(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Santiago-December 09: Fitch Ratings – Santiago – 09-Dic-2019: Fitch Ratings ratificó la clasificación en escala nacional de las obligaciones de MetLife (NYSE:MET) Chile Seguros Generales S.A. (MetLife Generales) en ‘AA(cl)'. La Perspectiva es Estable. La ratificación de la clasificación se sustenta en el mantenimiento de un perfil de negocios aún dentro del tramo menos favorable de la industria nacional, con una escala operativa que mantiene a la aseguradora por debajo del punto de equilibrio, pero que, sin embargo, está en línea con la estrategia del grupo y con la visión que mantiene este sobre la operación total de las aseguradoras MetLife en el mercado local. Además, la clasificación considera el mantenimiento de indicadores de holgura patrimonial amplios y adecuados a los requerimientos del negocio, así como también indicadores de rentabilidad que si bien se mantienen negativos, han mostrado una tendencia favorable durante los últimos dos años. La clasificación incorpora un beneficio por soporte sobre su evaluación intrínseca, la cual deriva de la visión de grupo aplicada por Fitch. FACTORES CLAVE DE CLASIFICACIÓN La clasificación asignada a MetLife Generales toma en consideración su historia de operaciones acotada, y el mantenimiento de un perfil de negocios en el rango menos favorable de la industria nacional. El perfil está determinado principalmente por su aún acotada escala operativa, así como por su baja participación de mercado en las principales líneas en las que opera, lo que limitaría su posición competitiva en la industria. Pese a ello, Fitch incorpora que lo anterior es parte de la estrategia implementada por el grupo a nivel nacional, de modo que la menor ventaja competitiva es mitigada por la relevancia que su compañía hermana mantiene en la industria local y la sinergia mantenida entre ambas. Fitch incorpora una visión de grupo en la operación de MetLife Generales, considerándola como una filial importante para su matriz. Si bien la compañía nacional es pequeña para la operación global, Fitch considera el mismo uso de marca, resultados alineados con lo esperado por su matriz, las sinergias mantenidas en áreas de importancia para la operación (inversiones), así como la disposición de otorgar soporte patrimonial en caso de ser requerido. Su matriz MetLife, Inc., tiene clasificaciones de largo plazo en ‘A' y fortaleza financiera de la aseguradora (FFA) en ‘AA-‘ en escala internacional por Fitch. La importancia para su matriz se ha traducido en un beneficio sobre la clasificación intrínseca de la aseguradora. MetLife Generales presenta indicadores de apalancamiento al alza, lo que es consistente con un negocio creciente y, puesto que aún se encuentra por debajo del punto de equilibrio, todavía presenta pérdidas que afectan el crecimiento patrimonial. Pese a ello, los indicadores de holgura patrimonial siguen siendo amplios y alineados con la clasificación asignada, tanto en relación con los parámetros de Fitch como respecto a su grupo comparable e industria. A septiembre de 2019, el indicador de prima retenida a patrimonio fue 1,3 veces (x) y el de patrimonio neto a patrimonio en riesgo fue 2,5x, siendo ambos indicadores holgados frente a los requerimientos del negocio. A septiembre de 2019, la escala de negocios mantuvo a la compañía por debajo del punto de equilibrio, lo que conllevó resultados netos negativos que ascendieron a CLP361 millones. Las pérdidas del ejercicio se tradujeron en una pérdida sobre patrimonio promedio de -7,3%, la que si bien es negativa respecto a igual trimestre de 2018, mantuvo la dirección de los últimos dos años. Fitch espera que los resultados retomen la tendencia positiva; sin embargo, no incorpora un plazo determinado para el logro del equilibrio, en consideración a que la velocidad de crecimiento se determina por las necesidades estratégicas del grupo. Al tercer trimestre de 2019, los resultados operacionales de la compañía mostraron un deterioro asociado principalmente a un incremento en la siniestralidad de las líneas de property y accidentes personales. Si bien parte de este incremento está asociado a eventos exógenos, la administración incorpora la necesidad de ajustes en tarificación y suscripción de ciertos negocios, lo que debiese estabilizar los indicadores hacia el próximo año. SENSIBILIDAD DE CLASIFICACIÓN Ajustes al Alza: Fitch esperaría un fortalecimiento en el perfil de negocios de la compañía derivado de una escala operacional que la mantenga sobre el punto de equilibrio, unido a indicadores operacionales positivos y dentro de los rangos esperados para el tipo de negocio (combinado bajo 100%). Ajustes a la Baja: Deterioros en la holgura patrimonial, niveles de endeudamiento por sobre lo esperado para la mezcla de productos, indicadores permanentemente deficitarios o cambios en la importancia de la aseguradora para el grupo en Chile. La(s) clasificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) clasificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Fitch Chile es una empresa que opera con independencia de los emisores, inversionistas y agentes del mercado en general, así como de cualquier organismo gubernamental. Las clasificaciones de Fitch Chile constituyen solo opiniones de la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra o venta de estos instrumentos. Fitch Chile's Independence from issuers, investors and other market relevant participants. La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Clasificación de Riesgo de las Obligaciones de Compañías de Seguros; - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). MetLife Chile Seguros Generales S.A.; National Insurer Financial Strength; Affirmed; AA(cl); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Carolina Alvarez, Director +56 2 2499 3321 Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Alcantara 200, Of. 202 Las Condes Santiago Secondary Rating Analyst Carolina Ocaranza, Associate Director +56 2 2499 3327 Committee Chairperson Eduardo Recinos, Senior Director +503 2516 6606
Media Relations: Loreto Hernandez, Santiago, Tel: +56 2 2499 3303, Email: loreto.hernandez@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Seguros (pub. 13 May 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10047597 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10104557#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CLASIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CLASIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/CHILE. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión clasificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de clasificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una clasificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus clasificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las clasificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las clasificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una clasificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una clasificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las clasificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una clasificación o un informe. 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La asignación, publicación o diseminación de una clasificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el “Financial Services and Markets Act of 2000” de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Solamente para Australia, Nueva Zelanda, Taiwán y Corea del Norte: Fitch Australia Pty Ltd tiene una licencia australiana de servicios financieros (licencia no. 337123) que le autoriza a proveer clasificaciones crediticias solamente a “clientes mayoristas”. La información de clasificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Esta clasificación es emitida por una clasificadora de riesgo subsidiaria de Fitch Ratings, Inc. Esta última es la entidad registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Clasifica Riesgo Reconocida Nacionalmente(Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Sin embargo, la subsidiaria que emite esta clasificación no está listada dentro del Apartado 3 del Formulario NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory) y, por lo tanto, no está autorizada a emitir clasificaciones en representación de la NRSRO.