladas.
En el caso de maíz el USDA elevó la producción de maíz en EE.UU a 360.3 millones de toneladas. Los stocks finales también crecen ante un menor uso para la alimentación animal, quedando en 59.3 millones de toneladas, mientras el mercado se posicionaba en 55.1 millones de toneladas.
A nivel mundial, sube el stock final en 1.6 millones de toneladas respecto al informe del mes pasado para alcanzar los 202,5 millones de toneladas.
Ahora, por el lado del trigo los stocks finales en EE.UU. quedaron estables en 25.4 millones de toneladas, mientras se esperaba un ajuste negativo por parte de los operadores. A nivel global aumentó la producción de la mano de la buena campaña en la ex Unión Soviética, pero el consumo y los menores stock iniciales hacen que se ajuste a la baja el stock final en 1.6 millones de toneladas para ubicarse en 263.1 millones de toneladas.
Por 2do mes consecutivo, el USDA sube para EEUU la producción de soja por encima de las proyecciones del mercado hasta 120.6 MMT por mejora en los rindes
De esta manera, en EE.UU. los stocks finales también suben por encima de las previsiones y quedan cerca de 13.0 millones de toneladas tal cual el informado el ciclo anterior
La buena noticia es la suba de 1.0 MMT en las importaciones de china del 2017/18 a 95.0 millones de toneladas. En los datos de Sudamérica mantiene estimados 2017/18 pero sube stocks por correcciones del ciclo anterior
Las existencias finales de soja en EE.UU. quedarían en 12.9 millones de toneladas siendo el 4to ciclo consecutivo de recuperación de existencias, con un ratio stock/consumo de 11% contra 8.3% del ciclo anterior. Para el mundo, la relación stock/consumo se ubicaría en 28.3% igual que el ciclo anterior
Durante la semana que pasó, se conocieron varios informes del estado de situación de las áreas afectadas por las lluvias. El titular de la Confederación de Asociaciones Rurales de Buenos Aires y La Pampa (Carbap), Matías De Velazco, estimó que las recientes inundaciones que afectaron a ambas provincias causaron pérdidas por más de 1.500 millones de dólares.
Las lluvias fueron entre 110 y 130 milímetros y agravaron la situación que se está viviendo en las zonas inundadas en las provincias de Buenos Aires y La Pampa. Las lluvias fueron intensas en zonas que ya estaban inundadas. Las napas están muy altas y todo lo que llueve queda arriba de la superficie. La situación es bastante complicada.
El dirigente ruralista consideró que ello es consecuencia “de que no se puede sacar la hacienda”, y añadió que las inundaciones también “complican labores”, por lo que “se paró todo lo que tiene que ver con trigo y cebada”.
El titular de Carbap se refirió al informe presentado por esa entidad, que da cuenta de que en la provincia de Buenos Aires hay ocho millones de hectáreas inundadas y peligra el 25% de la agricultura y el 26% de la ganadería. “Ese trabajo, realizado en base a información satelital y a imágenes que vemos directamente o a través de los medios, describe la realidad dura que el campo atraviesa. Cuando hicimos el informe, a fin del mes pasado, calculamos pérdidas por un piso de u$s 1.500 millones, pero estas lluvias de ahora agravan el panorama aún más”, afirmó.
