Tienen un ligero rebote, el peso cae y Banxico interviene

La Bolsa Mexicana de Valores cerró este jueves en números verdes después de cuatro sesiones a la baja. Sin embargo, el alza de 0.83% apenas fue suficiente para recuperar un tercio de lo perdido el día de ayer. En lo que va de la semana, el IPC ha perdido 3.63%, y los fundamentales que han hecho que el principal índice bursátil se desmorone, no dan señales de cambiar en el corto plazo, por lo que el IPC podría prolongar su volatilidad hasta que el mercado valúe un nuevo nivel mínimo del cual partir asumiendo el contexto económico actual.

Hoy, el peso volvió a flaquear frente al dólar. El tipo de cambio subió 1.1% y ya está en 14.71 pesos, el único punto de comparación para estos niveles son los alcanzados durante la crisis de 2009 donde superó los 15 pesos. En nuestra nota enviada al Excélsior el día de hoy discutimos las razones de esta depreciación, mismas que no tienen pinta de solucionarse en el corto plazo: el precio del petróleo que sin duda juega un papel importante ha seguido a la baja, hoy la mezcla mexicana cayó 1.25% hoy a 53.72 dólares por barril, lo cual ya es la mitad del precio que tuvo en junio de este año. Además, en Estados Unidos cada vez está más cerca un alza de tasas lo cual afectaría los flujos a países emergentes como México. Gracias a eso, Banxico realizó el día de hoy la primera subasta de dólares en casi dos años (la última fue el 8 de abril de 2013). La subasta fue de 200 millones de dólares a un precio promedio de 14.7544 pesos, esto después de que el peso cayera más de 1.5% durante el día. Hay que recordar que esta acción de Banxico no es para frenar la caída del peso, sino para que la depreciación de la moneda mexicana se realice de forma ordenada, esto es, disminuir la volatilidad, por lo que no necesariamente significa que el dólar detendrá su fortalecimiento.

En términos económicos, las ventas minoristas en Estados Unidos sorprendieron positivamente al mercado al subir 0.7% durante noviembre en términos mensuales. Las ventas minoristas sin autos ni gas crecieron 0.6%, 0.1 puntos porcentuales por encima de lo que el consenso esperaba. Las solicitudes de desempleo también cayeron. La semana pasada hubo 294 mil solicitudes nuevas, 3 mil por debajo del dato de la semana antepasada y de lo que el mercado esperaba. En México, sobre el final de la jornada se publicó el dato de creación de empleo formal con un dato de 122,900 nuevos puestos, 5 mil plazas por encima de lo esperado.

En este contexto, y en medio de la tormenta, los activos de renta variable mexicana tomaron un respiro hoy ante el sell-off del que fueron objeto el día de ayer. La mejor de todas fue ICA, la más castigada en el IPC en las últimas semanas y sólo comparable con Alfa. La empresa de infraestructura subió 5.43% el día de hoy gracias a la señal de compra en sus indicadores técnicos, pero el futuro de la empresa, junto con el de OHL Mexico (MX:OHLMEX) seguirá en la incertidumbre mientras no se pueda definir el impacto negativo de la caída en el precio del crudo sobre la hacienda federal y las haciendas locales, al tiempo que los pasivos de las empresas siguen preocupando a los inversionistas. OHL no detuvo el sangrado y cayó 1.55% mientras que Pinfra perdió 1.51%. En las industriales Alfa sigue estrellándose, hoy cayó 4.73% y ha perdido 25% durante noviembre y lo que va de diciembre, su intención de invertir en el sector energético la hizo enfocar sus esfuerzos para participar en la ronda 1 de licitaciones de la Reforma Energética, sin embargo, la caída en los precios del crudo podrían frustrar la rentabilidad de los proyectos.

El sector consumo fue de los más beneficiados en el día. Bimbo A (MX:BIMBOA) subió 2.58%, pero la acción de la empresa seguirá condicionada a la recuperación de los ingresos de los hogares y a su capacidad de lidiar con los impuestos y regulaciones a los alimentos de alto contenido calórico que el Gobierno Federal ha instaurado en este año. Algo similar sucede con Coca-Cola que hoy también subió aunque de forma más modesta (1.32%).

Asimismo, en nuestra opinión sería importante seguir de cerca el sector bancario. Si bien, la caída en los precios del crudo no se ha materializado en una debacle de los ingresos locales, es muy probable que el próximo año sí comiencen a mermar los recursos destinados a los estados y municipios, por lo que aquellos bancos que sostengan créditos o garantías de las entidades más vulnerables en su hoja de balance, podrían comenzar a sufrir para realizar esos activos.

En el mercado de renta fija, los bonos del gobierno federal tuvieron una sesión mixta. El bono a 10 años se ha estabilizado en 6.08% y se mantuvo sin cambios respecto del día de ayer. En el corto plazo se relajaron las tasas y a 5 años el rendimiento bajó 1pbs a 5.2, sin embargo, como hemos advertido, continúa el spread demasiado alto en los dos años y los cinco años con prácticamente 150pbs.