No hay tregua en la espiral descendente del valor de las acciones de Uber Technologies (NYSE:UBER) y LYFT (NASDAQ:LYFT). Ambas compañías de viajes compartidos han perdido casi una cuarta parte de su capitalización bursátil durante el mes pasado ante las preocupaciones en torno a que no hay un camino claro para que estas compañías logren la rentabilidad.
Las acciones se han desplomado desde su OPV: Cerrando ayer en 32,24 dólares, Uber ha bajado más de un 22% con respecto a su jornada de negociación inaugural en mayo, mientras que Lyft se ha desplomado más del 43% desde sus comienzos en marzo, para cerrar la jornada de negociación de ayer en 44,38 dólares.
Desde que llegaran a los mercados públicos con sus OPV este año, su viaje se ha vuelto cada vez más accidentado a medida que se amplían sus pérdidas y la competencia se hace aún más encarnizada. En la temporada de presentación de resultados del segundo trimestre que ha concluido recientemente, ambas empresas asustaron a los inversores con pérdidas superiores a lo esperado. Uber reportó una pérdida neta de 5.240 millones de dólares, mientras que Lyft reportó una pérdida de 644,2 millones de dólares, más de tres veces por encima de sus pérdidas del trimestre anterior.
Esta grave situación financiera plantea esta pregunta fundamental: ¿Es el negocio del transporte compartido algo a lo que los inversores deberían exponerse, especialmente cuando ambas compañías siguen enfrentándose a interrogantes sobre los fundamentales de sus modelos de negocio?
Una propuesta de ley de California, por ejemplo, podría obligar a las empresas a reclasificar a sus conductores como empleados de trabajadores de bolos, lo que representa una amenaza importante para sus estructuras de costes. El proyecto de ley fue aprobado en la Asamblea de California en mayo y el gobernador de California, Gavin Newsom, expresó su apoyo a la medida la semana pasada.
Barreras bajas a la entrada
En cuanto a la cuestión empresarial, a ambas compañías les ha resultado difícil conseguir viajeros sin ofrecer descuentos. Uber, que opera a nivel mundial, se enfrenta a una competencia desgarrada de otros servicios regionales y más pequeños.
Según un informe reciente del Wall Street Journal, el problema subyacente son las bajas barreras de entrada. Hay poca cosa que evite que las startups venzan a Uber en su propio juego de socavar la oferta existente.
En Londres, por ejemplo —históricamente uno de los mercados de transporte más rentables de Uber—, la posición de la compañía está sitiada por los nuevos competidores, incluida una compañía estonia de bajo coste llamada Bolt. "Es probable que este tipo de amenaza dure al menos mientras siga habiendo financiación del capital riesgo que quemar", dice el informe.
El director ejecutivo de Uber, Dara Khosrowshahi, dice que tiene un plan para no sólo sobrevivir sino crecer a pesar de estas presiones competitivas. La compañía utilizará la fuerza de su "plataforma" en desarrollo, que según él algún día creará el mayor ecosistema de transporte moderno, incluyendo su servicio de transporte, su negocio de entrega de comida a domicilio de rápido crecimiento, Uber Eats, las motos eléctricas, entrega de paquetería, vehículos de conducción autónoma e incluso coches voladores.
Para Lyft, que no ha desviado su enfoque de su negocio principal de transporte compartido, el camino hacia la rentabilidad probablemente no es tan complicado como lo es para su mayor rival. En el segundo trimestre, la compañía fue capaz de impulsar un fuerte crecimiento de conductores e ingresos por conductor, mientras recorta significativamente las promociones.
"Puede que Lyft no sea adecuada para todos los inversores, dado el estado actual materialmente no rentable de la compañía", escribió el analista de Piper Jaffray Michael J. Olson en una nota reciente. "Pero para aquéllos con una visión a largo plazo y paciencia, recomendamos comprar acciones en estos niveles".
En conclusión
En nuestra opinión, los negocios de transporte compartido no son las inversiones adecuadas para este año. Con el crecimiento de la competencia y los riesgos regulatorios en el horizonte, es difícil entusiasmarse con Uber o Lyft. Y esta dura realidad es lo que está lastrando el precio de sus acciones. Los inversores harían mejor en esperar al margen y observar de cerca el rendimiento operativo de 2019 antes de hacer cualquier apuesta.