Fitch Baja a ‘AA(mex)vra’ Calificación de Tres Créditos del Estado de Durango

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-29 July 2020: Fitch Ratings bajó a ‘AA(mex)vra' desde ‘AA+(mex)vra' la calificación de tres financiamientos del estado de Durango. Los financiamientos son los siguientes (saldos al 31 de marzo de 2020): --Crédito BBVA (MC:BBVA) Bancomer 15, monto contratado MXN980 millones, saldo de MXN947.8 millones; --Crédito Santander 17, monto contratado MXN3,200 millones, saldo de MXN3,120.6 millones; --Crédito Banorte (MX:GFNORTEO) 17, monto contratado MXN2,200 millones, saldo de MXN2,066.9 millones. La baja de la calificación de los financiamientos está en función de la disminución en la calificación del estado de Durango a ‘A-(mex)' desde ‘A(mex)'. Por la mezcla de factores clave de riesgo evaluados en ‘Fuerte', de acuerdo con la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”, la calificación de los financiamientos se ubican cuatro niveles por encima de la calificación del emisor. Entre las características principales de los créditos se encuentran: el plazo a 20 años, denominación en pesos mexicanos, pagos mensuales con un perfil de amortización creciente y tasa variable. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño del Activo Afectado – ‘Fuerte': Para el pago de los créditos, está afectado un porcentaje del Fondo General de Participaciones (FGP) del Estado. Específicamente, BBVA Bancomer 15 tiene afectado 5.35%; Santander 17, 18.20% y Banorte 17, 12.51%. Fitch considera que el activo afectado presenta características de un atributo ‘Fuerte', al ser un recurso de origen federal sólido y estable. En el caso de Durango, en 2019 dicho Fondo presentó una disminución de 2.9% y en términos reales la tasa media anual de crecimiento de 2015 a 2019 fue de 1.5% ligeramente debajo del crecimiento real del Producto Interno Bruto (PIB) nacional, de 1.7%. Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Este factor es evaluado por Fitch como un atributo ‘Fuerte', para su valoración se contrató un despacho externo de reconocido prestigio, el cual brindó una opinión favorable de la estructura y concluyó que los documentos contienen obligaciones válidas y exigibles para ambas partes. Estructura de Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': El vehículo de uso especial de los créditos es valorado un factor ‘Fuerte' por Fitch. Para efectuar el pago del servicio de la deuda de los créditos, estos se encuentran inscritos en un fideicomiso irrevocable de administración y fuente de pago (FIAFP) Los tres financiamientos están registrados en el fideicomiso número 85101513 cuya institución fiduciaria es el Banco Regional, S.A., Institución de Banca Múltiple, Banregio (MX:RA) Grupo Financiero (Banregio). Fondo de Reserva – ‘Fuerte': De acuerdo con lo estipulado en el contrato, los créditos tienen la obligación de constituir y mantener un fondo de reserva equivalente a 3 veces (x) la amortización inmediata anterior del pago de principal e intereses ordinarios, lo cual es considerado un atributo ‘Fuerte'. De acuerdo al seguimiento que realiza la agencia a los estados de cuenta del fiduciario, Fitch observa que los fondos de reserva están administrados por el fideicomiso de Banregio y se mantienen conforme a lo estipulado. Coberturas de Riesgo de Tasa de Interés – ‘Fuerte': Los créditos cuentan con instrumentos de cobertura de tasa de interés contratados en 2017 a un plazo de cinco años con Banco Santander (MC:SAN) México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Santander México (Santander) AAA(mex) y HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC (HSBC) AAA(mex) , los cuales cubren 100% el saldo de la deuda. Ambos instrumentos cuentan con registro ante el Registro Público Único de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, y en el caso del derivado contratado con Santander también lo está en el fideicomiso Banregio. Coberturas del Servicio de la Deuda – ‘Fuerte': De acuerdo con el análisis de Fitch, bajo los escenarios proyectados, las coberturas del servicio de la deuda de los créditos son superiores a 2x el servicio de la deuda, lo cual es considerado por la agencia, un factor fuerte. Asimismo, las coberturas naturales observadas se mantienen por arriba de 2x el servicio de la deuda, y toman en cuenta el fondo de reserva, mayores a 4x el servicio de la deuda. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: La calificación de los financiamientos está estrechamente ligada a la calificación del emisor, por lo que una baja en la calificación del emisor derivaría una acción de calificación en el mismo sentido para la calificación de los financiamientos. Asimismo, el incumplimiento de alguna de las obligaciones establecidas en los documentos podría ajustar a la baja la calificación de los créditos. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: Una acción de calificación a la alza en la calificación del estado de Durango podría derivar un incremento en la calificación de los financiamientos. Además, cualquier mejora robusta adicional que busque disminuir la probabilidad de un incumplimiento de los financiamientos, como el uso de garantías parciales de pago oportunas, fideicomisos alternativos o la inclusión de reservas sustanciales de liquidez, podría mejorar las calificaciones de los mismos. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018); --Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 22/noviembre/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Estado de Durango y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Información de la estructura como contratos de crédito y Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago, instrucción irrevocable, registros federal y estatal, estados financieros, presupuesto 2019, Participaciones Federales a través del Ramo 28, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 31/diciembre/2019, estados de cuenta mensuales del fideicomiso Banregio hasta el mes de abril de 2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Durango, Estado de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Baja; AA(mex)vra ------BBVA Bancomer 15 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Baja; AA(mex)vra ------Santander 17 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Baja; AA(mex)vra ------Banorte 17 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Baja; AA(mex)vra Contactos: Analista Líder Maria Fernanda Pena, Analyst +52 81 4161 7071 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Martha Isabel Gonzalez Martinez, Associate Director +52 81 4161 7019 Presidente del Comité de Clasificación Alfredo Saucedo, Senior Director +52 81 4161 7063 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Metodología(s) Aplicada(s) Metodología de Calificaciones en Escala Nacional - Efectivo desde agosto 2, 2018 hasta junio 8, 2020 (pub. 02 Aug 2018) (https://www.fitchratings.com/site/re/10038720) Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) (https://www.fitchratings.com/site/re/10012728) Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) (https://www.fitchratings.com/site/re/10089960) Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10131378#solicitation) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10131378#endorsement_status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10131378#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. 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La asignación, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el “Financial Services and Markets Act of 2000” de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Solamente para Australia, Nueva Zelanda, Taiwán y Corea del Norte: Fitch Australia Pty Ltd tiene una licencia australiana de servicios financieros (licencia no. 337123) que le autoriza a proveer calificaciones crediticias solamente a “clientes mayoristas”. La información de calificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Fitch Ratings, Inc. está registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Aunque algunas de las agencias calificadoras subsidiarias de NRSRO están listadas en el apartado 3 del Formulario NRSRO y, como tal, están autorizadas a emitir calificaciones en sombre de la NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory), otras subsidiarias no están listadas en el Formulario NRSRO (no NRSRO) y, por lo tanto, las calificaciones emitidas por esas subsidiarias no se realizan en representación de la NRSRO. Sin embargo, el personal que no pertenece a NRSRO puede participar en la determinación de la(s) calificación(es) emitida(s) por o en nombre de NRSRO.