Fitch Afirma la Calificación de San Pedro Tlaquepaque en 'A+(mex)'; Perspectiva Estable

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-27 November 2020: Fitch Ratings afirmó la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de San Pedro Tlaquepaque (Tlaquepaque), Jalisco en ‘A+(mex)'. La Perspectiva se mantiene Estable. La ratificación de la calificación refleja la expectativa de Fitch de que el Municipio preservará un desempeño presupuestario estable, con una razón de repago esperada menor a 5 veces (x) y una cobertura del servicio de la deuda superior a 2x, como se previó en la revisión anterior. La calificación de Tlaquepaque refleja la combinación del perfil de riesgo ‘Medio Bajo' y la sostenibilidad de la deuda en ‘aa' en el escenario de calificación de Fitch. La Perspectiva Estable refleja nuestra expectativa de que las métricas de deuda se mantendrán en línea con nuestros escenarios. Si bien los datos disponibles más recientes de Tlaquepaque pueden no haber indicado un deterioro en el desempeño, se están produciendo cambios importantes en la deuda, los ingresos y los gastos de los gobiernos en todo el sector y es probable que empeoren en las próximas semanas y meses a medida que la actividad económica se afecte y las restricciones gubernamentales se mantengan o se amplíen. Las calificaciones de Fitch son de naturaleza prospectiva, y monitorean los desarrollos en el sector por su severidad y duración, e incorporan aportes cualitativos y cuantitativos revisados de los escenarios base y de calificación según las expectativas de desempeño y la evaluación de riesgos clave. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo de rango ‘Medio Bajo' del Municipio refleja la valoración de cuatro factores en rango ‘Medio' y dos en ‘Más Débil'. Ingresos (Solidez) – ‘Medio': Fitch evalúa la solidez de los ingresos de Tlaquepaque en rango ‘Medio' dado que los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en el rango de BBB. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. En 2019, dichas transferencias representaron 69.8% de los ingresos operativos. Si bien, se espera una disminución en el Fondo General de Participaciones (FGP) derivado de una caída en la Recaudación Federal Participable, Fitch espera que la activación del Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF) ayude a compensar la disminución al menos para 2020. Los ingresos operativos muestran un desempeño superior al del producto interno bruto (PIB) nacional, la tasa media anual de crecimiento (tmac) real de 2015 a 2019 de los ingresos operativos es de 3.6% mientras que la del PIB nacional es 1.7%. Fitch estima una disminución de 6% en los ingresos operativos en 2020 y una recuperación a partir de 2021. Ingresos (Adaptabilidad) – ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos en Tlaquepaque se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Además, cualquier incremento está sujeto a la aprobación política del cabildo local y el congreso estatal. En 2019, se observa un incremento en impuestos de 14% respecto a 2018, esto se debe a que en este año ya se refleja el impacto de la modernización catastral que se realizó anteriormente. También, se brindaban descuentos en el pago del predial en los primeros meses del año, se enviaron requerimientos y se otorgó descuentos en multas y recargos, lo que incentivó la recaudación en dicho ejercicio. De acuerdo con el municipio, en 2019 el mercado inmobiliario estaba en crecimiento y tuvieron operaciones extraordinarias por alrededor de MXN35 millones respecto a ejercicios anteriores, lo que llevó a una recaudación del impuesto sobre adquisición de inmuebles (ISAI) de MXN192 millones. A septiembre de 2020 se observa una tendencia más alineada a lo histórico. Gasto (Sostenibilidad) – ‘Medio': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y 20% de los servicios de agua potable y saneamiento básico, entre otros, evaluados en rango ‘Medio' al ser considerados moderadamente contra cíclicos. En el periodo de análisis (2015 a 2019) el gasto operativo mostró una tmac real ligeramente superior a la de los ingresos operativos (4.2% frente a 3.6%) sin embargo, el balance operativo ha sido estable y el crecimiento del gasto operativo ha estado alineado al crecimiento de los ingresos operativos, por lo que el factor es evaluado en rango ‘Medio'. Cabe mencionar que, de continuar con una tendencia de crecimiento del gasto operativo más elevada que la de los ingresos operativos, este factor podría modificarse a ‘Más Débil'. Durante 2019, el Municipio realizó diversas inversiones relacionadas con los servicios de agua potable y alcantarillado, programa de