Fitch Afirma Calificación de Fiduciaria Skandia en ‘Excelente(col)’

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Bogota-28 May 2020: Fitch Ratings afirmó la calificación nacional de Calidad de Administración de Inversiones ‘Excelente(col)' de Fiduciaria Skandia S.A. (Fiduciaria Skandia). La Perspectiva de la calificación es Estable. La calificación de Calidad de Administración de Inversiones de la fiduciaria aplica para la gestión de fondos de inversión colectiva, pasivos pensiones y portafolios de inversión en Colombia, cuyos subyacentes sean activos financieros. No contempla fondos de capital privado ni portafolios con activos inmobiliarios como subyacentes. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Los factores principales para afirmar la calificación se sustentan en el hecho de que la fiduciaria cuenta con un proceso de inversión robusto que ha sido probado en varios ciclos de mercado, basado principalmente en un análisis top down y, en general, con una filosofía de inversión de largo plazo. Los análisis realizados tienen un soporte cuantitativo y seguimiento al mercado rigurosos. Fitch considera la experiencia de las personas de las áreas de inversiones y estrategia buena y resalta el soporte del área operativa y tecnológica, así como las políticas y prácticas para darle continuidad al negocio. Además, la compañía tiene una estructura organizacional de control sólida y se caracteriza por una administración sobresaliente de riesgos financieros y no financieros que está en mejora continua. La agencia estará atenta a los posibles cambios en la plataforma tecnológica, de tal manera que cuente con un soporte mayor en el flujo de la operación, automatización y control de riesgos, incluyendo el control de la totalidad de límites de la política de inversión que hoy en día se hace de manera ex post. A su vez, Fitch identifica como oportunidad de mejora, el uso formal y dinámico de modelos de optimización en los portafolios que sirvan como input adicional en la construcción de portafolios. Entre otros desafíos, continúa el incremento de la generación de ingresos a través de comisiones. Esto último, ya que la participación que tienen los dividendos de Skandia Pensiones y Cesantías (Skandia AFP) continúa alta, por encima de 60%. Para cumplir con las normas impuestas a nivel nacional a raíz de la contingencia sanitaria ocasionada por el coronavirus, como plan de continuidad, la mayoría del personal de Skandia está trabajando de manera remota conectados a sus computadores a través de una virtual private network (VPN por sus siglas en inglés). La entidad ha manifestado normalidad en este nuevo ambiente de trabajo. La calificación ‘Excelente(col)' de Fiduciaria Skandia se basa en la siguiente puntuación de cada pilar: Proceso de Inversión: ‘Excelente(col)'; Recursos de Inversión: ‘Excelente(col)'; Administración de Riesgos: ‘Excelente(col)'; Desempeño de la Inversión: ‘Consistente(col)'; Compañía y Servicio al Cliente: ‘Fuerte(col)'. Proceso de Inversión: Fitch considera que Fiduciaria Skandia mantiene consistencia entre su estrategia y objetivos de inversión. Su filosofía de inversión ha sido estable y está basada en el análisis fundamental y técnico con una perspectiva top down y enfoque de largo plazo. El proceso de inversión está respaldado por análisis realizados por las áreas de estrategia y riesgos. Resalta el uso de índices o portafolios de referencia (benchmarks) para la mayoría de los portafolios administrados y el seguimiento frecuente de las fuentes de desempeño y riesgo. Identifica como oportunidad de mejora el uso formal y dinámico de modelos de optimización en los portafolios como información (input) adicional. Recursos de Inversión: La compañía cuenta con un grupo de trabajo con personal altamente calificado. El área de inversiones tuvo cambios; sin embargo Fitch no considera que esto haya generado un incremento relevante en las cargas de trabajo. Continúan los cambios de personal en riesgos financieros y auditoría. Flujo de trabajo del front-office efectivo y con soporte tecnológico fuerte. A su vez, la compañía espera la contratación de un profesional que les colabore con su plataforma tecnológica central, por lo que la agencia espera que esto mejore la automatización e integración en el flujo de operación y controles. Los procedimientos referentes al cumplimiento financiero y a la administración de valores (abarcan custodia, cobro y conciliación) están definidos y documentados claramente. Se incrementó la periodicidad de arqueos por parte de auditoría y se implementó un arqueo adicional por parte de riesgos financieros. Administración de Riesgos: Fiduciaria Skandia tiene una estructura organizacional de control sólida. La agencia resalta el uso de