por Lissette Esquila
Infosel, enero. 24.- La Bolsa Mexicana de Valores resultó no ser tan mala inversión el año pasado a pesar de la gran incertidumbre económica que generó la llegada de Donald J. Trump a la Casa Blanca.
El principal indicador del mercado mexicano logró reportar una ganancia de 8.1% al pasar de 45,642.9 a 49,354.4 puntos en 2017, el segundo mejor rendimiento del sexenio del presidente Enrique Peña Nieto.
El alza se dio en un ambiente de gran incertidumbre por las posturas proteccionistas de Trump, quien incluso solicitó a sus principales socios comerciales --Canadá y México-- iniciar un proceso de renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) por considerarlo injusto para su país.
La pregunta que quizás hoy muchos inversionistas se hacen es si la bolsa volverá a ser una inversión atractiva en 2018 ante la incertidumbre que prevalece sobre el desenlace de la renegociación del tratado trilateral y porque los mexicanos elegirán a un nuevo presidente el 1 de julio, algo que genera inquietud por la posible victoria electoral del candidato que encabeza la encuestas, el líder del partido Movimiento de Regeneración Nacional (Morena), Andrés Manuel López Obrador, y quien es, hasta cierto punto, adverso a las políticas del libre mercado.
La respuesta a esa pregunta por parte de los expertos es un contundente: sí.
"El mercado mexicano [de renta variable] está ofreciendo un atractivo punto de entrada", escribieron analistas del banco, Citibanamex, en un reporte, hace unos días. "Probablemente será una experiencia volátil, especialmente en los próximos seis meses, pero merece la pena comenzar a aumentar posiciones".
La volatilidad a la que se refieren los expertos del banco, filial de la tercera institución financiera más grande de Estados Unidos, Citigroup (NYSE:C), son las altas y bajas que muy probablemente experimentará el principal indicador de la bolsa a lo largo del año por las noticias y resultados que vaya arrojando la renegociación del TLCAN y el proceso electoral.
Citibanamex no es, sin embargo, la única institución financiera que ve con buenos ojos el desempeño de la bolsa este año. De acuerdo a una encuesta realizada por Infosel entre 14 expertos sobre el nivel al que esperan que cierre el principal indicador de la Bolsa Mexicana de Valores este año, la respuesta fue que el S&P BMV/IPC podría terminar 2018 en un nivel promedio de 54,832 puntos, algo que de ocurrir representaría una ganancia de 11% con relación al cierre de 2017.
Si así ocurre, la bolsa registrará su tercer año con ganancias consecutivas y el mejor desempeño desde 2012 cuando arrojó un rendimiento de 17.9%.
Así, a pesar de la incertidumbre comercial y electoral, los especialistas siguen viendo atractivo al mercado accionario mexicano, más cuando se compara con otros países de América Latina.
El año pasado, la bolsa llegó incluso a alcanzar en 19 ocasiones niveles récord y reportó una ganancia máxima a mediados de año de 13.3%. Ese rendimiento, sin embargo, no logró sostenerse por la incertidumbre que trajo a los inversionistas la renegociación del tratado de libre comercio que inició en agosto de 2017.
En buena medida, los buenos resultados que reportaron las empresas en la primera mitad del año, con ganancias de hasta dos dígitos, sostuvieron el desempeño favorable del mercado mexicano a lo largo del año pasado.
La economía mexicana también logró mostrar mayor resistencia de lo que anticipaban los economistas, gracias, en buena medida, al crecimiento de dos dígitos que registraron las exportaciones mexicanas ante el mayor crecimiento económico de Estados Unidos y de la economía mundial.
Para este año, las expectativas sobre el futuro desempeño del mercado mexicano no han cambiado mucho, más si se considera que en términos de la divisa estadounidense la bolsa se ha abaratado frente a otras de países desarrollados.
De hecho, ese abaratamiento, más otras variables, puede explicar en parte porque a lo largo de 2017 la bolsa registró la mayor entrada de capitales extranjeros de los últimos ocho años al recibir flujos por 10 mil 320 millones de dólares, o un aumento de 9% con respecto a 2016.
"Un motivo [para el mayor flujo de capital foráneo] puede ser el abaratamiento del mercado bursátil local en dólares comparado con el desempeño de otros mercados, como el MSCI de emergentes, o el S&P 500", escribieron estrategas de Citibanamex Casa de Bolsa, empresa hermana del banco del mismo nombre, en un reporte. "A los extranjeros les pertenece poco más de 33% del valor de la bolsa en México".
La posible llegada de más capitales extranjeros, junto con el atractivo que podría generar la bolsa por un desempeño económico de México similar al del año pasado, provoca expectativas favorables para el mercado mexicano.
"Esperamos una moderada recuperación en la valuación del índice y que el apetito por activos de riesgo se mantenga de la mano del crecimiento económico global, un alza gradual en las tasas de interés y el aumento de las utilidades corporativa", escribieron analistas de Banorte (MX:GFNORTEO) Ixe, encabezados por Manuel Jiménez, director de análisis bursátil, en un reporte.
Claro si bien en promedio los analistas esperan un crecimiento para el índice de la bolsa de 11%, hubo en la encuesta quienes pronosticaron un rendimiento muy superior y también muy inferior.
Citibanamex, por ejemplo, prevé que mercado mexicano cierre este año en 62,500 puntos, o una ganancia anual de 30%. Por su parte, el banco suizo UBS (SIX:UBSG) estima un cierre para el mercado en 50,000 puntos, o una ganancia de 1%, similar a la de 2014.
Nosotros, "por ahora, seguimos siendo neutrales frente a las acciones mexicanas", escribieron los estrategas de UBS en un reporte.
Claro que el desempeño del a bolsa estará ligado a lo que ocurra con la renegociación del TLCAN.
"Si se llegara a dar un giro negativo [de esa negociación] tendríamos un alto nivel de volatilidad, vulnerabilidad del peso mexicano, aversión al mercado mexicano, potencial impacto de las expectativas de crecimiento e incertidumbre con respecto a los incentivos para inversión extranjera directa hacia nuestro país", escribieron los expertos de Sura Asset Management México, en respuesta a un correo enviado por Infosel.
Para el mercado mexicano el golpe podría incluso ser mayor si Trump opta al final por retirar a su país del acuerdo comercial, algo que muy probablemente también lastime al peso, generé mayores alzas a las tasas de interés locales y un freno económico.
Sin embargo, los estrategas de la casa matriz de Citibanamex Casa de Bolsa, que es el banco estadounidense Citigroup, dan poca probabilidad a que se de ese escenario negativos, incluso dijeron en su reporte que hasta ahora la reacción negativa de los mercados al posible fracaso de la renegociación del TLCAN ha sido exagerada, por lo que consideran que es buen momento para invertir en el mercado mexicano.
"Los temores del TLCAN. . . han presionado al tipo de cambio, creando un interesante punto de entrada a las acciones mexicanas", escribió el equipo de analistas encabezados por Julio Zamora, director de estrategia para México y América Latina de Citigroup, en un reporte.