por Lissette Esquila Alonso
Infosel, septiembre. 25.- Las bajas en las tasas de interés de la Reserva Federal (Fed) y de otros bancos centrales para impulsar sus respectivas economías han sido hasta ahora insuficientes para evitar que el mercado accionario sea de los más castigados por los efectos de la guerra comercial entre Estados Unidos y China.
El problema radica en que, si bien las menores tasas abaratan el financiamiento, la imposición mutua de mayores aranceles por parte de las dos mayores economías del planeta ha provocado desajustes, y en ocasiones interrupciones, en las cadenas de suministro; además de aumento de costos.
Las empresas con mayor actividad exportadora y aun las dedicadas al mercado local, pero que son importadoras, han tratado de absorber las tarifas lastimando sus márgenes de ganancia. Esto, sin embargo, afecta no sólo los resultados, sino las expectativas sobre sus ganancias futuras, golpeando el apetito de los inversionistas por sus títulos cotizados en las bolsas de valores.
Por ejemplo, los fabricantes de semiconductores estadounidenses envían muchos de sus productos a China para su ensamblaje, prueba y empaque. Posteriormente, esos productos regresan a Estados Unidos para su venta. En ambas direcciones, los envíos pueden enfrentar aranceles por la disputa comercial que sostienen las dos naciones, lo que eleva el precio de los bienes para el consumidor final o reduce las ganancias de las compañías.
En cualquier caso, las empresas tienen menos incentivos para invertir ante la incertidumbre sobre la reacción de los consumidores ante mayores precios o por sus menores rendimientos.
"La guerra comercial ha frenado la inversión empresarial debido a la enorme incertidumbre corporativa sobre los aranceles y los impactos en la cadena de suministro que ha afectado los precios de las acciones", escribió Bluford Putnam, director gerente y economista jefe de CME Group (NASDAQ:CME), la plataforma líder en operación del mercado de futuros y derivados, en un reporte.
Un ejemplo claro de cómo la guerra comercial está lastimando el desempeño bursátil de muchas empresas es el de Nvidia (NASDAQ:NVDA), una de las principales productoras de semiconductores. En su caso, sus acciones han caído 33.7% en el año ante los temores de menores ganancias por mayores costos o menores ventas.
Los títulos de Nvidia no están solos en registrar pérdidas. Los de las empresas rivales, como AMD (NASDAQ:AMD) o Qualcomm (NASDAQ:QCOM), también registran caídas este año.
"Las expectativas en ingresos de las empresas han tenido que ser ajustadas a la baja derivado del entorno de incertidumbre que permea los sectores económicos", escribió Carlos Hernández, analista de Masari Casa de Bolsa, en respuesta a un correo electrónico.
Las empresas que más han resentido la guerra comercial entre China y Estados Unidos son la que tienen con mayor exposición al exterior como es el caso del fabricante de maquinaria pesada, Caterpillar (NYSE:CAT), cuyas acciones han registrado una caída de poco más de 17% en los últimos 12 meses.
Curiosamente, el presidente de Estados Unidos, Donald J. Trump, es uno de los funcionarios públicos más preocupados por la reacción negativa que enfrentan los mercados accionarios a sus decisiones en materia comercial.
Sin embargo, en lugar de intentar resolver la disputa comercial con China el mandatario ha presionado a la Reserva Federal (Fed) a recortar las tasas de interés para intentar aminorar el impacto de su política de comercio internacional y así poder seguir presionando a China a cambiar las prácticas irregulares que aplica en materia de derechos de propiedad e intelectual, así como restricciones a la inversión extranjera en su país.
Trump considera que menores tasas incentivarían a las empresas a invertir o a adquirir deuda.
Sin embargo, no es claro que, en el contexto de enfrentamientos comerciales actual, menores tasas sean suficientes para reactivar la inversión y con ella el interés en las acciones de empresas con títulos cotizados en diversas bolsas.
"Una política monetaria más expansiva podría aminorar de manera momentánea los costos de financiamiento de las empresas y los gobiernos, así como mantener temporalmente la fortaleza del consumo privado en Estados Unidos. Sin embargo, las distorsiones comerciales podrían generar impactos significativos en el mediano plazo", agregó Hernández, para explicar cómo la presión de Trump, aún si tuviera efecto, no necesariamente tendría el resultado esperado por la incertidumbre que rodea la evolución económica mundial ante la guerra comercial.
Recientemente, la Fed recortó en un cuarto de punto porcentual el rango de su tasa de interés de referencia para dejarlo entre 1.75 y 2%.
Aunque el banco central estadounidense no dejó en claro si habrá más recortes en el futuro, si mantuvo la promesa de hacer uso de medidas más laxas, como la compra de activos, pero solo si la economía de Estados Unidos se desacelera más de lo anticipado.
Esta decisión volvió a enfurecer al presidente Trump, quien consideró que el reciente ajuste de la Fed es insuficiente. Él quisiera que dicha tasa cayera a cero a fin de dar un verdadero impulso a la economía de su país, aunque no es claro que eso ocurriese si la disputa Estados Unidos-China no llega a su fin antes.
Pero "si la tasa de interés de Estados Unidos a corto plazo se redujera a 1% o incluso a 0%, no ayudaría del todo a aumentar la inversión empresarial que se ve limitada por la incertidumbre de la guerra comercial", agregó Putman, del CME, en su reporte.
Como un ejemplo de que un fin a los aranceles podría propiciar mayor inversión, antes que menores tasas, está el anuncio reciente de la empresa de dispositivos electrónicos, Apple (NASDAQ:AAPL), en el sentido de que ensamblará su computadora Mac Pro en Estados Unidos, una vez que el gobierno decida excluir la imposición de aranceles a ciertos componentes utilizados en su fabricación.
"No se necesita únicamente bajar tasas de interés, si no relajar las tensiones comerciales para impactar el comercio mundial", dijo William Gonzalez Serrano, analista de inversiones de Citi, en una entrevista.