Las importaciones de soja de China, el mayor comprador del mundo, probablemente permanecerán sin cambios en 2017/18 en el nivel récord de este año de 93 millones de toneladas debido a un aumento en la producción nacional y mayores reservas de carry-up, dijo Thomas Mielke, analista de Oil World. La producción de soja de China probablemente suba a 16 a 17 millones de toneladas en el año 2017/18 a partir del 1 de octubre, desde los 12 millones de toneladas del año pasado, dijo Mielke en su presentación en la conferencia Globoil India
El lunes pasado se publicó el estado de los cultivos y en el caso del maíz, el USDA mantuvo sin cambios la condición B+E en 61%. En la misma fecha de 2016 era del 74%. Ya se lleva cosechado el 5%, a la par con el ciclo previo y apenas debajo del 6% promedio de los últimos 5 años. Por el lado de la soja bajó 1 punto la condición B+E a 60%. A la misma altura de 2016 era del 73%. El 22% ya va perdiendo hoja contra 25% promedio de los últimos 5 años. En el caso del trigo de primavera, el USDA estimó que se lleva cosechado un 95% contra 87% del promedio de los últimos 5 años y 94% a misma altura del año pasado. En trigo de invierno se inició la siembra de la nueva campaña y el avance alcanzó el 5% vs 6% promedio de los últimos 5 años.
Por el lado del maíz se negoció entre 2.350 ars/t. con descarga. Durante la semana se llegó a pagar hasta 2.450 con entrega octubre y con pago. También se pagó hasta 2.450 ars/t. con entrega noviembre y diciembre.
La mayor parte de las localidades con probabilidad de volver a la situación de excesos (probabilidad alta o muy alta) se hallan en las provincias de Buenos Aires y de Entre Ríos. Áreas inundadas se evalúan aparte mediante imágenes satelitales. Las precipitaciones de la semana aumentaron nuevamente el área con excesos y anegamientos en la provincia de Buenos Aires, en forma generalizada. Las áreas ganaderas (en gris en las figuras para trigo) son las más afectadas por excesos hídricos. Los excesos en la provincia de Entre Ríos también se acentuaron y abarcarían gran parte de la provincia. La zona núcleo pampeana también muestra un aumento significativo en los almacenajes, con anegamientos y excesos hídricos en el este de la misma. Se mantiene el déficit hídrico en el NEA y centro del país, a pesar de las lluvias registradas en algunas áreas. Sin embargo, las lluvias de 10-20mm registradas en el centro del país hacen prever el inicio de la temporada normal de lluvias de primavera.
El maíz de la próxima cosecha, con entrega abril y mayo, se cotizó a 142 usd/t. y 141 usd/t. con entrega junio y 142 usd/t.
Según datos de Agroindustria al 6 de septiembre, las ventas de maíz 2016/2017 alcanzan a un 59.1% contra 61.35% una año atrás, con un acumulado de 23.06 millones de toneladas de ventas con un farmer selling a precio de 20.3 millones de toneladas, un 52.2% contra 58.53% el año pasado.
Las DJVE en la semana alcanzaron 248.000 toneladas con un acumulado de 18.0 millones de toneladas. De las cuales 4.0 millones de toneladas de las DJVE son opción 360 días. Los buques a la carga están por encima del 1.2 millones de toneladas para los próximos 10 días
La cosecha de maíz según la BCBA registró un progreso intersemanal de 1,1 %, elevando el área cosechada al 98,1 % de la superficie apta a nivel nacional. El rinde medio nacional se ubica a la fecha en 8.04 Ton/Ha, acumulando una producción parcial
en chacra superior a los 38.0 millones de toneladas. Por otro lado, la siembra de lotes tempranos comenzó a tomar ritmo en las zonas PAS Centro-Norte de Santa Fe, Núcleo Norte y Sur, mientras que en la provincia de Entre Ríos la falta de piso dificulta el avance de las máquinas.
Para la semana del 02 al 08 de septiembre, Brasil exportó 1.29 millones de toneladas de maíz contra 1.11 millones de toneladas en la semana anterior y 530.000 toneladas hace un año. Los “compromisos” de exportación de maíz de Brasil se estimaron en 16,75 MMT hasta el 08 de septiembre. Esto es un 98% más que hace un año y es un récord (para esa semana). Los line-up de buques indican que 5.87 millones de toneladas podrían embarcadas en septiembre frente a los embarques del año pasado de 2.33 millones de toneladas y los envíos “oficiales” de septiembre de 2016 de SECEX a 2.92 millones de toneladas. En 2015/16, cuando Brasil exportó un récord de 34.5 millones de toneladas (en la campaña local de Mar-Feb), las cifras de SECEX se quedaron muy por detrás de los envíos reportados por los servicios de datos de carga. Los compromisos acumulados de maíz están creciendo rápidamente y están casi al ritmo “promedio” necesario para cumplir con las proyecciones de exportación del USDA de 35.0 millones de toneladas.
