Fitch Afirma en ‘AA+(mex)vra’ la Calificación de un Crédito de Solidaridad, Quintana Roo

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-23 October 2020: Fitch Ratings ratificó la calificación ‘AA+(mex)vra' del crédito bancario Interacciones 14 que el municipio de Solidaridad A(mex) , Quintana Roo contrató con la banca comercial (Interacciones que actualmente es Banorte), la calificación específica se detalla a continuación (saldo al 30 de septiembre de 2020): --Interacciones 14, contratado por MXN780 millones, saldo MXN647.9 millones. La acción de calificación específica sobre el crédito se sustenta tanto en la calificación riesgo emisor del municipio de Solidaridad como en la combinación de factores clave de calificación ( FCC (MC:FCC)) que, de acuerdo con la metodología de calificación de financiamientos de la agencia, se evalúan como mayormente fuertes y su valoración no presenta cambios desde su última revisión. Interacciones 14 presenta cinco factores en ‘Fuerte' y uno en ‘Medio'. Los factores evaluados en ‘Fuerte' son: desempeño del activo afectado, fundamentos legales, estructura de vehículo de uso especial, fondo de reserva y cobertura de riesgo de la tasa de interés. Asimismo, el factor valorado como ‘Medio' es: cobertura del servicio de la deuda. La combinación de factores permite asignar a Interacciones 14 cuatro escalones de calificación por encima de la calificación del riesgo emisor. Entre los antecedentes de Interacciones 14 se encuentran que fue contratado por hasta MXN780 millones con destino para refinanciar un crédito con Bansí, S.A., Institución de Banca Múltiple (Bansí) [A(mex) Perspectiva Negativa], la realización de inversión pública productiva y accesorios financieros, impuestos y comisiones derivadas de la contratación. Se contrató a un plazo de 20 años, a tasa de interés variable, perfil de pagos de amortización mensuales crecientes, afectación de participaciones federales a un fideicomiso de administración y fuente de pago, así como la constitución y permanencia de un fondo de reserva en el mismo fideicomiso. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño de Activo – ‘Fuerte': Interacciones 14 tiene como activos fuente de pago: 100% del Fondo General de Participaciones, 100% del Fondo de Fomento Municipal y 25% del Fondo de la Recaudación del Impuesto Especial sobre la Producción y Servicios. Estos activos presentan atributos de estabilidad conforme a los ciclos económicos y un desempeño favorable en relación al crecimiento del Producto Interno Bruto, por lo que la agencia valora este FCC como ‘Fuerte'. Durante el período de análisis (2015 a 2019), se ubicó por arriba del dinamismo económico; la tasa media anual de crecimiento (tmac) real de 6.2% para el agregado de los activos y 1.7% la de la economía nacional. Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Para la revisión de los fundamentos legales de los documentos contractuales que originan la estructura del crédito Interacciones 14 la agencia se apoyó de un despacho legal externo de prestigio reconocido. La opinión sobre la documentación del financiamiento fue favorable; se concluyó que las obligaciones son válidas y exigibles para las partes de acuerdo con las disposiciones legales, siendo la razón por la que la agencia evalúa este FCC como ‘Fuerte'. Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': Como mecanismo de pago, el crédito Interacciones 14 está adscrito al Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago No. 744985, del cual Banco Mercantil del Norte S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte (MX:GFNORTEO) (Banorte) AAA(mex) funge como fiduciario. La agencia considera este mecanismo presenta características de un FCC evaluado como ‘Fuerte', ya que resulta suficiente para asegurar los pagos completos y oportunos del servicio de la deuda. Fondo de Reserva – ‘Fuerte': El crédito cuenta con la obligación de constituir y mantener un fondo de reserva. Para Interacciones 14, el fondo debe ser equivalente a MXN20 millones, la agencia estima que, en un escenario de calificación, este Fondo permitiría cubrir al menos 3 veces (x) el servicio de la deuda (SD; intereses y capital) en el mes más estresado. Por lo anterior, Fitch considera que la existencia de un fondo de reserva para el crédito reduce los riesgos de liquidez. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés – ‘Fuerte': La agencia considera como ‘Fuerte' este factor dado que, entre las obligaciones de hacer, Solidaridad debe contratar, durante la vigencia del crédito, una cobertura de tasa de interés que mitigue la exposición a los riesgos de mercado y volatilidad de las tasas de interés. Al respecto, el 10 de agosto de 2020, Solidaridad contrató la cobertura de tasa de interés por un plazo de dos años y un precio de ejercicio de 7% con Banco Azteca, S.A. (Banco Azteca) [A+(mex) Perspectiva Negativa]. La fortaleza crediticia de la contraparte otorgante se ubica por debajo de la correspondiente al financiamiento. Cobertura de Servicio de la Deuda – ‘Medio': No obstante, la agencia estima que las coberturas proyectadas en escenarios base y de calificación se mantengan en promedio por arriba de 2x, se valora este FCC como ‘Medio', ya que en el seguimiento histórico que realiza Fitch las coberturas naturales observadas han presentado algunos meses entre 1x y 2x el SD dada cierta ciclicidad presentada por los activos durante algunos meses en el año. Por último, Interacciones 14 presenta obligaciones contractuales diversas, algunas de ellas se relacionan con que el Municipio debe mantenerse en cumplimiento de indicadores financieros. Al respecto, la agencia observa que el desempeño del Municipio se encuentra dentro de los rangos aceptables y requeridos. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: La calificación de Interacciones 14 está relacionada estrechamente con la calidad crediticia de Solidaridad, por lo anterior, una mejora en la calificación del Municipio se reflejaría en la misma magnitud en la del crédito. Además, cualquier mejora robusta adicional que busque disminuir la probabilidad de un incumplimiento del financiamiento, como el uso de garantías parciales de pago oportunas, fideicomisos alternativos o la inclusión de reservas sustanciales de liquidez, podría mejorar la calificación del mismo. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: Cambios a la baja en la calificación del Municipio podrían impactar negativamente, en la misma magnitud, en la calificación del financiamiento. Así también, el incumplimiento de las obligaciones pactadas en los documentos de la transacción o el deterioro en los márgenes de seguridad del servicio de la deuda podrían afectar la calificación del financiamiento. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); --Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Junio 8, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 14/enero/2020. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Solidaridad y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Información de la estructura como contratos de crédito y Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago, instrucción irrevocable, registros federal y estatal, estados financieros, presupuesto, participaciones federales, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 31/diciembre/2019, avance al mes de junio/2020 y presupuesto 2020. La información del fideicomiso fue proporcionada por el Municipio y cubre hasta el mes de septiembre/2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Solidaridad QR, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA+(mex)vra ------Interacciones 14 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA+(mex)vra Contactos: Analista Líder Manuel Kinto Reyes, Director +52 81 4161 7045 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Alberto Hernandez Villarreal, Associate Director +52 81 4161 7059 Presidente del Comité de Clasificación Christophe Parisot, Managing Director +33 1 44 29 91 34 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Metodología(s) Aplicada(s) Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 08 Jun 2020) (https://www.fitchratings.com/site/re/10121007) Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) (https://www.fitchratings.com/site/re/10012728) Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) (https://www.fitchratings.com/site/re/10089960) Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10141032#solicitation) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10141032#endorsement_status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10141032#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. 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La asignación, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el “Financial Services and Markets Act of 2000” de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Solamente para Australia, Nueva Zelanda, Taiwán y Corea del Norte: Fitch Australia Pty Ltd tiene una licencia australiana de servicios financieros (licencia no. 337123) que le autoriza a proveer calificaciones crediticias solamente a “clientes mayoristas”. La información de calificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Fitch Ratings, Inc. está registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Aunque algunas de las agencias calificadoras subsidiarias de NRSRO están listadas en el apartado 3 del Formulario NRSRO y, como tal, están autorizadas a emitir calificaciones en sombre de la NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory), otras subsidiarias no están listadas en el Formulario NRSRO (no NRSRO) y, por lo tanto, las calificaciones emitidas por esas subsidiarias no se realizan en representación de la NRSRO. Sin embargo, el personal que no pertenece a NRSRO puede participar en la determinación de la(s) calificación(es) emitida(s) por o en nombre de NRSRO.