bacheo, luminarias, entre otros que requirieron compra de material para llevarse a cabo. Además, los programas sociales se fortalecieron, así como la capacitación de personal de seguridad pública. Derivado de la contingencia sanitaria, el Municipio aprobó un programa de apoyo a la economía familiar por MXN12 millones, los cuales se distribuyeron directamente a las familias, en despensas, adquisición de equipo, medicamentos y material de sanitización. Asimismo, cuentan con un programa de apoyo para gastos funerarios. Gasto (Adaptabilidad) – ‘Más Débil': La agencia considera que la flexibilidad de la entidad para ajustar el gasto es limitada. Esto se debe a que la proporción del gasto operativo respecto al gasto total de los últimos cinco años es elevada y promedió 85.7% (2019: 86.6%) mientras que la proporción del gasto de capital en el mismo período es baja, promedió 11.9% (2019: 10.9%). Además, gran parte de las transferencias de los gobiernos federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, lo que limita la capacidad de ajuste o reducción del gasto. Por otra parte, la Ley de Disciplina Financiera (LDF) obliga a que los gobiernos subnacionales generen balances presupuestarios sostenibles en el momento contable devengado. No obstante, esta regla es relativamente débil, puesto que los gobiernos pueden reportar balances operativos iguales a cero en forma permanente y estarían en cumplimiento de la norma. Además, dado que la normatividad entró en vigor a partir de 2018 para los municipios, aún no se observa un historial amplio de aplicación. Pasivos y Liquidez (Solidez) – ‘Medio': Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, clasifica el endeudamiento de Tlaquepaque como sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la LDF, contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo pudieran ser de hasta 6% de sus ingresos totales. La deuda neta ajustada (la diferencia entre la deuda total y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido) al cierre de 2019 totalizó MXN441 millones, compuesta por créditos contratados con la banca de desarrollo. Los financiamientos cuentan con tasa de interés variable TIIE más una sobretasa estipulada en el contrato y no cuentan con ningún tipo de cobertura ante el riesgo de un alza en la tasa de interés. Respecto a las obligaciones por pensiones y jubilaciones, el municipio Tlaquepaque eroga una parte a través de gasto corriente (de acuerdo con el Municipio alrededor de MXN15 millones en 2019, se reporta en cap. 4000) y el gasto del personal de base del Municipio se realiza a través del Instituto de Pensiones del Estado de Jalisco y de acuerdo con Tlaquepaque, van al corriente con las aportaciones al mismo por lo que no es considerado una contingencia para la entidad. Cabe mencionar que al cierre de 2019 se contaba con 4,321 empleados activos en el Municipio (3,664 de base y de confianza, 537 de honorarios y 120 pensionados). Tlaquepaque está encargado de proveer 20% de los servicios de agua potable, 80% está a cargo del Sistema Intermunicipal de los Servicios de Agua Potable y Alcantarillado (SIAPA). El Municipio realiza diversas obras para atender los servicios de agua potable y todo lo que realiza pasa por dictamen de SIAPA. No se considera que sea una contingencia para Tlaquepaque. Pasivos y Liquidez (Flexibilidad) – ‘Medio': Tlaquepaque tiene una posición de liquidez adecuada. En el período de análisis, ha fortalecido sus niveles de efectivo sin restricciones y reducido el pasivo circulante. En 2019, lograron una reducción importante en el pasivo circulante, principalmente en el rubro de contratistas, lo cual se reflejó en la métrica de liquidez (efectivo y equivalentes a deuda de corto plazo, proveedores, contratistas y otras obligaciones no bancarias) que fue de 4.7x. Además, provisionan los aguinaldos y para este año ya tienen el recurso. Actualmente, no hacen uso de créditos de corto plazo, ni cadenas productivas y no tuvieron la necesidad de solicitar un adelanto de participaciones. Sostenibilidad de la Deuda – categoría ‘aa': La puntuación de sostenibilidad de la deuda del Municipio de 'aa' es el resultado de un indicador de repago de la deuda (deuda ajustada neta/saldo operativo bajo el caso de calificación de Fitch), que se espera que permanezca consistentemente menor a 5.0x (puntaje ‘aaa') ajustado un nivel a la baja considerando la métrica secundaria de la cobertura del servicio de la deuda entre 2x y 4x (puntaje 'aa') en 2024. Riesgos Asimétricos: Fitch identificó áreas de oportunidad relacionados a temas de políticas contables, considerando los puntajes obtenidos por Tlaquepaque en los resultados globales del