La constante caída de los precios del petróleo continúa golpeando la cotización de las acciones de Ecopetrol que, a pesar de hacer esfuerzos para reducir sus costos y maximizar sus operaciones, no logra cambiar la tendencia bajista que tomaron sus papeles en los mercados donde es transada.
En 2012, nadie imaginaba que los papeles de Ecopetrol, que por aquel entonces se encontraba en los niveles más altos de la historia, iban a rondar los 5.920 pesos colombianos, iniciara un ciclo bajista tan prolongado y fuerte, acercándose actualmente a los 1.000 pesos en el mercado local. El principal factor de esta pérdida de valor de los papeles de la petrolera es la caída de los precios del crudo, que se encuentran en mínimos históricos.
En octubre de 2015, los analistas de Valores Bancolombia redujeron el precio objetivo que estiman para las acciones de Ecopetrol, desde 1.610 pesos colombianos a 1.470 pesos, sustentando la decisión en la constante caída de los precios del petróleo, la incertidumbre frente a la adición de reservas y la tasa de cambio del peso colombiano con respecto al dólar.
Sin embargo, pese a la reducción del 8,7 % del precio estimado para diciembre de 2016, los analistas cambiaron su recomendación de “Vender” a “Mantener”, afirmando que: “ratificamos la tensión que la actual coyuntura del mercado del petróleo está ejerciendo sobre las finanzas de Ecopetrol, sobre todo al analizar su desempeño de flujo de caja y su perfil de reservas. Por otra parte, mantenemos nuestra visión crítica en relación con sus altos niveles de distribución de dividendos (payout) que se convierten en una carga pesada para la posición de efectivo de Ecopetrol en el contexto de un plan de inversiones que sigue siendo ambicioso”.
Entre los aspectos que podrían incidir positivamente en el futuro comportamiento de Ecopetrol, Valores Bancolombia destaca la reciente inauguración de la Refinería de Cartagena (Reficar) y destaca que en enero tendrá una producción de entre 120 y 140 miles de barriles diarios (kbped) y estará en pleno uso en marzo de este año, según explicó el Ministro de Hacienda de Colombia.
Los expertos destacan que el 17 de diciembre de 2015, Fitch Ratings afirmó su calificación frente a Ecopetrol en ‘AAA(col)’ , con Perspectiva Estable. La firma explica en su comunicado que “las calificaciones de Ecopetrol reflejan el estrecho vínculo con la Republica de Colombia (con calificaciones de Fitch en escala internacional en moneda local y extranjera de 'BBB+' y 'BBB', respectivamente), que posee actualmente el 88,5% de la empresa, debido a la importancia estratégica para el país. La compañía recientemente revisó su estrategia de crecimiento y el plan de inversiones de capital para hacer frente al entorno actual de bajos precios del petróleo”.
Fitch Ratings observa que Ecopetrol mantiene un robusto perfil financiero, presenta mejoras de sus indicadores operativos y un plan de inversiones manejable, con lo cual desde la calificadora esperan que el balance históricamente sólido de Ecopetrol esté bajo presión debido al efecto esperado de los menores precios internacionales del petróleo sobre su generación de flujo de efectivo, junto con mayores necesidades de endeudamiento para financiar las inversiones de capital. La posición de liquidez se considera fuerte, soportada en su generación interna de flujo de caja, disponibilidades de efectivo y un perfil de vencimiento de deuda manejable.