La volatilidad del crudo está muy asociada a la volatilidad del mercado. Cuando observamos data semanal medida en términos de Z-score (desviaciones respecto a la media) apreciamos la vinculación.
Dos observaciones:
- Los ciclos de volatilidad de ambos activos están muy relacionados. Máximos y mínimos convergen a lo largo de la ventana de estudio. De hecho, la correlación estadística para los últimos 10 años es de 0,75 lo que se considera fuerte.
- Actualmente, ambos activos se encuentran en la banda baja de volatilidad. Cercano a menos una desviación estándar (-1DE). Cuando se comprime la volatilidad implícita a niveles tan bajos es muy probable observar movimientos de reversión a la media. Vale acotar que durante el período 2013-2014, el crudo se mantuvo debajo de esta marca e hizo un mínimo de -1,5DE en un entorno de volatilidad muy baja en el mercado. Como referencia, el promedio del SP VIX para el período de estudio es 20,85 y hoy se ubica en 11,5. Mientras que el promedio de Oil VIX es 37,5 y hoy se ubica en 25,5.
Con los niveles de incertidumbre global, tanto en el curso económico como político no es descartable pensar en un movimiento de reversión a la media agresivo. Sea cual sea el disparador, es muy probable que veamos la volatilidad tanto del crudo como del mercado moviéndose de la mano.