Por el girasol disponible en el recinto de la Bolsa de Comercio de Rosario los precios se ubicaron en 330 usd/t. y esta semana se ofreció pagar 300 usd/t. por el girasol nuevo con entrega en diciembre y se dispararon los negocios.
Según informó el Panorama Agrícola Semanal (PAS) de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA), el avance intersemanal de siembra fue de 2,7 puntos porcentuales, alcanzando el 34 % de las 1.800.000 hectáreas proyectadas para esta campaña, manteniendo un adelanto en comparación al ciclo previo de 5,1 puntos porcentuales.
De acuerdo al PAS, el 66 % de las 612.000 hectáreas implantadas se encuentran diferenciado hojas bajo una humedad que varía entre adecuada y regular.
En el NEA, la siembra de la oleaginosa finalizó, con la incorporación de los últimos lotes tardíos sobre las localidades de Santa Sylvina, Gancedo, Villa Ángela y Charata. La expansión del girasol en la región, limitada por el crecimiento del cultivo del trigo durante la presente campaña, alcanzó el 17 % luego de sembrase 380.000 hectáreas (Superficie Girasol 2016/17: 325 M has), según el relevamiento del PAS.
Esta semana en el mercado local se conocieron negocios de trigo se negoció en 2.600 ars/t. con descarga y 2.650 ars/t. sin descarga y hasta 2.900 ars/t. con calidad y se pagó 160 usd/t. con entrega en diciembre 2017. Con entrega en febrero/marzo y full marzo se pagó hasta 170 usd/t. Es importante que destaquemos que por trigo con calidad se está pagando entre 2.800 y 2.900 ars/t. dependiendo de la oferta y el momento. También es importante decir que con la incertidumbre por las lluvias de los últimos días el productor agropecuario prefiere esperar y no vender a estos valores por trigo nuevo. Tengamos en cuenta que el trigo ya valió 170 usd/t. y el promedio de venta del productor está más arriba de 160 usd/t.
Según datos de Agroindustria al 6 de septiembre, las ventas de trigo 2016/2017 alcanzan a un 98.57% contra 87.71% una año atrás, con un acumulado de 16.06 millones de toneladas de ventas con un farmer selling a precio de 15.5 millones de toneladas, un 95.28% contra 85.84% el año pasado.
Para la campaña 2017/2018 según datos de Agroindustria en trigo se llevan vendidos 3.208 millones de toneladas y un farmer selling en 2.85 millones de toneladas, un 16.31% contra 5.59% el año.
En el caso de Australia, la oficina pública de estimaciones ABARES proyectó la producción de trigo australiano ’17/18 en 21.64 millones de toneladas frente a su estimación de marzo de 23.98 millones de toneladas y contra ’16/17 la producción de trigo australiano de 32.64 millones de toneladas
Las existencias mundiales de trigo (que finalizan en 2018) alcanzarán un máximo histórico de 262 millones de toneladas. El nuevo pronóstico se sitúa 6 millones de toneladas por encima de la cifra de julio sobre las expectativas de acumulación de existencias en la Federación de Rusia después de una excelente cosecha de 2017.
De acuerdo al informe mensual de Estimaciones de Producción de GEA (DE:G1AG), los excesos hídricos en Buenos Aires recortaron 150.000 hectáreas al trigo y luego otras 100.000 hectáreas en lotes ya implantados por las lluvias del pasado fin de semana. A estas 250.000 hectáreas bonaerenses se les sumaron otras 35.000 hectáreas perdidas en La Pampa.
