Al momento.
Estamos a una pedrada de los 43 mil puntos en el mercado local, que es una distancia psicológica donde tropezamos para tomar el llamado bull market incompleto, o interrumpido desde el 10 de junio.
Lo cierto, es que aunque la perspectiva se ha mantenido alcista, hay distintas inquietudes en los mercados que mantienen presiones para el movimiento lateral. Uno de los dilemas es que el Mundial, ha impedido que exista el suficiente volumen para aumentar las compras de acciones, y el movimiento de acciones a rondado los 250 millones de títulos durante toda la semana, lo que se ha mostrado en equilibrio para las acciones en circulación.
Por el otro, las bolsas emergentes se han golpeado tanto por los dilemas que aún persisten en Ucrania, como por que Argentina iniciará esta semana el proceso judicial que le permita no sólo pagar su deuda reestructurada, sino también llegar a un acuerdo para pagar una parte de los mil 330 millones de dólares que están por vencer, y que han sido exigidos de pago por la corte de los Estados Unidos, y calificados por Cristina Fernández como un importe de “extorsión”.
Aunque todo el proceso esta enfocado en este país, y los CDS´s han reaccionado bruscamente sólo en Argentina (el viernes subieron 292 pbs), el proceso ha mermado la confianza de los inversionistas sobre América latina, y en general se dio un movimiento lateralizado en los mercados durante la semana pasada.
En México preocupan también la discusión de las leyes secundarias, que también se ha trabado (ya se avanza sobre dictaminar la reforma a Pemex), y distintos comentarios que han salido de las autoridades (especialmente de Banxico) da como señal que el crecimiento tampoco se ha estabilizado, metiendo al mercado en una encrucijada por saber si aún existe la posibilidad de un largo, o si esto es lo último del rally.
Encima la semana aún tendrá que lidiar con el problema de Irak que sigue empujando el precio del crudo y puede complicar la toma de decisiones de los demás bancos centrales. “Justo cuando pensábamos que el precio del petróleo se había estabilizado desde la crisis” apuntaron los economistas de Barclays “ ahora creemos que un repunte de 10 o 15 por ciento no es imposible”.
El incremento del precio de los hidrocarburos, es una buena señal tanto de la recuperación económica, como para la inflación baja de Europa y EEUU, sin embargo, por devenir de un shock de oferta, puede complicar la postura laxa que mantienen los bancos centrales, y cuanta tolerancia tengan estos, será la pregunta que ronde toda la semana en la cabeza de los inversionistas.
A esto se sumarán dos factores: mañana habla Plosser , presidente de la Fed de Filadelfia, y uno de los halcones principales que surcan la mesa de la FOMC (cuya conferencia será importante para ver como este lado de la Fed va percibiendo la inflación); y un segundo factor es que el miércoles viene la última corrección que se haga al PIB de Estados Unidos, dónde hay que buscar la manera de descontar si el dato refleja que hay una caída del optimismo entre los inversionistas, que puede agravarse una vez se incrementen los costos por resultado del precio del petróleo.
En gran medida, será un tema del que habrá que cuidarse los bancos centrales, y sobre el que inquieta el tema del “tiempo”, de cuantos meses podrán aguantar incrementos tan fuertes del petróleo. Hace dos semanas Mark Carney dio la señal (divergente respecto al discurso de Yellen), de que Inglaterra podría ser el primer banco en subir tasas. Y el viernes, el Banco central de Colombia subió su tasa de referencia en 25 pbs (hasta 4.0%), y planea duplicar sus reservas internacionales durante el tercer trimestre del año, lo que incita a pensar que la institución ya se esta preparando para la subida de tasas de otros bancos.
Aquí el dilema con las tasas, es que aunque Yellen ha vuelto a prometer ir “a pasos mesurados”, los “dots” de la FOMC muestran que una vez que se suba la tasa, los incrementos serán sucesivos, rápidos, y continuos.
Así que concluyo la semana pasada, pero seguimos arrastrando los mismos miedos. En Asía, pese a esto, las bolsas subieron luego de que el PMI de China se acelerase a una lectura de 50.8 puntos en junio, después de la contracción de 49.3 pts en mayo, y por arriba de lo esperado por el consenso en 49.7 pts, lo que es un indicador de que la economía de china podría estarse estabilizando.
Este será, quizá el dato más alegre de la sesión previo a la apertura, pero el mensaje de markit no fue unánime, porque en la Eurozona el PMI disminuyó a 51.9 pts de 52.2 unidades, con Francia como el país lastre que se contrajo a 47.8 pts en junio, mientras Alemania sigue por arriba de las 50 unidades (zona de expansión).
