El lunes, Morgan Stanley rebajó la calificación de las acciones de Zalando SE (ZAL:GR) (OTC: ZLNDY) de Sobreponderar a Igual Ponderar y redujo el precio objetivo a 24,00 euros desde 28,00 euros. La rebaja refleja la opinión de la firma sobre las difíciles condiciones del mercado europeo de ropa online, caracterizado por una intensa competencia y un entorno macroeconómico débil.
El analista de Morgan Stanley destacó que, a pesar de las iniciativas estratégicas de Zalando para aumentar su atractivo para el cliente a través de categorías ampliadas, servicios logísticos y un ecosistema de plataforma en evolución, las expectativas de crecimiento siguen siendo moderadas. La previsión de la firma sobre la tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) de los ingresos de Zalando se sitúa en torno al 5-10% para los años 2023-2028, en el extremo inferior de las previsiones a medio plazo de la empresa.
Según Morgan Stanley, la importante base de clientes activos de Zalando, de unos 50 millones, podría tener dificultades para lograr un crecimiento sustancial. El análisis diverge de las estimaciones de consenso, que prevén un aumento hasta los 54 millones de usuarios activos en 2026 y 59 millones en 2028, según datos de Visible Alpha. La evaluación de Morgan Stanley sugiere que mantener una base de clientes activos prácticamente plana hasta 2028 es una expectativa más realista.
La valoración de la firma se basa en la premisa de que el sector de la ropa online en Europa ofrece oportunidades limitadas de crecimiento y margen debido a los factores mencionados. Se reconocen los esfuerzos de Zalando por adaptarse y expandirse, pero la firma se mantiene cauta sobre el potencial de expansión significativa de la base de clientes en los próximos años.
En otras noticias recientes, Zalando SE ha sido objeto de una mejora por parte de Citi, que ha cambiado su postura de Neutral a Comprar para el gigante europeo del comercio electrónico de moda. Esta mejora va acompañada de un aumento del precio objetivo de 32,00 euros, un salto significativo desde el objetivo anterior de 20,50 euros. La base de esta mejora es el retorno previsto a un crecimiento positivo del valor bruto de la mercancía (VBM) en el primer trimestre de 2024, una tendencia que no se observaba desde el primer trimestre de 2023.
El análisis de Citi indica que este crecimiento podría desencadenar una revalorización de las acciones de Zalando. Las proyecciones de la firma son notablemente más alcistas que las del consenso, al pronosticar un EBIT ajustado un 6% superior para 2024 y una previsión sustancialmente superior del 12% para 2028. Los analistas de Citi sugieren el potencial de eficiencias de costes de cumplimiento adicionales en Zalando, que creen que ha sido subestimado por el mercado.
Visión de InvestingPro
Mientras Zalando SE (ZLNDY) navega por el competitivo panorama del mercado europeo de la ropa online, los datos en tiempo real y las perspectivas de InvestingPro ofrecen a los inversores un contexto adicional para la reciente rebaja de Morgan Stanley. La capitalización bursátil de Zalando asciende actualmente a 6.190 millones de dólares, lo que refleja su posición dentro del sector. A pesar de los recientes desafíos, Zalando tiene más efectivo que deuda en su balance, un signo de estabilidad financiera que puede tranquilizar a los inversores. Además, se espera que los ingresos netos de la empresa aumenten este año, lo que indica un potencial de recuperación y crecimiento en medio de los vientos en contra del mercado.
Los datos de InvestingPro también muestran que Zalando cotiza a un PER de 53,95, que se ajusta a un más favorable 43,3 si se consideran los últimos doce meses a partir del primer trimestre de 2024. Esto se complementa con un ratio PEG de 0,28 durante el mismo periodo, lo que sugiere que la acción puede estar cotizando a un precio bajo en relación con el crecimiento de los beneficios a corto plazo. Además, con una relación precio/valor contable de 2,39, las acciones de Zalando parecen tener una valoración razonable en relación con sus activos. Es importante señalar que, aunque la empresa no paga dividendos, los analistas predicen rentabilidad para el año, y la empresa ha sido rentable en los últimos doce meses.
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