• El estimado de la variación del PIB en 2021 subió de 3.4% a 3.5%.
• Las probabilidades favorecen un recorte de 25 pb en la tasa durante el 2T-21.
• El tipo de cambio se ubicaría en $20.20 al cierre de año frente $20.53 previo.
Banco de México publicó su encuesta de expectativas económicas de enero
Banxico publicó la primera encuesta de expectativas recabada en 2021, de la que se desprende una mejora relativa al sentimiento que prevalecía entre los economistas al cierre del 2020. Destaca que para este año la mediana de los pronósticos de crecimiento del PIB tiene una sólida tendencia incremental, pues se ha revisado al alza en 7 de los últimos 9 meses y al momento se ubican en 3.50%. Además, la tendencia positiva del peso mexicano durante diciembre permitió que mejoraran las expectativas en torno a la cotización de nuestra divisa, pasando el estimado para finales de 2021 de $20.53 a $20.20, su menor nivel en 11 meses.
Los pronósticos de inflación se ajustaron al alza y pasaron de 3.6% a 3.7%
Luego de que la inflación de enero sorprendiera al alza, la mediana de los pronósticos para el avance anual de los precios durante 2021 tuvo un ajuste proporcional y escaló hasta 3.66%. En las últimas semanas el ascenso de los pronósticos de inflación en 2021 ha sido acelerado y las posibilidades de que al cierre de año se ubique entre 3.6% y 4.0% son las más favorecidas dentro de la encuesta con 51% de las respuestas. De manera contraintuitiva, es posible que detrás del incremento uno de los factores considerados sean las bajas inflaciones de finales de 2020, pues ante la expectativa de que en el 4T-21 haya un mayor grado de normalidad en la actividad económica, las bases de comparación serán difíciles de superar.
Las probabilidades favorecen un recorte de 25 pb en la tasa durante el 2T-21
No obstante, los pronósticos para la tasa de referencia siguen descendiendo y en esta ocasión la mediana de los estimados se ubicó en 3.75% para finales de 2021, 25 puntos base (pb) menos que la encuesta de diciembre. Conforme a los resultados, la probabilidad de se dé un nuevo recorte es mayor para el 2T-21 que para cualquier otro periodo y se prevé que la tasa permanezca en estos nuevos niveles por lo menos a lo largo de los siguientes 6 meses. El nivel terminal para 2022 no tuvo cambios y sugiere que habrá dos aumentos de 25 pb en 2022.
El estimado de la variación del PIB en 2021 subió de 3.4% a 3.5%
Previo a que se diera a conocer que la variación del PIB en el 4T-20 fue mejor que la esperada, el pronóstico del crecimiento del PIB en 2021 sumó 6 pb al pasar de 3.44% a 3.50%. No obstante, alrededor de esta cifra permanece una alta incertidumbre, pues, a la par de la mejora en el estimado puntual, subieron ampliamente las posibilidades de que se observe una nueva contracción trimestral (t/t) en el 1T-21 (46.1% vs 29.1% en diciembre). Incluso, la mediana para los pronósticos de la variación en dicho periodo pasó de +0.88% t/t a -0.17% t/t, mientras que para el 3T-21 bajaron de +1.87% t/t a 1.28% t/t y para los otros trimestres permanecieron con cambios mínimos, por lo que el balance de riesgos está sesgado a la baja.
