• Durante la 1ra quincena de febrero la inflación fue de 3.84% a/a vs 3.87% estimado.
• Los movimientos en los precios de los energéticos alimentaron el alza anticipada.
• Estamos revisando nuestro pronóstico al cierre de año a 3.72% desde 3.60%.
Los niveles actuales constituyen una desviación de la trayectoria planteada a inicios de 2021
Durante la primera quincena de febrero se registró una inflación de 0.23% respecto a la segunda quincena de enero, una cifra que se ubicó cerca del estimado del consenso de 0.25% (Monex, 0.24%). Anualmente esto representa una inflación de 3.84%, con lo que el avance de los precios suma su 7ma quincena consecutiva dentro del rango objetivo de Banxico, aunque ha ganado 76 puntos base en lo que va del año. El resultado se vio afectado por las presiones del componente no subyacente, que suele ser negativo en esta quincena, pero que resultó en un avance de 0.26% q/q como producto de un aumento de 1.28% en los energéticos.
Los movimientos en los precios de los energéticos alimentaron el alza anticipada
La inflación no subyacente no subyacente sigue alimentando el alza de los precios, pues en su comparativo anual ha tenido un fuerte incremente desde el nivel mínimo de 0.93% que se alcanzó en la segunda quincena de diciembre hasta el 3.85% actual. En los pasados 15 días, los movimientos de más peso fueron los incrementos en la gasolina de bajo octanaje (+1.96% q/q) y del gas doméstico LP (+1.09% q/q), que en parte tienen que ver con las disrupciones causadas por la tormenta invernal en el estado de Texas. Así, en las últimas 2 quincenas la inflación no subyacente anual se ubica por encima de su promedio de todo 2020 (2.26%) y podría continuar su escalada hacia niveles de entre 4.5 y 5.0%, lo que mantendrá presionado al índice general.
La inflación subyacente suma 5 quincenas por arriba del 3.80%
Por otro lado, la inflación subyacente se comportó en línea con lo esperado, y el avance de 0.22% q/q fue idéntico al pronóstico del consenso. Anualmente, la inflación llegó a 3.84% y suma 5 quincenas en niveles similares. Al interior, las presiones se siguen concentrando en los precios de las mercancías, mientras que los de los servicios muestran avances leves. Sobre el primero de los rubros, los automóviles tuvieron un avance inusual de 0.65% q/q, por lo que el crecimiento del índice de mercancías no alimentarias fue de los más altos en años recientes.
Rumbo Económico
Aunque las cifras de la primera quincena de febrero no presentaron sorpresas inmediatas, los niveles actuales de inflación si conforman un escenario distinto al planteado a inicios de año. En particular, el alza anticipada hacia niveles cercanos al 4.00% nos lleva a revisar nuestro pronóstico de cierre de año de 3.60 a 3.72%. A pesar de ello, las próximas 2 quincenas se verán favorecidas por bases de comparación sencillas y por la aplicación de estímulos fiscales a los precios de las gasolinas, de manera que consideramos la ventana de oportunidad para un nuevo recorte a la tasa por parte de Banxico sigue abierta. Posterior al dato, el peso mexicano se ha depreciado en 0.25% frente al dólar y al momento cotiza en $20.43.
