• En enero la IFB registró una variación mensual de +3.3%, la mayor en 5 meses.
• La cifra se vio impulsada por el aumento de 7.4% en la construcción no residencial.
• En la perspectiva amplia, la IFB sigue afectada y 20% abajo de su máximo histórico.
El resultado se dio en un contexto adverso para la actividad económica
En enero de 2021 el índice de la Inversión Fija Bruta (IFB), con cifras desestacionalizadas tuvo un avance de 3.3% mensual, con lo que se ubicó en niveles de mediados de 2007. Sin embargo, el resultado sorprendió al alza, pues enero fue un mes de baja actividad económica ante el restablecimiento de medidas para evitar la propagación del Covid-19. Para ponerlo en contexto, esta es la variación más elevada en los últimos 5 meses y la tercera mayor en los últimos 2 años, por lo que el dato contribuye a despejar los temores de un estancamiento prolongado en niveles muy inferiores a los del pasado reciente. El resultado se da tras una caída de 1.6% m/m y, además del efecto rebote, recibió un fuerte impulso del sector público a través de la inversión no residencial, que con +7.4% tuvo su mayor aumento desde 2010.
La inversión se vio impulsada por el aumento de 7.4% en la construcción no residencial
Como ya se había vislumbrado en el reporte de actividad industrial, la construcción de obras de ingeniería civil (+13.7% m/m) fue una de las pocas actividades que tuvo auge durante el mes, lo que explica el rápido avance de inversión no residencial. Más aún, a través de la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras se puede apreciar que el valor de la obra pública en caminos y puentes, que representa casi el 60% del valor de toda la obra pública, ha tenido una recuperación importante y ya superó en 12.2% su nivel de marzo de 2020, además de que entre diciembre y enero su variación anual pasó de -6.5% a +14.2%.
El resto de los componentes también tuvo un desempeño positivo
Independientemente del avance en la construcción pública, el otro componente de la inversión, la maquinaria y equipo, también tuvo un buen avance. Con +4.2% m/m, este rubro registró su crecimiento más elevado de los últimos 6 meses gracias un fuerte incremento de 8.2% m/m en la inversión en equipo de transporte nacional y a que la apreciación del tipo de cambio propició alzas generalizadas en los segmentos importados. De esta manera, el subíndice de maquinaria y equipo llegó a su nivel más alto de los últimos 12 meses y podría ser el primer componente en presentar una variación anual positiva tan pronto como en febrero.
Rumbo Económico
La inversión sorprendió con su resiliencia en enero, aunque el contexto más amplio sigue siendo negativo para este rubro de la demanda agregada, pues su variación frente al mismo mes del año pasado es de -10.6% y frente a noviembre de 2016, el punto máximo de la serie, de -20.5%. Dadas las adversidades que se resintieron en febrero, consideramos que la inversión podría tener una caída cercana a 1.0% m/m, lo que contribuirá a que el desempeño global del 1T sea más limitado y similar a lo que podría observarse el resto del año. Tras la publicación del dato, el tipo de cambio se ha mantenido volátil en torno a los $20.18 pesos por dólar.