metodologías y modelos robustos para administrar los riesgos financieros y no financieros, así como para darle seguimiento al desempeño de los portafolios administrados, utilizando métricas como tracking error e information ratio. La administradora cuenta, además, con políticas, manuales y prácticas para velar por preservar la responsabilidad fiduciaria. Si bien a través del desarrollo interno “Cupos en Línea” se controlan los límites de emisor de manera ex-ante, aún el control de la totalidad de límites de la política de inversión es al día siguiente. Multa en 2019 por parte del regulador a Skandia AFP por la mala contabilización de las órdenes de contado. La compañía tomó medidas correctivas y ha implementado las medidas preventivas necesarias. Al respecto la agencia estará atenta a que dichas medidas tengan la efectividad suficiente para que situaciones similares no ocurran en ninguna de las compañías Skandia. Desempeño de la Inversión: El desempeño de las estrategias principales, así como las máximas caídas (drawdown) se consideran consistentes, acordes con los objetivos y desempeño de los comparables. Para la medición del desempeño se tomó su fondo Efectivo y tres portafolios individuales que contaban con el historial mínimo requerido (tres años) y se hizo la comparación para el primer caso con fondos pares y en el segundo con el benchmark definido por la compañía. Compañía y Servicio al Cliente: Fiduciaria Skandia fue constituida en 1978 y desde 2019 dejó de ser una de las filiales del grupo Old Mutual (LON:OMU) al ser adquirida por CMIG International, basada en Singapur y quien dará total continuidad a todos los negocios en América Latina, incluyendo a Colombia. A marzo de 2020, el total de activos administrados a través de los productos de inversión fue de COP3,57 billones, frente a COP3 billones administrados en marzo de 2019. Fitch considera que la compañía tiene estabilidad financiera fuerte y podría enfrentar disminuciones incluso de 50% de sus comisiones; sin embargo, esto está apalancado en los dividendos que recibe por parte de Skandia AFP y en que los ingresos por comisiones solo tienen una participación sobre ingresos entre 20% y 30%. La fiduciaria cuenta con una infraestructura fuerte para atender las consultas de sus clientes y con mecanismos suficientes para mantenerlos al tanto de la situación de sus inversiones. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: --cambios representativos adversos en cualquiera de los siguientes cinco pilares claves de calificación: proceso de inversión, recursos de inversión, administración de riesgo, desempeño de inversión y desempeño de la compañía, incluyendo el servicio al cliente. Cualquier cambio a la baja en el puntaje asignado a uno o más pilares puede modificar la calificación, particularmente tener sanciones o multas por parte de la Superintendencia Financiera que evidencien fallas relevantes en el sistema de control interno o en los procesos internos. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: --Fiduciaria Skandia está calificada en la más alta calificación nacional de Calidad de Administración de Inversiones, por lo que no es posible tomar una acción positiva de calificación. Sin embargo, los factores que pueden dar mayor estabilidad a la calificación son actualizar los manuales de funciones y procedimientos del área de inversiones, propender por una óptima segregación de funciones en el área de inversiones, mejorar los índices de rotación, especialmente en las áreas de auditoría y riesgos, mejorar la automatización del proceso de inversión, contar con controles preoperativos e incrementar la participación de los ingresos por comisiones sobre el total de ingresos. Escenarios de Calificación para el Mejor o Peor Caso Las calificaciones de los emisores Instituciones Financieras tienen un escenario de mejora para el mejor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección positiva) de tres niveles (notches) en un horizonte de calificación de tres años, y un escenario de degradación para el peor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección negativa) de cuatro niveles durante tres años. El rango completo de las calificaciones para los mejores y los peores escenarios en todos los rangos de calificación de las categorías de la ‘AAA' a la ‘D'. Las calificaciones para los escenarios de mejor y peor caso se basan en el desempeño histórico. Para obtener más información sobre la metodología utilizada para determinar las calificaciones de los escenarios para el mejor y el peor caso específicos del sector, visite https://www.fitchratings.com/site/re/10111579 La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de la operadora del fondo(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Las calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones no son de crédito y no son comparables con las calificaciones tradicionales de crédito asignadas a la deuda emitida por algunos administradores de inversiones. Más bien, son una evaluación prospectiva, relacionada con las capacidades de inversión de un administrador de inversiones y de la fortaleza de su plataforma operativa. Criterio aplicado en escala nacional --Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones (Marzo 6, 2017). INFORMACIÓN REGULATORIA NOMBRE EMISOR o ADMINISTRADOR: Fiduciaria Skandia S.A. NÚMERO DE ACTA: 5892 FECHA DEL COMITÉ: 27/mayo/2020 PROPÓSITO DE LA REUNIÓN: Revisión periódica MIEMBROS DE COMITÉ: Davie Rodriguez (Presidente), Mónica González, Luis Fernando López Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://assets.ctfassets.net/03fbs7oah13w/31WlwSsgH2uPqAPB2yLPaQ/f79b9b784dba3474844f304e003afc98/31-01-2020_Lista_Comite_Tecnico.pdf Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://www.fitchratings.com/site/dam/jcr:1b0dccce-4579-444a-95a4-571e22ec9c13/06-12-2017%20Lista%20Comite%20Tecnico.pdf La calificación de riesgo crediticio de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores constituye una opinión profesional y en ningún momento implica una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituye garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado. En los casos en los que aplique, para la asignación de la presente calificación Fitch Ratings consideró los aspectos a los que alude el artículo 4 del Decreto 610 de 2002, de conformidad con el artículo 6 del mismo Decreto, hoy incorporados en los artículos 2.2.2.2.2. y 2.2.2.2.4., respectivamente, del Decreto 1068 de 2015. DEFINICIONES DE ESCALAS NACIONALES DE CALIFICACIÓN ESCALA DE CALIDAD DE ADMINISTRACIÓN DE INVERSIONES Excelente(col). El administrador de inversiones tiene capacidades de inversión y características operacionales extremadamente robustas. Fuerte(col). El administrador de inversiones tiene capacidades de inversión y características operacionales consolidadas. Bueno(col). El administrador de inversiones tiene capacidades de inversión y características operacionales buenas. Adecuado(col). El administrador de inversiones tiene capacidades de inversión y características operacionales adecuadas. Débil(col). El administrador de inversiones tiene capacidades de inversión y características operacionales débiles. PERSPECTIVAS Y OBSERVACIONES DE LA CALIFICACIÓN: PERSPECTIVAS. Estas indican la dirección en que una calificación podría posiblemente moverse dentro de un período entre uno y dos años. Asimismo, reflejan tendencias que aún no han alcanzado el nivel que impulsarían el cambio en la calificación, pero que podrían hacerlo si continúan. Estas pueden ser: “Positiva”; “Estable”; o “Negativa”. La mayoría de las Perspectivas son generalmente Estables. Las calificaciones con Perspectivas Positivas o Negativas no necesariamente van a ser modificadas. OBSERVACIONES. Estas indican que hay una mayor probabilidad de que una calificación cambie y la posible dirección de tal cambio. Estas son designadas como “Positiva”, indicando una mejora potencial, “Negativa”, para una baja potencial, o “En Evolución”, si la calificación pueden subir, bajar o ser afirmada. Una Observación es típicamente impulsada por un evento, por lo que es generalmente resuelta en un corto período. Dicho evento puede ser anticipado o haber ocurrido, pero en ambos casos las implicaciones exactas sobre la calificación son indeterminadas. El período de Observación es típicamente utilizado para recoger más información y /o usar información para un mayor análisis. Fiduciaria Skandia S.A.; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Excelente(col); RO:Sta Contactos: Primary Rating Analyst Sandra Patricia Paez, Director +57 1 484 6776 Fitch Ratings Colombia Calle 69 A No. 9-85 Bogota Secondary Rating Analyst Felipe Baquero Riveros, Associate Director +57 1 484 6770 Committee Chairperson Davie Rodriguez, CFA Senior Director +1 212 908 0386 Relación con medios: Monica Jimena Saavedra, Bogota, Tel.: +57 1 484 6770, Email: monica.saavedra@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/colombia. Metodología(s) Aplicada(s) Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones (pub. 06 Mar 2017) (https://www.fitchratings.com/site/re/895348) Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10124098#solicitation) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10124098#endorsement_status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/regulatory) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/COLOMBIA. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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