Radio Centro vive una tragedia, pero ICA y el consumo buscan defendernos

Al momento.

El mercado mexicano llevaba tres días en rojo, y ayer logró recuperar todo ese terreno perdido con apenas un alza de 0.25%. Aquí no han decidido nada, y están esperando finalmente que llegue un catalizador, para desojarse de su movimiento plano.

Pese a todo, los bulls del mercado han intentado mantenernos al flote, y ayer durante casi todo el día estuvimos arriba de las 45 mil unidades, perdiéndolas sólo al declive de la sesión. Después de todo “somos lo que hacemos para cambiar lo que somos” decía Eduardo Galeano por ahí, y eso va aplicando bastante bien a estos intentos fútiles del mercado por mantenerse alcista.

Lo cierto es que ayer se publicaron las ventas minoristas por ANTAD para el mes de marzo, que en términos nominales y en tiendas departamentales iguales, crecieron 5.2%, mientras las ventas en tiendas totales aumentaron hasta un 8.6%, anotando con ello su tercer mes al alza.

Todo el trimestre se han estado recuperando las ventas minoristas, y eso implica a decir que el afianzamiento del consumo ha llegado, a buena hora para recibir los reportes trimestrales y además para frenar la potencial toma de utilidades dentro de la renta variable.

Las ventas de mayor pes en la ANTAD se concentraron en los supermercados que crecieron a tasa anual 2.8%, mientras que las ventas de ropa y calzado se elevaron hasta un 7.4%, lo que dio confianza al dato para asegurar que el proceso de recuperación de la demanda interna sigue vigente, ahí, en lo escondido, pero brillante al fin.

Para hoy el INEGI debe confirmar esta cifra, porque publicará sus ventas al menudeo para el mes de febrero, las cuales, de acuerdo con la ANTAD también deben venir al alza, y por arriba del crecimiento visto en enero.

Así que ese es el piso para el mercado, que el “retail sales” va en aumento, pero también hay señales de incredulidad por dos vías: el escenario externo, y la incomodidad interna.

En el primer punto, el consumo en EEUU se ha “moderado” junto al resto de los indicadores económicos del país vecino. Hoy se dieron a conocer los datos de marzo que crecieron 0.9% y 0.5% en su componente subyacente (excluyendo la venta de autos y gasolina), mientras que las expectativas del consenso estaban en un crecimiento cercano al 1.1%, lo que dejo un vació en el sentimiento de los inversionistas.

La incomodidad nacional va en el tema presupuestario, este año contamos con distintos “buffers” que lograron aliviar la caída de los precios petroleros y su potencial impacto sobre las finanzas públicas; algunos de ellos fueron mecanismos naturales de defensa (como la depreciación del peso, o el abaratamiento de las importaciones en varios derivados petroleros que el propio Pemex usa), y otros más fueron parte de la mejor cultura de prevención en el presupuesto público (como los recursos del Fondo de Estabilidad de Ingresos petroleros, el Fondo de Estabilidad de las Entidades Federativas, y las coberturas petroleras).

Al quite, el año que corre sólo tuvo que tener un ajuste de 0.7% del PIB, marginal respecto a los grandes ajustes presupuestarios que ha vivido México en los 80 y 90´s, de alrededor de 7 puntos porcentuales de su producto nacional, o incluso inferior a lo promediado por otros países del mundo luego de la última crisis financiera (4.5% del PIB en dicho ajuste).

Sin embargo, en por Pre-Criterios de Hacienda 2016, ya hay otro ajuste de 0.7% de lo que será el PIB de ese año, lo que suma un monto de 135 mil millones de pesos. Es un dato muy improvisado, y bastante opaco, que no transmite su forma de haberse calculado ni imaginado por los funcionarios que acompañan a Luis Videgaray en sus labores diarias. Un dato que además esta basado en la estimación puntual del PIB al 2015 de 3.2%, quizá demasiado optimista.

Con base a ello, la opinión de diferentes analistas es que Hacienda tendrá probablemente que aumentar su recorte presupuestario en otros 50 mil millones de pesos, y que las cuentas con sus estimaciones y el PIB darán al traste para verano (por junio), lo que incomoda el trabajo diario con estas cifras.

El mayor peligro ahora, lo encarna la caída de la plataforma petrolera, porque no sólo impacta las finanzas públicas, sino a buena parte del sector industrial, y esa piedra en el zapato puede ser lo suficientemente grande como llagar nuestra economía.

En suma, “el pasito tuntún” del mercado, que avanza dos para adelante y dos hacia atrás, nos deja sin poco movimiento en el país, y eso precisamente es lo que va aconteciendo en la renta variable de México.

En Asía las acciones lucharon todo el día por sostenerse en el máximo de 7 años, a un día de que China ofrezca la actualización de su dato del PIB.

