Quienes seguimos cotidianamente los mercados financieros disfrutamos de los contenidos de una serie de reportes que se publican a principios de año y que tratan de poner en perspectivas algunos resultados financieros del año que recién termina.
Esta semana comentaremos sobre la base de datos del mercado accionario estadounidense que mantiene Wisdom Tree Asset Management, empresa dedicada a la emisión de exchange traded funds (ETF) y a la administración de grandes portafolios institucionales.
Tal base de datos mantiene información sobre precios y dividendos de acciones desde 1871, y con ellos construyen todos los portafolios de inversión posibles a plazos de 5,10 ,15 ,20 y 30 años. Estos portafolios incluyen acciones de compañías de todo tipo, incluso de empresas que hoy no existen porque quebraron o fueron adquiridas por otras, de manera de replicar con mayor precisión las carteras de inversión que estuvieron al alcance de un inversionista en los últimos 146 años .
Una vez vistos los retornos de tales carteras surgen algunos mensajes no sorpresivos pero que siempre vale la pena mantener presentes. Entre ellos destacan:
- El retorno nominal promedio de los portafolios a 30 años (117 observaciones) ha sido de 10,8%, y el retorno real (extraída la inflación) se ubica en niveles del 8,6%.
- En ningún periodo de inversión a 20 o 30 años se produjeron retornos nominales negativos y en términos reales sólo en tres ocasiones.
- De los posibles portafolios a 5 años, el 11% de ellos presentaron retornos negativos, y en el caso de los portafolios a 10 años solo el 3%.
- El retorno anual del último quinquenio (2013-2017) fue del orden del 15,5%, que lo ubica dentro del 25% superior de todos los retornos quinquenales desde 1871.
- Los mejores retornos nominales anuales de la muestra a 5,10 ,15 ,20 y 30 años, han sido 27,3%, 16,8%, 14,1%, 12,6% y 10,6% respectivamente.
Lo anteriormente comentado confirma que los horizontes de inversión a largo plazo son ideales para aquellos que tienen baja capacidad para aguantar pérdidas como es el caso de la mayoría de las personas que ahorran para el retiro.
El desempeño de los portafolios no solo depende del número de años en que el dinero se mantiene invertido, sino también del momento histórico en que sucede tal inversión, es decir que si sus 30 años como inversionista sucedieron en el mejor momento económico desde 1871, su rentabilidad interanual hubiese sido del 10,6%, como se menciona en el párrafo anterior, pero si lo hubiese hecho en el peor ciclo de 30 años, hubiese obtenido un retorno interanual nominal de 2,72%.
Lamentablemente, el ciclo económico en que pasamos nuestra vida adulta es algo que no controlamos, viene dentro de la mano de póker que recibimos al nacer, y que inexorablemente jugaremos. Si nos toca una mano mala podemos atenuar los resultados negativos haciendo un mayor esfuerzo de ahorro, de allí la importancia de hacer un seguimiento continuo del desempeño de nuestro portafolio de retiro comparándolo con nuestras expectativas de lo que esperamos acumular al final de nuestra vida productiva.
El año 2017 produjo un retorno anual nominal del 21,2% y real de 18,7%.Como los retornos de los portafolios de acciones siguen procesos que tienden a converger a valores medios, las rachas positivas eventualmente son seguidas por otras negativas, no es entonces de extrañar que Bank of América pronostique que el S&P 500 cerrará en 3.000 puntos a finales del año 2018 y en 3.500 a finales del 2025. Vacas flacas que siguen detrás de las gordas. Revise su mano de póker.