Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
El Banco Central Europeo anunciará su decisión de política monetaria este jueves y muchos inversores se preguntan si el euro correrá la misma suerte que los dólares canadiense y el australiano. Ambas monedas se vendieron tras los anuncios sobre los tipos de interés, a pesar del tinte de optimismo de sus bancos centrales. Hasta ahora, el BCE ha sido uno de los bancos centrales más moderados. En julio, cuando se reunió por última vez, prometió mantener los tipos bajos durante más tiempo ante el debilitamiento de la inflación y la preocupación en torno a la variante Delta del COVID-19.
Siete semanas después, la inflación está en su punto más alto de los últimos 10 años. La variante Delta está causando estragos en todo el mundo, lo que ha provocado un ajuste de las restricciones y la preocupación en torno a la aparición de más casos en otoño. Sin embargo, Europa está haciendo un trabajo mucho mejor a la hora de controlar la propagación que los países de otras partes del mundo. Los casos en Alemania han aumentado, pero las nuevas infecciones en Francia, Italia y España han tendido a disminuir este verano.
Europa relajó las restricciones y permitió de nuevo la entrada de viajeros, lo que dio lugar a importantes mejoras de los datos económicos de mayo, junio y julio, pero este impulso se fue desvaneciendo en agosto, con el debilitamiento de casi todos los informes económicos importantes de la zona euro, aparte de la inflación. Los PMI han bajado, y el componente de expectativas de la encuesta del ZEW alemán, que mide la confianza de los inversores, cayó a su nivel más bajo desde marzo de 2020. El índice de confianza empresarial del IFO también descendió, pero no de forma tan pronunciada como en el caso del ZEW.
Sólo por la inflación, el BCE debería empezar a reducir las compras de activos, pero muchos bancos centrales han hecho una pausa en las últimas semanas. La mayoría de los responsables de política monetaria son optimistas y creen que la recuperación continuará, pero también consideran que el aumento de la inflación es transitorio. Si se añade la incertidumbre en torno al virus, no van a darse prisa en retirar los estímulos.
El BCE se enfrenta a la misma decisión este jueves, pero a diferencia de la Reserva Federal y otros bancos centrales, tienen un poco más de margen de maniobra. Están comprando bonos bajo el programa de compras de emergencia pandémica y el programa de compra de activos, por lo que podrían reducir el primero y no poner en marcha el tapering realmente hasta que se reduzcan las compras del segundo. Aun así, cualquier cambio en las compras de bonos se percibiría como positivo para el euro. Además de la decisión sobre los tipos de interés, el banco central actualizará sus proyecciones económicas. Se espera que las proyecciones de inflación y crecimiento aumenten. Por lo tanto, aunque el EUR/USD ha cotizado a la baja tres días consecutivos, si se reducen las compras de activos y se mejoran las previsiones económicas, la moneda única podría romper la tendencia de debilidad posterior a la reunión de política monetaria y subir. Por supuesto, si el BCE no modifica sus previsiones y el tono de la rueda de prensa de la presidenta Christine Lagarde es de cautela, el par EUR/USD podría caer hasta el nivel de 1,1750.
El dólar canadiense perdió posiciones después de que el Banco de Canadá decidiera mantener inalterados los tipos de interés y su programa de expansión cuantitativa. Aunque la caída de la divisa de Canadá puede atribuirse en parte a la decisión del banco central de renunciar a un mayor tapering este mes, sus perspectivas siguen siendo positivas. El Banco de Canadá espera una recuperación más fuerte y cree que la economía mundial recibirá un sólido impulso en el tercer trimestre. Han señalado los riesgos de las interrupciones de la cadena de suministro y del virus, pero afirman que el empleo, el consumo y la inversión empresarial son fuertes.
El dólar estadounidense se mantiene estable o sube con respecto a la mayoría de las demás monedas principales, a pesar de un informe del Libro Beige ligeramente más pesimista. Según los distritos de la Fed, el crecimiento económico se redujo ligeramente a un ritmo moderado entre principios de julio y agosto. Los inversores también han hecho caso omiso del descenso del rendimiento y recurrieron a la seguridad de los dólares estadounidenses para proteger su dinero, ya que las acciones llevan cayendo varios días consecutivos.