• En nov. la actividad industrial tuvo una variación anual de -3.7% vs -3.4% previo.
• Mensualmente el avance del sector secundario fue de 1.1% vs 1.8% anterior.
• Caídas en la refinación arrastraron a la baja el crecimiento de las manufacturas.
En nov. la actividad industrial tuvo una variación anual de -3.7% vs -3.4% previo
Durante el noviembre, la variación del sector secundario de la economía fue de -3.7% anual (a/a), lo que supone un ligero retroceso respecto al -3.4% previo. Sin embargo, el resultado mejoró el pronóstico elaborado por el INEGI de -5.3%, por lo que la industria vuelve a mostrar resiliencia ante el rebrote de Covid-19, aunque el efecto sería compensado por el nuevo cierre de actividades en diciembre en varias zonas del país. Mensualmente (m/m), la variación del sector fue solo de +1.1%, por lo que, aunque la actividad no se contrajo, su reactivación durante los próximos meses será uno de los grandes restos para la economía.
Mensualmente el avance del sector secundario fue de 1.1% vs 1.8% anterior
De los 4 subsectores, prácticamente solo la construcción tuvo avances en noviembre, aunque también con una notoria desaceleración (+2.2% m/m vs +6.2% previo). A nivel de actividades, sin considerar las manufacturas, 4 de 8 elementos registraron cifras positivas, destacando la edificación (+3.3% m/m), y los servicios relacionados a la minería (+1.7% m/m). En contraparte, la generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, que sirve de proxy para otras actividades, y la construcción de obras de ingeniería civil fueron las de peor desempeño (-2.9% m/m y -1.4%, respectivamente).
Caídas en la refinación arrastraron a la baja el crecimiento de las manufacturas
Respecto a las manufacturas, 12 de 21 industrias tuvieron variaciones positivas, pero el sustancial declive de -13.5% m/m en la producción de derivados del petróleo y del carbón arrastro a la baja el crecimiento del grupo. Lo anterior se explica por las caídas en el procesamiento de crudo en 2 de las 6 refinerías de Pemex durante el mes (Salina Cruz y Tula), que alcanzaron hasta el -41% m/m. De esta manera, dicho rubro pasó de ser una de las industrias recuperadas a tener una variación de -7.1% a/a, aunque la fabricación de productos de plástico y hule (+0.1% a/a) y la de productos a base de minerales no metálicos (+0.5% a/a) se sumaron a otras 7 actividades que ya tienen niveles superiores a los de hace 12 meses.
Rumbo Económico
Dado que hasta ahora la industria ha sido el motor de la recuperación en México, su probable estancamiento en diciembre y enero supone un riesgo de gran envergadura para las perspectivas de corto y mediano plazo. A la cuarentena local habrá que sumar el endurecimiento de las medidas en varias regiones de Estados Unidos, Europa y Asia, además del distanciamiento político entre México y EUA que pudiera incidir en una menor cooperación comercial. Así, de momento mantenemos nuestros estimados de variación del PIB en -9.1% para 2020 y +2.7% para 2021. Tras la publicación del dato el peso se ha depreciado en 0.24% frente al dólar por una mayor aversión al riesgo global y cotiza en $20.20.
