- Los Resultados al 3T20 los calificamos como positivos y mejores a estimados.
- Las empresas del IPyC presentaron crecimientos en Ventas y Ebitda de 4.5% y 9.2%.
- Las Ganadoras: Cuervo, Peñoles, Gmexico (MX:GMEXICOB), Ienova y Cemex (MX:CEMEXCPO).
Reportes al 3T20: Crecimiento en Ventas y Ebitda de 4.5% y 9.2% respectivamente
Concluyó la temporada de reportes al 3T20, la cual calificamos como positiva, considerando sobre todo un periodo con actividad económica limitada tanto a nivel local como a nivel internacional, producto de los efectos del Covid. Para las empresas que forman parte del IPyC, observamos un crecimiento en Ventas y Ebitda de 4.5%y 9.2% respectivamente, aunque con caídas a nivel de Resultado Neto del 39.5%. Las empresas se vieron beneficiadas de la apertura gradual de nuestra economía, la diversificación de sus productos, así como por operaciones en otros mercados en conjunto con la depreciación observada en nuestra moneda respecto al mismo periodo del año anterior. De esta forma, la mediana de una muestra de 52 empresas resultó a nivel de Ventas, Ebitda y Utilidad Neta de 3.4%, 7.6% y 15.5% respectivamente. Por su parte, empresas de servicios, consumo discrecional y aeropuertos siguieron mostrando caídas importantes respecto al mismo periodo del año anterior, pero una recuperación respecto al trimestre previo.
Margen Ebitda con ajuste
El Margen Ebitda para las empresas del IPyC presentó una mejora de 100pb, para ubicarse en 23.3%, al tiempo que el Margen Neto presentó una disminución de 280pb y se ubicó en 3.8%. El apalancamiento medido como Deuda Neta/Ebitda para las empresas del S&P’s BMV IPyC, se ubicó al 3T20 en 2.2x, abajo al observado el trimestre previo de 2.4x y similar al mismo periodo del año anterior.
Las Ganadoras: Cuervo, Peñoles, Gmexico, Ienova y Cemex
De las empresas que componen el IPyC, 57.1% reportó mejor a lo estimado, 31.4% en línea y 11.5% mejor a lo estimado (vs. 45.7%, 28.5% y 25.8% respectivamente del trimestre previo). En términos generales, observamos que empresas relacionadas con consumo básico y metales resultaron las más beneficiadas, mientras que aeropuertos y consumo discrecional continuaron siendo las más afectadas. Los mejores reportes y que además superaron las expectativas fueron Pe&oles, Cuervo, Bimbo (MX:BIMBOA), y Gruma (OTC:GPAGF). Los más débiles los observamos en Alsea (MX:ALSEA), Livepol, Gap y Asur (MX:ASURB).
Hacia Adelante
En los próximos días estaremos incorporando los resultados de las empresas al 3T20 y las nuevas expectativas de crecimiento para el próximo año, y con ello, estaremos introduciendo nuestro estimado para el IPyC al 2021, así como los nuevos precios objetivo de las emisoras para el próximo año. Por lo pronto mantenemos nuestro estimado para el IPyC hacia finales de este año en 41,500 puntos.
