Aunque algunas empresas mexicanas ya han publicado resultados correspondientes al segundo trimestre del 2015 (2T15), considerando que la fecha límite de entrega es el 28 de julio, cabe esperar una gran actividad de balances en las próximas dos semanas.
En lo general se espera una temporada de reportes corporativos con crecimientos moderados y avances en el frente operativo pero caídas en la utilidad neta.
“Estimamos una temporada de reportes corporativos al 2T15 con crecimientos moderados. Las empresas del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) tendrán en promedio (ponderado) un crecimiento en Ventas y en Ebitda de 10,4% y 7,2% respectivamente. A nivel de Utilidad Neta estimamos una caída de 18,9%”, estiman los analistas de Monex.
Por su parte, los especialistas de Actinver consideran que en la mayoría de los casos veríamos crecimientos razonablemente sólidos en ingresos y una rentabilidad operativa que, dado el contexto en que se genera, lograría defenderse bastante bien a pesar de que en el agregado sí se prevé una reducción en el margen.
El crecimiento a nivel operativo tendría como sustento en cuatro factores: (1) una base de comparación relativamente fácil, (2) crecimiento inorgánico dentro y fuera del país, (3) un efecto positivo en la conversión de ingresos denominados en moneda extranjera y (4) una modesta recuperación en el gasto del consumidor, estiman los expertos de Banorte (MX:GFNORTEO).
El punto negativo, ya por tercer trimestre consecutivo, sería una utilidad neta que, lejos de acompañar el buen desempeño a nivel operativo, sufriría una caída notable al reflejar pérdidas cambiarias significativas y, en menor medida, una tasa impositiva que en los general tiende a ser mayor.
A nivel sectorial, Aeropuertos, Cemento e Industriales tendrán un desempeño particularmente destacado en ingresos, siendo los primeros un reflejo de los efectos de la recuperación en tráfico, mientras que por su parte las emisoras de Cemento e Industriales verían beneficios de su exposición a mercados externos, tanto en lo que se refiere a la naturaleza de sus productos (ventas dolarizadas como autopartes y minerales), como por la expansión geográfica que en la última década ha determinado que ya una parte por demás importante de sus operaciones sean llevadas a cabo por subsidiarias basadas en el extranjero, por lo que no todo en el desliz del peso es negativo.
Los especialistas anticipan que los mejores reportes a nivel Ebitda serán en Alsea, Rassini, Alpek, Alfa (MX:ALFAA), Bimbo (MX:BIMBOA), Mexchem, Herdez, Cultiba, Grupo Aeroportuario del Pacífico (PAC) y Cemex (CX), estas dos últimas dentro de nuestras opciones de acciones mexicanas.
Después de conocer los reportes del segundo trimestre, los expertos revisarán sus recomendaciones y precios objetivos para finales de año.
“Una vez conocidas las cifras al 2T15, la atención de los participantes se centrará en la guía de crecimiento que den las empresas para el resto del año”, dicen los analistas de Monex.
Por último, y aunque lo especialistas de Banorte estiman crecimiento en el flujo de operación de varias emisoras que pertenecen al IPC, consideran que el efecto de la depreciación del tipo de cambio impedirá el abaratamiento de los parámetros de valuación. No obstante, algunas empresas mostrarán sólidos resultados en un entorno de bajo crecimiento.