(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-May 11: Fitch Ratings colocó en Observación Negativa las calificaciones de riesgo contraparte en escala nacional de largo y corto plazo ‘AA(mex)' y ‘F1+(mex)', respectivamente, de Evercore (NYSE:EVR) Casa de Bolsa, S.A. de C.V. (Evercore CB). El estatus de Observación Negativa deriva del anuncio reciente de su compañía tenedora en última instancia, Evercore Inc., de dejar de operar en México por medio de la casa de bolsa, dado el acuerdo anunciado de la venta de Evercore CB a socios mexicanos y que está sujeta a la aprobación de las entidades regulatorias. La razón de la venta radica en la estrategia de Evercore Inc. de enfocarse en su negocio principal y en una reconfiguración de su participación en mercados de menor tamaño. La operación mexicana continuará operando de manera normal hasta que se concreten las autorizaciones pendientes. Fitch resolverá la Observación Negativa una vez que finalice el proceso de venta de la subsidiaria mexicana y la agencia asignará calificaciones, lo que podría dar como resultado una baja de varios niveles en sus calificaciones, puesto que estas derivarían de su perfil intrínseco, el cual se caracteriza por su franquicia modesta y desempeño volátil. Dado que las partes involucradas en esta transacción esperan completarla antes del cierre de 2020, Fitch resolvería la Observación Negativa lo más pronto posible posterior a dicha conclusión, lo cual excederá los seis meses en los que usualmente se resuelven. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN A pesar del anuncio de venta reciente, las calificaciones de Evercore CB siguen fundamentándose en la apreciación de Fitch sobre la capacidad y propensión de soporte que recibiría por parte de su casa matriz en última instancia, Evercore Inc., en caso de ser requerido. Sin embargo, dados los planes de venta, la agencia percibe que la subsidiaria mexicana tiene una importancia limitada para su casa matriz, aunque considera que la propensión de soporte por parte de Evercore Inc. se mantendrá disponible hasta que la venta de la entidad concluya.
Fitch considera que las subsidiarias mexicanas de entidades extranjeras pueden afectarse por un soporte reducido ante impactos negativos en los perfiles de negocio y financieros en sus casas matrices dados los efectos de la contingencia internacional provocada por el coronavirus. Aunque la mayoría de las subsidiarias de entidades extranjeras que operan en México son relativamente pequeñas en comparación con el grupo al que pertenecen, lo que teóricamente facilita el apoyo en caso de ser necesario, Fitch monitoreará de cerca la capacidad de las matrices para apoyar a sus subsidiarias. La agencia también contempla, dentro de su evaluación de soporte, las repercusiones contenidas de un potencial incumplimiento de la subsidiaria mexicana sobre la reputación de su matriz y la identidad de marca que aún es común entre ambas. Por otro lado, Fitch considera que la capacidad de soporte alta deriva del perfil crediticio bueno de Evercore Inc., y el tamaño que la subsidiaria mexicana representa para el grupo. A diciembre de 2019, los activos de Evercore CB representaron menos de 1% de los activos consolidados del grupo, por lo que la agencia considera que cualquier soporte requerido antes de la venta sería manejable para la entidad. El perfil financiero de la casa de bolsa, si bien no tiene implicaciones directas para sus calificaciones, es relevante en la apreciación de Fitch sobre la propensión de soporte, en caso de ser requerido y serán determinantes de las calificaciones si estas derivan de su desempeño intrínseco. Lo anterior cobra importancia en el entorno operativo actual más adverso por los retos que enfrenta México derivados de la crisis por la propagación del coronavirus, y presiones adicionales podrían anticiparse en los prospectos de negocio y en la rentabilidad de la entidad durante 2020. La rentabilidad de Evercore CB exhibe una tendencia a la baja, derivado principalmente de una menor transaccionalidad y colocaciones en los mercados dado el entorno económico incierto. A diciembre de 2019, el indicador de utilidad operativa a capital promedio fue de -13.9%, menor que el año anterior (2018: 10.3%); a diciembre de 2019 y marzo de 2020 se registró una pérdida neta de MXN15 millones y MXN3 millones, respectivamente. Por otro lado, el indicador de apalancamiento neto ajustado fue de 1.6 veces (x) al cierre de diciembre de 2019, ligeramente menor que el registrado al cierre de 2018 de 1.7x, niveles que Fitch considera bajos. A diciembre de 2019, el índice regulatorio de capitalización se ubicó cercano a 251.1%, muy por encima del mínimo requerido. Evercore CB se fondea mediante recursos propios y mercado de dinero (reportos); a diciembre de 2019, las operaciones por reporto representaron aproximadamente 72.8% del pasivo total. A la misma fecha, el indicador de activos líquidos sobre fondeo de corto plazo fue de 177.9%, por encima del promedio de los tres años anteriores (2016 a 2018: 161.4%). SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: --la agencia evaluaría a Evercore CB basado en su perfil intrínseco, el cual se caracteriza por su franquicia limitada en el país y desempeño financiero volátil, lo que podría dar como resultado una baja de varios niveles en sus calificaciones; --las calificaciones de Evercore CB también podrían modificarse a la baja en caso de una disminución de la capacidad de Evercore Inc. de proveerle soporte, en tanto siga siendo propiedad de esta entidad; Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: -si bien no es probable en el entorno operativo actual, las calificaciones de Evercore CB se incrementarían en caso de un aumento en la capacidad de su matriz en última instancia de proveerle soporte; --la Observación Negativa también podría resolverse, afirmar las calificaciones y asignar una Perspectiva Estable en caso de que no se concrete la venta esperada, lo cual Fitch considera poco probable. Escenarios de Calificación para el Mejor o Peor Caso Las calificaciones de los emisores Instituciones Financieras tienen un escenario de mejora para el mejor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección positiva) de tres niveles (notches) en un horizonte de calificación de tres años, y un escenario de degradación para el peor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección negativa) de cuatro niveles durante tres años. El rango completo de las calificaciones para los mejores y los peores escenarios en todos los rangos de calificación de las categorías de la ‘AAA' a la ‘D'. Las calificaciones para los escenarios de mejor y peor caso se basan en el desempeño histórico. Para obtener más información sobre la metodología utilizada para determinar las calificaciones de los escenarios para el mejor y el peor caso específicos del sector, visite https://www.fitchratings.com/site/re/10111579 PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros Los gastos pagados por anticipado y otros activos diferidos se reclasificaron como intangibles y se dedujeron del capital común tangible o del Capital Base Según Fitch debido a que la agencia considera que no tienen un componente robusto para absorber pérdidas. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018); --Metodología de Calificación de Instituciones Financieras No Bancarias (Septiembre 18, 2019). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 03/octubre/2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados, objetivos estratégicos, presupuesto de gastos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2016 a 31/marzo/2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Evercore Casa de Bolsa, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Calificación en Observación; AA(mex); RW: Neg ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Calificación en Observación; F1+(mex); RW: Neg Contacts: Primary Rating Analyst Priscila Garcia, Associate Director +52 81 4161 7091 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Monica Ibarra Garcia, Senior Director +52 81 4161 7050 Committee Chairperson Rolando Martinez, Senior Director +503 2516 6619
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10054059 National Scale Ratings Criteria (pub. 18 Jul 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038626 Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10110170 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10121803#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10121803#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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