En Singapur, el Banco Central no flexibilizó su política monetaria, lo que dio un impulso a las monedas emergentes de la región. Por el contrario, el Banco Popular de China esta buscando impulsar a la economía asiática por quinta vez desde el comienzo de su año lunar en febrero.

En Europa, las bolsas cotizan sin muchos cambios y marginalmente a la baja, luego de las declaraciones por parte de la OPEP, de que no ajustará la oferta del crudo, hasta que países no integrados a este Grupo, muestren un acto de coordinación para detener la caída de los hidrocarburos en el mercado.

En Wall-street los futuros también apuntan a que el mercado abrirá a la baja este día, luego de recibir el reporte de tres grandes Bancos: JP Morgan (NYSE:JPM) reportó una ganancia de 1.61 por acción versus las 1.41 unidades esperadas por el mercado; al tiempo que Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) tuvo ganancias de 1.56 frente al 1.53 estimado; finalmente Wells-Fargo tuvo una ganancia de 1.04 dólares por título accionario, frente a la expectativa de 0.98 unidades. Sin embargo, el denominador común de los tres gigantes fue el tropiezo con el dólar, lo que al momento esta haciendo sospechar al mercado.

Mercado de Capitales.

El IPC abrirá hoy apenas 5 puntos debajo de las 45 mil unidades, pero no hay un clima propicio para que a primera hora logremos debatir esta resistencia.

Hemos estado comentando que mientras el IPC este debajo de las 45,800 unidades, el escenario que más se favorece es el de una toma de utilidades, pero que el IC puede al mismo tiempo enfrentar un soporte por arriba de las 43,800 unidades. En el inter habrá un movimiento lateral hasta que puedan definir una tendencia.

Por ahora, no parece que hoy vaya a ser el día concluyente, pero hay que estar a la espera de los reportes trimestrales que empiezan a circular desde mañana.

Por parte de Grupo Radio Centro, ayer las acciones cayeron en otros 22 p.p. luego de que el IFT anunciase que va a ejercer la garantía de los 145 millones de pesos que dejo la empresa para poder licitar por la nueva cadena de televisión, y que al cierre del viernes pasado no consiguiese el dinero para poder adquirirla.

Ha sido el peor negocio del momento, por que con ello la deuda se ha incrementado a casi 4 veces las utilidades que genera la radiodifusora, lo que impide que la empresa pueda obtener financiamiento directamente del mercado, ya sea emitiendo más acciones o más bonos, lo que esta impulsando el quiebre de la empresa en estos días.

Sobre la cadena de televisión, tras el fracaso del viernes, el IFT ahora esta estudiando la posibilidad de en vez de hacer una licitación por la cadena nacional, licitar varias sub-cadenas regionalmente, lo que abarataría la adquisición de la cadena por estado, y permitiría a más grupos el poder postularse. Ojo porque ello le permitiría a Televisa y Tv Azteca el poder postularse por esta licitación, e incluso formar una nueva empresa juntas para poder competir, lo cual es alcista para las acciones, pero corre sólo con el rumor de que el IFT no generé mayores candados.

Rumbo a los reportes, Femsa tendrá en abril la oportunidad de deshacerse de sus acciones en Heineken, de la que tiene el 20% de los títulos en el mercado, lo que consiguió a cambio del 100% de Cuauhtémoc Moctezuma en el 2010, pero en sólo el último trimestre la holandesa le generó 2.1% de su utilidad neta. Así que no sólo dudamos que Femsa venda su participación, sino que ese es el gatillo que hay que buscar en su próximo reporte, junto al desempeño en las gasolinas.

La acción que por su lado, ha dado un gran brincó fue ICA (NYSE:ICA), quien de la nada logró reducir un 5.5% su deuda a través de un acuerdo que realizó con la empresa canadiense CDPQ, lo que gestó un rally en el mercado de 12.2%.

Mercado de dinero y divisas.

La moneda ayer ligó su quinta sesión cediendo terreno frente al dólar, acumulando con ello una depreciación del 3.22% y cerrando sobre los 15.3635 pesos por billete verde, lo que confirma la señal de debilidad y riesgo para la divisa.

Esto es importante, porque si el mecanismo de subastas de Banxico, no logra detener la volatilidad cambiaria, la institución podría tener un incentivo para modificar su postura monetaria. Recordemos que Banxico se reúne el próximo 30 de abril.

La curva se amaneció con estas presiones el día de ayer, pero a lo pronto terminaron tablas. La ausencia de información relevante hace difícil el predecir este movimiento, pero es notorio que la incertidumbre sobre el mercado va presente a estas horas.

Lo que viene.

Para hoy en México están las ventas al menudeo, pero cuidado porque se viene el momento de apertura, y hay que digerir varias noticias sobre los reportes, y el comportamiento de EEUU.