SARE, realmente un deporte extremo en la BMV

Después de ver la impresionante caída que ha tenido SARE en el Mercado, no queda más que hablar un poco de ella, que hay de rescatable y su posible mejora dentro de las tablas accionarias.

Sare es una empresa que desde 1967 se dedica al desarrollo, promoción, edificación de viviendas con segmentos en términos sectoriales, empezando con el de interés social, siguiendo con el medio y terminando con el residencial. Se caracteriza por construcciones de viviendas horizontales y verticales, esta última la más usada por la Firma la cual tiene la caracteristica de tener costos y precios de venta altos a comparación de los de interés social; Comercializa sus viviendas a través de marcas comerciales como: “Galaxia”, “Privanza” y “Altitude”.

Su ruptura y descenso total empezó durante la crisis de Estados Unidos, provocada por el descontrol desmedido por parte del sector construcción y vivienda; el nivel de construcción fue en aumento, las constructoras pedían préstamos para realizar viviendas y demás conglomerados; ya terminadas y a la hora de vender las constructoras prestaban para la adquisición del inmueble sin tantos requisitos o más bien con muchas facilidades, hasta que se formó una burbuja insostenible a Mediano Plazo; la gente ya no podía pagar el inmueble obtenido, las constructoras tuvieron escasez de dinero y tuvieron que recurrir a mas préstamos. Fué así cuando los bancos exigieron el pago de los mismos, bloqueando cualquier fuente de prestamos adicionales para las constructoras; los bancos aumentaban sus deudas hasta que no solo fué un problema del sector construcción sino también del bancario.

El sector en su totalidad enfermó no se podía construir por que ya había excesos de oferta de viviendas, por lo que los materiales de construcción no se consumían, por eso Cemex empezó a aumentar su deuda y a bajar sus ingresos, por que no habían ventas; y precisamente esto le sucedió a Sare, decidió construir departamentos, edificaciones verticales que están dirigidas hacia un nivel alto; y al final no tenían para terminarlos, aumentando su deuda, elevando sus pasivos y disminuyendo sus ingresos. Las edificaciones inconclusas no se podían vender y los terminados no se vendían porque la gente carecía de dinero para adquirirlos, es más fácil vender casas de interés social por los costos de las mismas; la situación económica no facilitaba los créditos hipotecarios. Por lo que no hubó manera ni modo de poder poner fin al deceso tanto de capital como del precio de la acción.

El gráfico nos muestra un descenso de la acción en la crisis del 2008, cotizaba en $14 pesos y cayó en picada.

Es verdad que ya nadie le tiene fé, sus malos resultados, sus perspectivas negativas y claro su alto nivel de deuda han hecho que la empresa presente fuertes bajas, y esto se ve claramente en los movimientos que hizo la acción el año pasado y después de estar en niveles de $3.74 pesos en 2010, la acción cayó a niveles de $1.18, y como si no fuera poco con una baja del 68.4%, en noviembre del año en curso, después de niveles de $1.18 ha descendido a $.85 centavos; lo que se define en una baja mensual del 27.96%, anual del 40% y una generalizada, tomando como el precio más alto de $3.74, del 77.27% nada mal para un corto; pero mirando la otra cara de la moneda pésimo para los que han confiado en ella y nada que el muerto respira.

La empresa realizó reestructura de pasivos, ha vendido activos y aunque su fuerte no ha sido el interés social, en estos momentos su poco capital está enfocado a darle fuerza a este sector. Sus principales desarrollos están ubicados en la Ciudad de México, Acapulco y Cuernavaca. La empresa ha tenido arreglos con acreedores de los pasivos que tienen en cuenta y hasta ahora el cubrimiento de los vencimientos se ha realizado satisfactoriamente, el problema es que al final se paga deuda y entonces se carece de liquidez para cualquier otra necesidad; en consecuencia muchas casas de bolsa han reducido aún más las expectativas sobre ella, al final también hubieron rebajas tanto en Urbi como en Homex, el resultado es si a ellas que son más grandes que Sare les está pesando el entorno, ¿Qué podemos esperar para Sare?. El trimestre pasado con esfuerzos pudo juntar $311 millones de pesos en ingresos y ya en valoración total reportó un EBITDA negativo de $229.5 MDP. ¿Como abolir la escasez de liquidez con este nivel de ingresos?, al final algunos especialistas sólo ven como salida su programa de escisiones, como lo hizo a principios de mes con el remate de activos no estratégicos por $726.9 MDP lo que le quita deuda y poder en el Mercado. Entre más activos se vendan más débil y pequeña será la empresa. El valor actual de Mercado de la empresa se encuentra en 45 millones de dólares.

A mediados de año hubo un supuesto interés de compra de la Firma por parte de una empresa Estadounidense llamada Beamonte Investments, al principio en una entrevista el director de dicha firma dijo que haría una oferta de $2 pesos por acción, lo que equivalía a un aumento fuerte de la acción; en consecuencia el 5 de Julio, la acción fué suspendida por el aumento de más del 14% a $1.69 pesos. De ahí se fueron esfumando las buenas noticias.

Lo último que se supo es que Beamonte iba a contratar a un banco para que fuera el intermediario de la transacción. Nunca se llevó a cabo la compra, se quedó en rumores y jamás se concreto nada. Tal vez después del pésimo reporte emitido por Sare vino el arrepentimiento; a ciencia cierta no lo sabemos, pero que bien le hubiera hechó a la empresa.

El sendero no se ve claro, la empresa esta endeudada en demasía, su liquidez se esfuma y con esto las ventas de sus inmuebles. Aunque se han vendido activos creo que Sare necesitará más para poder salir del hoyo en el que se encuentra.
Estatus: esperar a que marque bien el piso, pero sería una inversión no segura, sobre todo si en esta época de desequilibrios económicos a nivel mundial pueden jalar aún más a la acción hacia el equilibrio fatal, más cerca del cero.