Estimamos un rango entre 18.46 a 18.61. Ayer el peso tuvo una fuerte ganancia de 1%, acercándose por momentos al sicológico de 18.50. El apetito al riesgo en los mercados globales aumentó tras el reporte de empleo en EE.UU. el viernes pasado. Las mayores ganancias se observaron en las más sensibles al petróleo (e.g. RUB, COP y NOK), que repuntó 2.5% a US$42.86 por barril en el WTI (alcanzando hasta US$ 43.40 en el intradía). El movimiento se dio después de que se informó que la OPEP tendrá reuniones informales en septiembre en el marco de una conferencia internacional en Argelia, alimentando especulación sobre acuerdos de recortes a la producción. No obstante, estos parecen improbables. Además, el mercado podría estar experimentando coberturas de
cortos, con los especuladores aumentando su posición neta corta futuros y opciones a máximos desde 2006 al cierre del martes. Del lado contrario, los inventarios y plataformas activas en EE.UU. han aumentado en las últimas semanas, con señales de mayor producción por productores de shale tras el alza en los precios de mediados de febrero a finales de junio.
Hoy en EE.UU. se publicarán los costos laborales unitarios del 2T16 (7:30am) y los inventarios mayoristas de junio (9:00am), sin reportes corporativos muy relevantes a excepción de Disney (NYSE:DIS) después del cierre del mercado. En México la atención se centrará en la inflación de julio (8:00am) ante mayores apuestas del mercado sobre una aceleración del alza en los precios que ha resultado en un
buen desempeño relativo de Udibonos respecto a Bonos M. Reiteramos nuestra cautela en el MXN, esperando mejores niveles de entrada para evaluar el atractivo de nuevas compras de dólares. Nos mantenemos con este sesgo a pesar de que el USD/MXN rompió ayer con el PM de 50 días EN 18.64 que ha sido un fuerte soporte técnico. Creemos que el optimismo generalizado sobre la combinación de una política monetaria global más acomodaticia pero sin fuertes riesgos de una recesión, sobre todo ante cifras
todavía relativamente positivas en EE.UU., podrían seguir soportando la búsqueda de mayores rendimientos (“carry trades”) en EM en el corto plazo.
Ante la cercanía del sicológico de 18.50 donde creemos que el apetito por largos aumentará, consideramos adecuado comenzar a realizar compras de dolares de manera gradual. No obstante, existen al menos dos factores que nos mantienen defensivos: (1) De continuar observando datos positivos en EE.UU., el Fed podría cambiar nuevamente a un sesgo más hawkish, soportando a las tasas en ese país y al dólar ante la fuerte divergencia con otras regiones, sobre todo de materializarse este cambio en el discurso de Yellen en Jackson Hole el 26 de agosto; (2) creemos que la divisa seguirá limitada por la incertidumbre sobre las elecciones en EE.UU., con una contienda que se espera cerrada. A pesar de la fuerte caída en la popularidad de Donald Trump la semana pasada de acuerdo a las últimas encuestas, pensamos que existe espacio para una mayor prima de riesgo y pérdidas en el spot, con algunos indicadores del mercado de opciones y gradual incremento en posiciones cortas en futuros ya reflejando mayor incertidumbre por este factor.