Por Senad Karaahmetovic
Aunque los datos sugieren que los clientes están vendiendo valores de pequeña capitalización en las últimas semanas, Bank of America ha reiterado su postura de que esta parte del mercado probablemente superará a las grandes capitalizaciones en el futuro.
"Seguimos prefiriendo los valores de pequeña capitalización a los de gran capitalización, en un contexto de tendencias favorables (servicios>bienes, recuperación de la inversión en capital humano en EE.UU.) y una mejor valoración de los riesgos", escribió un estratega de renta variable en una nota para clientes.
Los flujos de clientes de renta variable mostraron que los clientes de BofA compraron valores en los tres segmentos de tamaño la semana pasada, con las grandes capitalizaciones a la cabeza.
"Los clientes vendieron valores de pequeña capitalización en cinco de las últimas siete semanas, con flujos promedio de cuatro semanas negativos desde agosto, frente a los positivos para los valores de gran capitalización desde julio. La diferencia entre las salidas de capitalización pequeña y las entradas de capitalización grande como porcentaje de la capitalización bursátil en las últimas 8 semanas es de -1 desviación estándar. En ocasiones anteriores, durante la última década, cuando el diferencial fue similarmente extremo, los valores de pequeña capitalización superaron a los de gran capitalización durante los dos meses siguientes (en una media de 60 puntos base)", añadió el estratega en una nota.
Los clientes de BofA estaban comprando acciones estadounidenses la semana pasada, cuando el S&P 500 cayó un 4.8%. Los clientes privados estaban comprando acciones para marcar las mayores entradas desde mayo, mientras que los clientes institucionales y de fondos de cobertura vendieron después de comprar la semana anterior.
La actividad de compra se centró en acciones individuales, mientras que los ETF se vendieron en su mayoría. Las mayores entradas se produjeron en el sector de la salud, mientras que el consumo discrecional y los servicios de comunicación también atrajeron entradas. Por otro lado, los sectores de tecnología, energía y materiales registraron salidas, siendo las de energía las mayores desde febrero.
"Los sectores defensivos en su conjunto han visto entradas en las últimas cinco semanas, frente a las salidas de los cíclicos en cuatro de las últimas cinco semanas (una inversión frente a las tendencias de la mayor parte de este año)", añadió el estratega.
En general, el estratega concluyó que los flujos de la semana pasada sugieren una "falta de verdadero sentimiento bajista".