- Esperamos un difícil 2T20 para las empresas del IPyC .
- Estimamos una caída en Ventas y Ebitda de -5.0% y -14.6% respectivamente.
- Las Ganadoras: Peñoles (MX:PEOLES), Gruma (OTC:GPAGF), Cuervo, Lab y Bolsa.
Reportes al 2T20: Caída en Ventas y Ebitda de -5.0% y -14.6% respectivamente.
Concluido el 2T20, las empresas que cotizan en Bolsa tendrán para reportar sus resultados hasta el próximo 28 de julio. Para las empresas de la muestra del S&P’s/BMV/IPyC estimamos caídas a nivel de Ventas, Ebitda y Utilidad Neta de -5.0%, -14.6% y -26.6% respectivamente. La mediana de crecimiento para nuestra muestra de más de 50 emisoras, a nivel de Ventas, Ebitda y Resultado Neto es de -3.1%, -9.2% y 2.9% respectivamente.
Resultados fuertemente impactados por el COVID19
Durante el trimestre observamos un cierre importante de la actividad económica tanto a nivel internacional como local, producto de las estrictas medidas de confinamiento derivadas del Covid19. De esta forma, veremos caídas significativas en sectores relacionados con servicios, consumo discrecional, turismo entre otros, mientras que los sectores más defensivos serán los relacionados con el consumo básico. Empresas del sector industrial y altamente exportadoras se verán menos afectadas, por los efectos de la depreciación de nuestra moneda durante el periodo.
Adicionalmente esperamos caídas significativas en los márgenes Operativo y de Ebitda. La atención de los inversionistas estará centrada, más allá de los débiles resultados esperados, en las medidas que adopten las empresas para enfrentar por mayor tiempo una economía semicerrada, derivado de la permanencia incierta del COVID19, así como en la solvencia y liquidez que tengan las empresas para afrontar sus compromisos de corto plazo. Aunque probablemente el 2T20 sea el peor trimestre de la historia reciente, la recuperación no es evidente ante la falta de estímulos económicos, por lo que no descartamos revisiones significativas a la baja en las metas de crecimiento en todos los rubros para este año.
Las Ganadoras: Peñoles, Gruma, Cuervo, Lab y Bolsa.
Dentro de la muestra de las empresas que componen el S&P’s BMV IPyC, resaltan como los mejores reportes estimados a nivel de Ebitda las siguientes emisoras: Peñoles, Gruma, Cuervo, Lab y Bolsa. Los reportes más débiles los esperamos en Livepol, Oma, Asur, Alsea y Gap.
¡Atención al crecimiento en Ebitda!
En este reporte presentamos los resultados esperados para las empresas del S&P’s BMV IPyC, así como para una muestra más amplia. Es importante atender al crecimiento que tengan las empresas a nivel de Ebitda principalmente, pues un mayor crecimiento en este rubro mejora las valuaciones de la empresa (en su múltiplo FV/Ebitda, el más visto por los inversionistas) y aumenta el potencial de rendimiento por Precios Objetivo.
Emisoras con crecimientos mayores a lo esperado (+5% vs. estimado), podrían tener un efecto inmediato positivo en el precio de la acción. Por el contrario, emisoras con crecimientos abajo de lo esperado (-5% vs. estimado), podrían tener un efecto inmediato negativo en su cotización.
