Fitch Afirma la Calificación de Skandia Vida en ‘BBB+(mex)’

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-11 September 2020: Fitch Ratings afirmó en ‘BBB+(mex)' la calificación de fortaleza financiera de aseguradora de Skandia Life, S.A. de C.V. (Skandia Vida) antes Old Mutual (LON:OMU) Life, S.A. de C.V. (OM Life). La Perspectiva se mantiene Estable. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN La afirmación de la calificación de Skandia Vida se basa en su perfil financiero individual. En la evaluación histórica, Fitch destaca dos eventos de alto impacto para la aseguradora: la implementación del marco regulatorio tipo solvencia II, que llevó a un cambio consistente en su contabilidad regulatoria, y el cambio de su tenencia accionaria, lo que implicó una redefinición de la percepción de soporte por parte de la agencia; no obstante, Fitch destaca el mantenimiento del perfil financiero que la entidad ha mantenido desde 2019. La calificación se beneficia de una administración sólida de inversiones, aunque se restringe por una escala operativa y operaciones enfocadas en seguros con componente de ahorro que limitan su perfil de negocio. En opinión de Fitch, el perfil de negocio de Skandia Vida se mantendrá como "el menos favorable". Lo anterior, impulsado por la escala operativa que sumó a diciembre de 2019 USD51 millones de activos y USD31 millones de capital (USD61 millones y USD36 millones al cierre de junio de 2020), lo cual es inferior a los lineamientos metodológicos establecidos para la región en USD100 millones y USD10 millones, respectivamente. La evaluación considera un apetito al riesgo similar al de aseguradoras pertenecientes a grupos financieros, aunque con variaciones operativas. La agencia reconoce la franquicia del grupo empresarial al que la compañía pertenece, lo que le ha permitido impulsar los planes estratégicos del negocio retail y del negocio institucional, aunque reconoce una concentración de 97% de primas de seguros de vida largo plazo. Fitch destaca que desde 2019 Skandia Vida ha revertido las pérdidas netas reportadas históricamente. En los cierres anuales del período 2015 a 2018, la aseguradora registró pérdidas operativas y netas con excepción de 2017, año en que la utilidad neta alcanzó MXN190 millones. Esto se asocia al crecimiento de las primas emitidas y a la constitución de reservas negativas, producto del cambio en el marco regulatorio mexicano y de las características específicas de sus productos de largo plazo que requirió el reconocimiento de los productos con componente de inversión en el estado de resultados. A partir de 2019, la aseguradora ha revertido los resultados negativos reportando ganancias netas por MXN125 millones al cierre de ese año. En opinión de Fitch, Skandia Vida mantendrá una tendencia favorable en resultados netos; no obstante, restricciones provendrían de contracciones mayores en el resultado financiero derivado del entorno volátil producto del ambiente de tasas bajas de interés y presión en la rentabilidad de instrumentos en renta variable. Los principales indicadores de apalancamiento de la aseguradora se ubican en niveles de calificación superiores. A junio de 2020 (1S20), los niveles de apalancamiento de activos y operativo de la aseguradora alcanzaron 0.5 veces (x) y 1.7x, respectivamente; no obstante, entre 2010 y 2018 la entidad recibió inyecciones de capital por MXN561.4 millones, cuyo objetivo fue resarcir pérdidas de ejercicios anteriores, así como respaldar el crecimiento orgánico. Al 1S20, el capital regulatorio de la entidad ascendía a MXN698 millones y el indicador de solvencia regulatorio fue 5.3x (diciembre de 2019: MXN614 millones y 3.2x). Dado lo anterior, si bien Fitch reconoce la posición sólida de capital y apalancamiento de la compañía, considera que los análisis de sensibilidad y escenarios de estrés asociados al entorno macroeconómico actual podrían presionar los indicadores de apalancamiento, aunque, en su opinión, el factor crediticio prevalecería en el mediano a largo plazo. Fitch opina que los indicadores de riesgo de activos, inversiones y calce de Skandia Vida son sólidos y están alineados con el entorno macroeconómico mexicano y con sus operaciones de componente de ahorro. Al 1S20, el portafolio de la aseguradora concentraba 63% en inversiones relacionadas con productos de componente de ahorro y 37% con productos de seguros, 23% de los cuales respaldaban el requerimiento de capital de solvencia y 13% otros pasivos. De las inversiones, la entidad no opera elementos con tasas garantizadas. Los principales indicadores de Skandia Vida reflejan inversiones consistentes con categorías de calificación superiores, aunque acotadas a las concentraciones de inversiones relacionadas con el riesgo soberano mexicano. Al cierre del 1S20, el indicador de activos riesgosos (descontando los productos con componente de ahorro) registró 52% (diciembre de 2019: 45%). La entidad mantiene un calce adecuado en activos y pasivos, de acuerdo con las operaciones especializadas de la compañía. Al cierre del 1S20, la duración promedio de los pasivos de corto plazo fue de 1.62 años y los de largo plazo promediaron 4.63 años, con una duración ampliamente diversificada por plazos (17% en menos de 1 año 13% en 9.9 años). SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: La calificación de Skandia Vida podría aumentar ante el registro de USD100 millones o más de activos, aunado a un coeficiente de retorno sobre activos promedio (ROEA) superior a 10.5% y de apalancamiento de activos similares al reportado por la compañía al cierre de 2019. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: Una baja en la calificación provendría del incumplimiento en los planes estratégicos de la entidad en cuanto a generación de activos, así como del deterioro de sus principales indicadores financieros. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Seguros (Enero 9, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 19/septiembre/2019. FUENTES DE INFORMACIÓN: Información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por Skandia Life, S.A. de C.V. y obtenida de fuentes de información pública, entre otros. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: estados financieros auditados y no auditados, presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, entre otros. PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: Información auditada del 31/ diciembre/2015 al 31/diciembre/2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Skandia Life, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras; Afirmada; BBB+(mex); RO:Sta Contactos: Analista Líder Eugenia Martinez, Associate Director +52 81 4161 7055 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Mariana Gonzalez, Analyst +52 81 4161 7036 Presidente del Comité de Clasificación Eduardo Recinos, Senior Director +503 2516 6606 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Metodología(s) Aplicada(s) Metodología de Calificaciones en Escala Nacional - Efectivo desde agosto 2, 2018 hasta junio 8, 2020 (pub. 02 Aug 2018) (https://www.fitchratings.com/site/re/10038720) Metodología de Calificación de Seguros - Efectivo desde enero 9, 2020 hasta marzo 19, 2020 (pub. 09 Jan 2020) (https://www.fitchratings.com/site/re/10100737) Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10135873#solicitation) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10135873#endorsement_status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10135873#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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