El jueves, Ambit Capital inició la cobertura de TVS Motor Co Ltd (TVSL:IN), emitiendo una calificación de venta con un precio objetivo de 2.072 INR. El análisis de la firma sugiere que el impresionante rendimiento de la empresa en los últimos cinco años podría no mantenerse debido a los desafíos en el mercado nacional de vehículos de dos ruedas (2W) y el impacto potencial de la interrupción de los vehículos eléctricos (EV).
TVS Motor ha experimentado una expansión de la cuota de mercado y de los márgenes, atribuida a la reducción de las carencias en su oferta de productos y a una competencia menos agresiva. Sin embargo, Ambit Capital prevé que el rendimiento superior de la empresa en el mercado nacional de 2W puede disminuir. Esto se debe en parte a las limitadas áreas en las que TVS Motor puede ampliar su cartera y al hecho de que los competidores están empezando a reforzar sus estrategias de mercado.
Se espera que el negocio de exportación de la empresa siga creciendo por encima de la media del sector a medida que se introduzca en nuevos mercados. A pesar de ello, el auge de los vehículos eléctricos supone una amenaza, sobre todo debido a que TVS Motor se centra en scooters y motocicletas de más de 125cc, que pueden ser más susceptibles a los cambios en las preferencias de los consumidores hacia los vehículos eléctricos.
Ambit Capital también señala que una mayor expansión del margen EBITDA de TVS Motor por encima del 12,0-12,5% podría suponer un reto. La cartera diversa pero fragmentada de la empresa puede limitar las economías de escala, y la ausencia de liderazgo en el segmento podría reducir su poder de fijación de precios.
La calificación de venta va acompañada de una estimación del valor razonable basada en un análisis de flujos de caja descontados y el valor de las inversiones. El precio objetivo refleja un múltiplo de 27,5 veces de los beneficios básicos previstos de la empresa para el ejercicio fiscal 2026, lo que indica que la valoración actual puede ser excesivamente optimista dados los riesgos previstos.
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