(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 28: Fitch Ratings afirmó las calificaciones de riesgo contraparte de largo y corto plazo a de Ford Credit México, S.A. de C.V. Sofom, E.R. (FC México) en ‘AA(mex)' y ‘F1+(mex)', respectivamente. La Perspectiva de largo plazo es Negativa. Al mismo tiempo, la agencia afirmó la calificación de la porción de corto plazo del programa dual de Certificados Bursátiles (CB) en ‘F1+(mex)'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Calificaciones de Riesgo Contraparte: Las calificaciones corporativas de FC México se fundamentan en la capacidad y propensión de su casa matriz en última instancia, Ford Motor Company (NYSE:F) (FMC), de dar soporte, en caso de ser necesario, a la subsidiaria mexicana. La capacidad de soporte se manifiesta en el nivel de calificación en escala internacional (Issuer Default Rating o IDR) de FMC en ‘BBB' con Perspectiva Negativa y que el soporte no sería relevante dado el tamaño pequeño de FC México respecto a las operaciones internacionales de FMC. La propensión de soporte refleja principalmente las sinergias operativas y la integración alta en procesos administrativos y objetivos que tienen FC México con su casa matriz. La agencia incorpora también que la propensión de soporte de FMC hacia la subsidiaria mexicana es robusta debido al rol relevante que esta última juega como financiera cautiva de la marca en México; país que forma parte de la estrategia de Norteamérica para FMC. Al cierre de septiembre de 2019, FC México financió 39% de las ventas al menudeo de la marca y mantuvo cautivo el financiamiento del plan piso de su red de distribuidores. La opinión de la agencia sobre la propensión de soporte está influenciada por un perfil de la compañía y desempeño financiero volátiles debido a menores ganancias a las esperadas por crecimiento bajo, por indicadores elevados de apalancamiento tangible y la competencia incremental de otras financieras cautivas y bancos tradicionales. La rentabilidad a septiembre de 2019 fue menor que años previos a pesar del enfoque de la compañía de rentabilizar la operación a través de productos centrales de la marca y control de costos operativos y financieros. Fitch considera que FC México enfrenta retos ante las expectativas bajas de crecimiento y el incremento en costos de crédito por su porción creciente de cartera minorista en balance en medio de un entorno operativo y competitivo desafiante. El indicador de apalancamiento tangible (pasivo con costo a capital tangible) ha bajado de manera consistente pero que aún es alto respecto a pares con calificación mayor. El nivel de apalancamiento tangible al cierre de septiembre 2019 fue 8.3 veces (x) (2018: 9x) y refleja el decremento de su cartera de créditos y el pago de dividendos realizado durante 2019 por MXN500 millones. La calidad de activos muestra la porción incremental de cartera minorista dentro del balance y la maduración natural de la misma. La originación más baja respecto a años previos también tiene influencia en la calidad de activos. A septiembre de 2019, el indicador de mora ajustado (cartera vencida más de 90 días más castigos) fue de 3.9% respecto al promedio de 2.4% entre 2015 y 2018. Fitch considera que el entorno operativo actual pudiera poner retos a la compañía para contener deterioros adicionales de su calidad de activos. Calificación de la Deuda de Mercado con Garantía: Las calificaciones de la deuda bursátil de FC México se fundamentan en la garantía irrevocable que provee Ford Motor Credit Company (FMCC) a dichos valores. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Una acción en las calificaciones de riesgo contraparte y de deuda garantizada de FC México provendría de un movimiento en el mismo sentido en las calificaciones de FMC. Las calificaciones de FC México podrían reducirse si la agencia percibe una menor propensión de FMC a proveerle soporte a FC México, situación que Fitch considera poco probable en un futuro previsible. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros Para el cálculo de activos intangibles, Fitch reclasificó los cargos diferidos y pagos anticipados (otros activos) como activos intangibles. Fitch considera que estos tienen una capacidad de absorción baja que, acorde con la metodología de la agencia, deben clasificarse como intangibles. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (Septiembre 18, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 23/mayo/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: estados financieros auditados y no auditados, presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 30/septiembre/2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Ford Credit de Mexico, S.A. de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Multiple, Entidad Regulada; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA(mex); RO:Neg ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1+(mex) ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1+(mex) ------Programa CBs de CP 2016 ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1+(mex) Contacts: Primary Rating Analyst Alejandro Tapia, Senior Director +52 81 8399 9156 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Bertha Patricia Cantu Leal, Director +52 81 8399 9128 Committee Chairperson Rolando Martinez, Senior Director +503 2516 6619
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10054059 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10112432#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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