Cerramos con Wal-Mart (N:WMT) una nueva temporada de resultados empresariales ("earnings") correpondiente al Q3 2015.
Si nos centramos en las empresas del S&P500, casi el 69% de empresas han batido expectativas, con un 22% de empresas que no lo hicieron:
A pesar de ello, la cifra de crecimiento de beneficio ha caído un -14% con respecto al año anterior, siendo el sector energético el gran responsable de dicha cifra.
Si excluímos ese sector, la cifra sería de un +2%.
En la siguiente imagen podemos ver la proyección de crecimiento anual por sector:
Estimación S&P 500
Los beneficios por acción (EPS) en este cuarto quedan en los $23.41, siendo el dato a un año de $90.85
El P/E ratio a cierre de Septiembre se sitúa en los 22.91, lo que nos dejaría el "fair value" del S&P500 actual cerca de los $2081
La estimación para cierre de año estaría en los $95.68 de beneficio por acción, que considerando el mismo P/E ratio nos situaría el precio justo del S&P500 sobre los $2200
Si considerásemos al mercado sobrevalorado, el precio justo del S&P500, para un P/E medio histórico de 15, sería con la estimación de cierre de año de $95.68 de $1435
Conclusiones
Ahora más que nunca debemos ser cautelosos, ya que el fin del ciclo alcista está próximo.
En el corto plazo, creo que el precio buscará esos nuevos máximos y niveles de los 2200 en el SPX.
A medio plazo, es difícil saber, y más con medio mundo en conflicto bélico.
Mi expectativa es que el próximo Diciembre haya subida de tipos, y con ella se inicie el último tramo alcista que debería llevarnos a 2016.
De cumplirse, no creo que 2016 sea un año muy alcista (positivo con una cifra), siendo el año 2017 el año bajista que cierre el ciclo.
Igualmente, esto son sólo especulaciones a largo plazo. Es necesario ir viendo la evolución del mercado y tomar medidas en base a lo que ocurra.