Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
El anuncio de política monetaria del Banco Central Europeo de este jueves es el evento de riesgo más importante de esta semana. Se espera que el BCE relaje la política monetaria, convirtiéndolo en uno de los pocos bancos centrales que luchan activamente contra el impacto económico del COVID-19 con nuevos estímulos. Normalmente, la perspectiva de una nueva flexibilización monetaria debería ser negativa para una moneda, pero los inversores impulsaron el par EUR/USD fuertemente el mes pasado y hay un grave riesgo de un repunte del euro tras la reunión del BCE.
La última vez que se reunió el banco central a finales de octubre, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que desea recalibrar todos los instrumentos en su próxima reunión de política monetaria. Advirtió de que no se puede descartar una contracción en el cuarto trimestre y hay "pocas dudas" de que es necesario más estímulo, ya que "van a estudiarlo (recalibrarlo) todo".
A pocas horas de su anuncio, podemos esperar que el BCE, como mínimo, aumentará su Programa de Compras de Emergencia Pandémica en 400 hasta 600.000 millones y que lo extenderá hasta finales de 2021 y posiblemente incluso hasta 2022. También es probable que haya más compras de activos, pero la mayoría de los economistas no creen que vaya a anunciar un recorte de tipos de interés.
Los bancos centrales consideran una serie de cuestiones a la hora de decidir cómo modificar la política monetaria, pero las más importantes suelen ser la inflación, el desempleo, el crecimiento y el tipo de cambio. La inflación ha alcanzado un ritmo interanual del -0,3%, lo que es un nivel muy bajo. Las presiones de los precios están empezando a aumentar al subir los precios del gas hasta su cota más alta desde marzo. En octubre, el BCE dijo que los riesgos se inclinan a la baja, pero con el comienzo de la distribución de las vacunas, las previsiones son más halagüeñas. Todavía hay un alto grado de incertidumbre (palabra utilizada por la Fed), pero los últimos datos no han sido terribles, de hecho ha habido más sorpresas positivas que negativas en los informes de Alemania. El componente de expectativas de la encuesta del ZEW, los pedidos industriales y la producción industrial aumentaron más de lo esperado. Una perspectiva económica más brillante del banco central podría impulsar la moneda considerablemente.
Sin embargo, el fortalecimiento de la moneda es un gran problema. Desde su última reunión de política monetaria, el par EUR/USD ha subido la friolera de un 3%. Se elevó del nivel de 1,17 hasta máximos de 1,2175 antes de descender esta semana. El banco central admitió que vigilaban la tasa del EUR/USD en octubre, cuando superó el nivel de 1,19 y ahora debería estar aún más preocupado pues el fortalecimiento de una moneda eclipsa una relajación monetaria. ¿Bastarán sus preocupaciones sobre el tipo de cambio para eclipsar los comentarios optimistas? Probablemente no, pero en vista de lo que ha subido el EUR/USD este último mes, el par también está pidiendo a gritos una corrección.
El Banco de Canadá ha decidido mantener inalterada la política monetaria este miércoles, y se ha comprometido a mantener los tipos sin cambios los próximos años. Esta decisión no ha sido ninguna sorpresa tras el aumento de los nuevos casos de coronavirus y las medidas de confinamiento a nivel nacional. Al igual que muchos otros bancos centrales, consideran que el desarrollo de las vacunas "proporciona tranquilidad", pero "hasta que esté disponible una vacuna para la población en general", va a ser un "viaje accidentado". El par USD/CAD encontró un fondo a corto plazo tras la decisión sobre los tipos de interés. Si bien el Banco de Canadá no reveló nada nuevo, el hecho de que mantuvieran una postura de cautela bastó para impulsar el par USD/CAD. Dado lo mucho que ha caído el par, la cobertura corta podría hacer subir el USD/CAD hasta el nivel de 1,29.
El GBP/USD subió hasta nada menos que 1,3478 para después revertir todas sus ganancias y cerrar la jornada prácticamente sin cambios frente al billete verde. El primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, y la presidenta de la CE, Ursula von der Leyen, se reunieron este miércoles en persona aunque no está claro si se ha hecho algún progreso en las conversaciones sobre el Brexit. La acción del precio de la libra sugiere que el optimismo se está desvaneciendo, pero puede pasar cualquier cosa, así que cuidado con las operaciones con libras. El dólar australiano se disparó, mientras que el dólar neozelandés se desplomaba. Aunque las ventas del sector manufacturero de Nueva Zelanda aumentaron en el tercer trimestre, el impacto en la divisa neozelandesa fue nominal. Sin embargo, el aumento de la confianza de los consumidores australianos ha contribuido a impulsar la moneda de Australia.