Los futuros de Wall-street sugieren una apertura plana y mixta, pero viene los datos de vivienda y se espera un repunte de 1.9% en mayo, lo último que nos queda para iniciar en verde la semana.
Mercado de capitales.
El IPC reposa en un nivel de 42,865 unidades, y hay distintas noticias que trascenderán para definir tendencia en la semana, que posiblemente pueda ser arriba de los 43 mil puntos.
Por un lado, recordemos que Alsea dará una oferta subsecuente esta semana de mil 900 millones de pesos, donde 50% de la emisión se distribuirá en México, lo que será una apetitosa oferta, que se realizará fundamentalmente para agar la adquisición de VIPS. Esto puede ayudar el volumen del mercado, así que habrá que mantenerse atentos.
Similarmente, esta semana las bancadas del PRD y PAN retomaran las sesiones de trabajo de las leyes secundarias, y recalendarizarán una ruta crítica para el desahogo de las reglamentaciones, lo que puede ser optimista para destrabar la discusión.
Del mismo modo ya se adjudicó la licitación para construir la obra civil del primer tramo del tren de pasajeros México-Toluca (que implica 36.1 kilómetros), y la primera empresa ganadora es Grupo Hermes, seguida de la subsidiaria OHL en México.
De acuerdo con el informe, 52 constructoras mostraron interés en participar sobre la elaboración de dicho tramo, pero con la victoria de OHL (MADRID:OHL) y Hermes se consolida un proceso presencial sobre los proyectos del Estado de México.
A esto se suma la noticia de que los integrantes de la Alianza del Pacifico (México, Colombia, Perú y chile) ha prometido que los fondos de pensión de los cuatro países acumularan un activo de 400,000 millones de dólares que se destinarán a proyectos de infraestructura, de ah viene también un cierto aire optimista.
La nota corporativa en sentido negativo, es la de Homex, donde el Banco base se esta oponiendo directamente al concurso mercantil, y que considera que la viabilidad de la empresa es muy dudosa, y el banco podría embargar los bienes de la desarrolladora por la deuda que acredita.
Banco base es un acreedor preferente que deberá cobrar primero, por lo que al oponerse al concurso mercantil, el juez encargado estará obligado a revisar si la empresa es realmente viable, lo que pone de relieve que Homex deba venderse para que los acreedores cobren.
Finalmente la fusión deAT&T Inc (NYSE:T) y Direc TV que tanto ha golpeado a AMX, esta en tela de juicio por el Instituto Federal de Telecomunicaciones, quien declaró que deberá analizar las condiciones de mercado y nivel de concentración para aprobar o rechazar dicho acuerdo.
Mercado de dinero y divisas.
El viernes se publicaron las minutas de Banco de México, y el mensaje no fue alegre, la institución aún luce muy preocupada por la recuperación económica, y sostiene un debate arduo dentro de la junta para seguir apoyando el crecimiento, mandando el mensaje nuevamente de que el 3.0% será todo lo que tengamos de Banxico probablemente en el año.
Con todo, los bonos tuvieron ganancias en su parte larga, y cayeron 3 pbs el viernes ( a 5.72%), peor no descartamos que el proceso de consolidación se mantenga todavía esta semana conforme la información económica vaya llegando.
En este aspecto, los datos que vienen esta semana de la inflación y el IGAE serán claves para definir una tendencia.
La moneda trae el mismo movimiento de los bonos, y aunque termino la semana pasada ligeramente en verde, el proceso de consolidación podría extenderse hasta tener información clara de la economía local.
Lo que viene.
Hoy el INEGI publicará la tasa de desempleo de México que se espera se reduzca a 4.79% en el mes de mayo, y dará un indicio de cómo terminarán las condiciones laborales en la mitad del año.
Sin embargo, los datos fuertes vendrán el día de mañana con el IGAE y el dato de inflación en la primera quincena de junio, ambos datos se esperan sean amables, pero lo importante del primero vendrá en la aceleración que este cobrando (la velocidad a la que están cambiando los incrementos del IGAE), y del segundo si aún no refleja ninguna tensión por factores de oferta del incremento del precio de la gasolina.
En Estados Unidos, los dos datos medulares serán tanto la revisión al PIB, como los bienes duraderos, ambos a publicarse el miércoles.
Así que a agenda de hoy, estará prácticamente concentrada en una cosa: el mundial.
Hoy juega México contra Croacia, y se media el pase a octavos de la copa, de acuerdo al sondeo que practica bloomberg, el 90% de los CEO´s encuestados espera que México avance y el 10% espera un empate. En ambos casos la selección clasifica, así que podría ser una sesión marginal, pero alegre pese a todo, rumbo a los datos de inflación e IGAE.