Fitch Resuelve ON de Evercore CB con Baja de Calificación a ‘BBB(mex)’; Perspectiva Negativa

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-22 December 2020: Fitch Ratings resolvió la Observación Negativa (ON) de Evercore (NYSE:EVR) Casa de Bolsa, S.A. de C.V. (Evercore CB) y bajó las calificaciones en escala nacional de largo y corto plazo a ‘BBB(mex)' y ‘F2(mex)' desde ‘AA(mex)' y ‘F1+(mex)', respectivamente. La Perspectiva de la calificación es Negativa. La baja de la calificación deriva de la venta de la casa de bolsa por parte de Evercore Inc, a socios mexicanos. La transacción fue aprobada por las entidades regulatorias el pasado 14 de diciembre de 2020 y realizó el cambio de accionistas el 16 de diciembre de 2020, fecha a partir de la cual la casa de bolsa dejó de contar con el soporte de su accionista anterior. Con el cambio de propiedad las calificaciones de Fitch están ahora basadas en el perfil intrínseco de Evercore CB; las anteriores estaban basadas en el soporte potencial de su accionista en última instancia. A inicios de 2021, la entidad cambiará su nombre a Tactiv Casa de Bolsa, lo cual aún está en proceso de autorización por parte del regulador. La Perspectiva Negativa refleja la opinión de Fitch que la casa de bolsa podría continuar enfrentando retos en su generación de ingresos por un dinamismo menor de sus prospectos de negocio derivado del entorno operativo adverso debido a la crisis por la propagación del coronavirus, misma que se espera continúe presionando el sector de casas de bolsa. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Las calificaciones de Evercore CB están influenciadas altamente por el entorno operativo adverso y deteriorado por la crisis del coronavirus y por su perfil de compañía que se caracteriza por una franquicia pequeña y un modelo de negocios concentrado y sensible a las condiciones del mercado. Fitch también considera, como un factor de importancia alta, la rentabilidad débil derivada de una reducción en la transaccionalidad y las colocaciones en los mercados ante el entorno económico adverso. Asimismo, las calificaciones también consideran con importancia moderada sus niveles buenos de liquidez, de capital y apalancamiento y apetito de riesgo bajo. Evercore CB tiene una trayectoria de más de 15 años y se caracteriza por una franquicia de tamaño modesto. De acuerdo con cifras de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), al cierre de junio de 2020, Evercore CB representó 0.4% de las operaciones en custodia y 0.2% de los activos del sector. Por otro lado, su modelo de negocios es concentrado y se enfoca a la administración de recursos de terceros e intermediación de colocaciones en los mercados de deuda y capitales, segmentos que Fitch considera sensibles a las condiciones económicas. La agencia monitoreará si el cambio accionario tendrá algún impacto en el perfil de negocio de la compañía al mediano plazo. La expectativa de los accionistas nuevos es mantener un apetito de riesgo bajo y diversificar gradualmente el modelo de negocios. Asimismo, continuar con un crecimiento de operaciones de manera ordenada, en la expectativa de una estabilidad mayor en el entorno operativo; lo cual Fitch considera podría ser un reto ante las condiciones actuales. Fitch opina que la rentabilidad es el factor financiero más débil del perfil financiero de la casa de bolsa. La agencia considera que la entidad entró a esta crisis con una rentabilidad presionada, y mantiene el reto de incrementar su nivel de operaciones y estabilizar sus métricas de rentabilidad ante un entorno operativo adverso, por lo que Fitch no descarta deterioros adicionales. A diciembre de 2019 y septiembre de 2020, el indicador de utilidad operativa sobre capital promedio fue de -13.9% y -24%, respectivamente, que comparan desfavorablemente con 2018 (10.3%). El deterioro en rentabilidad deriva principalmente de una transaccionalidad menor y colocaciones en los mercados nacionales, así como también una reducción en ingresos dada la salida de la línea de negocios de operaciones fiduciarias. La agencia observa que el nivel de capitalización de la casa de bolsa es bueno para el tamaño de operaciones y modelo de negocio de bajo apalancamiento. A septiembre de 2020, el indicador de activos tangibles ajustados (activos tangibles menos reportos y préstamos de valores) a capital tangible fue de 1.3 veces (x); promedio 2019 a 2017: 1.6x. A la misma fecha, el ICAP fue de 238.57% (2019: 251.1%), muy por encima al límite regulatorio. Dichos indicadores se benefician de sus políticas conservadoras y apetito de riesgo bajo. Por otro lado, la casa de bolsa exhibe niveles buenos de liquidez, siendo al tercer trimestre de 2020 (3T20) el indicador de activos líquidos sobre fondeo de corto plazo de 295% (promedio 2019 a 2017: 175.4%), nivel alto en opinión de Fitch. El fondeo de la casa de bolsa proviene principalmente de reportos, que suelen ser de corto plazo y altamente líquidos; a septiembre de 2020 estos representaron 37.8% del total de pasivos. Asimismo, la casa de bolsa cuenta con una línea de liquidez por MXN150 millones con la banca comercial. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: Las calificaciones podrían bajar en caso de que la estrategia de la casa de bolsa no resulte en la obtención de utilidad operativa positiva en 18 meses. Específicamente, si su nivel de operaciones disminuyera de manera significativa y resultara en pérdidas operativas de manera sostenida. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: La Perspectiva de calificación podría revisarse a Estable desde Negativa si la entidad logra revertir las pérdidas operativas y mantener una estabilidad en sus ingresos dentro de un entorno económico adverso. En el mediano plazo las calificaciones de la casa de bolsa podrían incrementarse ante una mejora de su perfil de negocios, que implica un fortalecimiento de su posición de franquicia, acompañada de un crecimiento controlado y con una diversificación sostenida. Lo anterior, en conjunto con indicadores de liquidez y, capitalización y apalancamiento consistentes. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros Los gastos pagados por anticipado y otros activos diferidos se reclasificaron como intangibles y se dedujeron del capital contable debido a que la agencia considera que tienen una capacidad baja para absorber pérdidas. Criterios aplicados en escala nacional: --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Junio 8, 2020); --Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (Septiembre 18, 2019); INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 11/mayo/2020. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados, presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, presupuesto de gastos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2016 a 30/septiembre/2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Evercore Casa de Bolsa, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Baja; BBB(mex) ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Baja; F2(mex) Contactos: Analista Líder Priscila Garcia, Associate Director +52 81 4161 7091 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Marcela Galicia, Senior Director +503 2516 6616 Presidente del Comité de Clasificación Rolando Martinez, Senior Director +503 2516 6619 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10147989#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10147989#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10147989#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10147989#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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