Consejo Nacional de Armonización Contable (CONAC) y en el Índice de Información Presupuestal Municipal del Instituto Mexicano para la Competitividad (Imco). Si bien, en 2019 se muestra una mejora en los resultados obtenidos en la evaluación de CONAC, el resultado obtenido en la evaluación de Imco aún se encuentra como una limitante. La agencia monitoreará los resultados obtenidos al cierre de 2020. San Pedro Tlaquepaque se localiza en el centro del estado de Jalisco AA(mex) y forma parte del área metropolitana de Guadalajara. Colinda con los municipios de Guadalajara [AA-(mex) Perspectiva Estable], Zapopan [AAA(mex) Perspectiva Estable], Tlajomulco de Zuñiga [AA(mex) Perspectiva Estable], El Salto [BBB+(mex) Perspectiva Estable] y Tonalá [BBB-(mex) Perspectiva Positiva]. De acuerdo con información del municipio, los sectores más importantes en Tlaquepaque son la industria de las bebidas y el tabaco, la industria alimentaria y los servicios educativos. Conforme con la Secretaría de Turismo (Sectur), Tlaquepaque es un polo manufacturero de artesanías de todo tipo: alfarería, barro, hilados, latón., madera, papel maché, piel y vidrio. En 2018 se integró al programa “Pueblos Mágicos”. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de San Pedro Tlaquepaque se deriva de un perfil de riesgo ‘Medio Bajo' y una sostenibilidad de la deuda de ‘aa'. Asimismo, incluye análisis con entidades pares. Fitch incorpora un riesgo asimétrico relacionado con políticas contables. Tlaquepaque es un Gobierno municipal en México de tipo B, que de acuerdo a la metodología de Fitch requiere cubrir su servicio de la deuda con su flujo de efectivo anual. SUPUESTOS CLAVE Los escenarios de calificación de Fitch son “a través del ciclo”, por lo que incorporan una combinación estrés de ingresos, gastos y otras variables financieras. Considera el período de análisis 2015 a 2019 y las proyecciones para 2020 a 2024. Los supuestos clave para el escenario de calificación incluyen: --Ingresos Operativos: tmac 2020 a 2024 de 8.4%; --Gasto Operativo: tmac 2020 a 2024 de 9.4%: --Deuda adicional de largo plazo de 10% de los ingresos de libre disposición (MXN168.5 millones) en 2022; --Tasa de interés variable TIIE: creciente de 5.0% en 2020 a 7.1% en 2024. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: La calificación podría bajar si la razón de repago se ubica por encima de 5x de forma sostenida junto con una cobertura por debajo de 2x en un escenario de calificación. Para el emisor, un impacto prolongado de la contingencia por COVID-19 y una recuperación económica mucho más lenta que duraría hasta 2025 presionaría los ingresos locales. Si el emisor no puede reducir de manera proactiva el gasto o complementar los ingresos más débiles por el aumento de las transferencias del Gobierno Central, esto puede conducir a una baja. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: Un movimiento al alza en la calificación podría darse si mantiene un perfil de riesgo ‘Medio Bajo' y una razón de repago menor a 5x con una cobertura del servicio de deuda mayor que compare favorablemente con sus pares en un escenario de calificación, así como si se observa una mejora respecto a la evaluación de sus riesgos asimétricos. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada neta de Fitch corresponde a la diferencia entre la deuda ajustada por Fitch y el efectivo no restringido de Municipio. Este último corresponde al nivel de efectivo al final del año, excluye el efectivo que Fitch considera restringido. Criterios aplicados en escala nacional: --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Junio 8, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 10/ febrero/2020 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de San Pedro Tlaquepaque y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2020, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 30/diciembre/2019, presupuesto 2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. San Pedro Tlaquepaque JAL (T:9201), Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A+(mex) Contactos: Analista Líder Maria Fernanda Pena, Analyst +52 81 4161 7071 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Natalia Etienne Lambreton, Associate Director +52 81 4161 7082 Presidente del Comité de Clasificación Manuel Kinto Reyes, Director +52 81 4161 7045 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10145058#solicitation) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10145058#endorsement_status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10145058#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. 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