Entre la superficie que no ha podido implantarse y la que se perdió en ambas provincias hoy ya suman 285.000 hectáreas. Con un rinde tendencial de la última década de 3,7 toneladas por hectáreas para Buenos Aires y 2,5 toneladas en La Pampa, la pérdida total es de un millón de toneladas.
La liquidación de divisas por parte de las empresas exportadoras de cereales, oleaginosas y derivados se ubicó en los 307,4 millones de dólares la semana pasada, lo que volvió a evidenciar una desaceleración contra los u$s 572 millones de la semana previa.
La cifra representa una fuerte merma del 46,3% con relación a los cinco días hábiles previos, y un descenso del 6,4% respecto a igual período de 2016. El ingreso de agrodólares viene mostrando fuerte variaciones semana a semana, dado que en algunos períodos de los últimos meses ha superado los 600 millones y en otros se ubicó apenas por encima de los 300 millones.
La liquidación de divisas está siendo afectada por las inclemencias climáticas y las severas inundaciones que están impactando contra el sector agrícola en las provincias de Buenos Aires y La Pampa.
La Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC), entidades que representan un tercio de las exportaciones argentinas, precisaron este lunes que durante entre el 4 y el 8 de septiembre las empresas del sector liquidaron la suma de 307.414.430 dólares.
Asimismo, el monto liquidado desde comienzos de año hasta el 8 de septiembre ascendió a 16.263.266.263 dólares, el cual es un 9 por ciento inferior a los 17.866.461.947 dólares registrados en el mismo período del 2016, una diferencia de 1.603 millones de dólares.
Los fondos no-comerciales en CBOT al 12 de septiembre en Soja su posición vendida se encuentra en -43.888 contratos contra -49.846 contratos la semana anterior con una liquidación de contratos por 5.958. En el caso del Maíz, la posición vendida en -145.639 contratos contra -140.171 contratos semana anterior contra -108.787 contratos hace tres semanas (-5.467). En Trigo en el mercado de referencia en Chicago su posición vendida en -99.798 contratos contra -104.595 contratos semana anterior contra -99.743 contratos hace tres semanas (4.797).
Recomendaciones comerciales soja y maíz
Soja
Nuevamente los precios rebotan con tibios fundamentals alcistas de demanda y contra pesados drivers bajistas del lado de la oferta, que pareciera corresponderse a disparadores de algoritmos en base a Technical. De todas formas, la suba parece haber estacionado en una nueva resistencia que podría poner freno a la escalada.
Venta de Futuros con posterior compra de CALL: Recomendamos en tal sentido, cerrar posiciones de venta posición mayo y comprar opciones call una vez que los precios hayan corregido la suba.
Venta de CALL: Coherente con las expectativas de una nueva caída de precio, recomendamos lanzar opciones CALL OTM, posición noviembre (recordemos que las posiciones más cortas tienen una caída más abrupta en la prima por el transcurso del tiempo y poco impacto de las variaciones del futuro al estar OTM). Podría apalancarse las ventas por encima de la posición comprada en spot. En este último caso debería cubrirse por delta si el precio rompe resistencia.
Roleo de posiciones PUT: Si se mantiene en cartera opciones PUT como cobertura, la suba de precio que abarata a las opciones PUT y las expectativas de corrección nos lleva a recomendar rolar la posición a Strike mayor (más ITM). Si bien hay poco en mercado de opciones ITM, recordemos que pueden armarse con call (Venta de PUT se arma con Venta de futuro y venta de CALL)
Maíz
Insistimos continuar cerrando posiciones a estos niveles de precios sigue Siendo nuestra recomendación, aprovechando tasas de alrededor del 18%
La pesificación de estas posiciones con la venta de futuros dólar nos llevan a precios para el
Grano de:
Diciembre: $ 2.648
Abril: $2918