Las acciones de Alibaba(NYSE:BABA:xnys) están teniendo un año especialmente atractivo. El gigante chino del comercio electrónico acumula un retorno cercano al 30% en los últimos doce meses, cotizando cerca de sus precios máximos del año gracias a una atractiva performance financiera. ¿Es un buen momento para poner una orden de compra por acciones de Alibaba?
El combustible alcista
Alibaba es el líder indiscutido en el negocio de comercio online en China. La compañía opera diferentes plataformas comerciales en diversos nichos de mercado. Taobao se enfoca en transacciones entre consumidores, Tmall ofrece plataformas para que las empresas les vendan a los consumidores y Juhuasuan se dedica a las compras grupales. Además, Alibaba tiene presencia en negocios como comercio internacional, microcréditos, contenidos digitales, y servicios de computación en la nube, entre varios otros.
El crecimiento económico en China se está desacelerando en los últimos años, y esto se ha convertido en un motivo de preocupación para los inversionistas en Alibaba. Sin embargo, el reporte de resultados de la compañía para el segundo trimestre de 2016 despejó con solvencia las dudas.
Las ventas de la firma superaron los 4.800 millones de dólares en el trimestre, lo cual representó un incremento interanual de 59%. El dato superó cómodamente las expectativas de los analistas, quienes en promedio pronosticaban ventas por 4.5000 millones de dólares en el período.
El último trimestre fue el de mayor crecimiento para la compañía desde su salida a bolsa en el tercer trimestre de 2014, lo cual tuvo un impacto claramente positivo sobre la confianza de los inversores. Además, el crecimiento de Alibaba estuvo por encima de las tasas de crecimiento en la industria, lo cual indica que la compañía estaría ganando participación de mercado.
El valor total de la mercadería operada en las plataformas comerciales de Alibaba ascendió a 126.000 millones de dólares en el trimestre, un crecimiento de 25% en comparación con el segundo trimestre en 2015. Un 75% de estas operaciones se realizaron mediante dispositivos móviles, lo cual refleja positivamente al respecto de la presencia de Alibaba en este segmento clave. En comparación, solo un 55% de las transacciones se realizaron en dispositivos móviles durante el segundo trimestre de 2015.
La cantidad de cuentas registradas es de 434 millones, ganando 11 millones de usuarios nuevos en el último trimestre. En cuanto a usuarios móviles, la compañía ganó 17 millones de usuarios nuevos, terminando el trimestre con un total de 427 millones de cuentas activas en dispositivos móviles.
El modelo de negocios es altamente rentable, el margen de EBITDA - ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones - se encuentra en niveles de 47% sobre ventas. En el mismo sentido, la compañía retiene cerca del 40% de su facturación como flujo de caja libre.
Las ganancias por acción de la compañía ascendieron a 0,74 dólares, un aumento del 33% frente al mismo trimestre en el año anterior, y superando los pronósticos de 0,63 dólares por acción.
Riesgos y valuación
En cuanto a los riesgos, es importante tener en cuenta que el mercado de comercio online en China enfrenta un aumento de la presión competitiva en los últimos años con jugadores como Vipshop (VIPS) y JD.com (NASDAQ:JD) ganando terreno en el mercado. En el mismo sentido, no puede descartarse la posibilidad de que grandes jugadores como Amazon (NASDAQ:AMZN) y eBay (NASDAQ:EBAY) incrementen su presencia en China a mediano plazo, aunque el marco regulatorio puede ser un problema considerable para los jugadores basados en Estados Unidos.
Alibaba ha realizado una amplia serie de compras y adquisiciones de empresas en diferentes negocios durante los últimos años. Esto implica complejidades desde el punto de vista operativo. Además, al incluir diferentes compañías en los estados contables se reduce la transparencia de los mismos. Los estándares contables en China son bastante cuestionados en cuanto a su transparencia, y este riesgo se ve acrecentado en el caso de una compañía como Alibaba, que realiza adquisiciones de empresas permanentemente.
En cuanto a la valuación de las acciones, Alibaba cotiza a un ratio precio-ganancias de 31 veces los resultados estimados para la compañía el año próximo. Esta es una prima considerable frente a un ratio de 19,2 para el promedio de las compañía que forman parte del índice S&P 500, aunque no resulta exagerado teniendo en cuenta la extraordinaria performance financiera de Alibaba.
Alibaba es un negocio de crecimiento agresivo operando en un marco regulatorio complejo, y esto necesariamente convierte a la compañía en una alternativa de inversión con riesgo por encima de la media. Más allá de esto, la performance del negocio avala las potentes ganancias de precio recientes, y la valuación de las acciones ofrece todavía un potencial atractivo de ganancias de cara al futuro.
