Fitch Ratifica Clasificaciones de Banco de Chile y LQ Inversiones Financieras

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Santiago-26 February 2021: Fitch Ratings ratificó las clasificaciones de largo plazo en escala nacional de Banco de Chile (BCH) y de LQ Inversiones Financieras S.A. (LQIF) en ‘AAA(cl)' con Perspectiva Estable. Un detalle de las acciones de clasificación se presenta al final de este comunicado. FACTORES CLAVE DE CLASIFICACIÓN Banco de Chile Las clasificaciones nacionales de Banco de Chile reflejan su franquicia doméstica sólida e importancia sistémica. A diciembre de 2020, era el segundo banco más grande en préstamos a clientes, con una cuota de mercado de 16,6%, excluidas las participaciones de las filiales bancarias chilenas en el exterior. Fitch estima que las métricas financieras del banco se mantuvieron menos presionadas que las de sus pares locales durante 2020. Un nivel alto de exceso de reservas para pérdidas crediticias, la rentabilidad sostenida y su capitalización sólida deberían ser suficientes para mitigar los riesgos. No obstante, Fitch monitorea el impacto de la crisis sanitaria global que podría aumentar las presiones sobre la rentabilidad y calidad de activos de los bancos y afectar las clasificaciones. Las pérdidas crediticias del banco han sido históricamente bajas en relación con sus pares, al igual que la cartera con mora mayor de 90 días, reflejo de su apetito de riesgo bajo y controles crediticios fuertes. La cobertura con reservas normativas y adicionales es alta; alcanzó 3,6 veces (x) al cierre de 2020 (promedio de pares privados locales: 1,7x. Las concentraciones sectoriales y exposiciones individuales del portafolio se mantuvieron estables y las mayores 20 exposiciones de crédito no superaron de 0,45x el capital base según Fitch ( FCC (MC:FCC); Fitch Core Capital). Los préstamos diferidos de los programas de alivio alcanzaron 1,3% de las colocaciones y los créditos otorgados en el marco del programa Covid-Fogape (Fondo de Garantía para Pequeñas Empresas) representaron 6,1% de las colocaciones, ambos al cierre de 2020. Fitch opina que los indicadores de capital son favorables frente a los de sus pares privados locales. A diciembre de 2020, el indicador de FCC alcanzó 12,0% de los activos ponderados por riesgo (APR), beneficiado por un uso eficiente de capital ante el menor crecimiento, el impacto de cambios normativos en el tratamiento de ponderadores de crédito que llevaron a una caída en los APR y su generación interna sostenida de capital (los dividendos pagados en efectivo fueron 65% promedio de la utilidad distribuible entre 2016 y 2020). El banco cuenta con una flexibilidad mayor de su política de reinversión de utilidades, luego del pago de la obligación subordinada efectuado en 2019. Las fuentes de pasivos están diversificadas, con una base estable de depósitos con proporción minorista superior a 35%. Su nivel de préstamos a depósitos es alto (129%), igual que el de sus pares privados locales (promedio: 136%), aunque esta proporción baja a 90% al ajustarla por la cartera hipotecaria financiada con bonos de largo plazo. La entidad tiene un marco sólido de gestión de liquidez estructural y Fitch estima que sus indicadores de cobertura de liquidez de corto plazo (231% al cierre de 2020) y de financiamiento neto estable (promedio de 106% en 2020) son razonables. Al cierre de 2020, los financiamientos obtenidos del Banco Central de Chile alcanzaron 8,2% del fondeo total. La clasificación de acciones ‘Primera Clase Nivel 1(cl)' pondera una combinación entre la solvencia elevada de la entidad reflejada en su clasificación nacional ‘AAA(cl)' y los atributos bursátiles del título expresados en su liquidez y valor de mercado. La acción de BCH tiene uno de los pesos relativos más altos en el Índice de Precio Selectivo de Acciones (IPSA) de la Bolsa de Comercio de Santiago, con 9,4%, mientras que su tasa de capital flotante alcanzó 39,1%. Los bonos sénior no garantizados están clasificados en el mismo nivel que la clasificación de largo plazo en escala nacional del banco de ‘AAA(cl)', ya que se trata de emisiones sin garantía ni características de subordinación. Las clasificaciones en escala nacional de las letras de crédito en ‘AAA(cl)' están en el mismo nivel que las clasificaciones nacionales de largo plazo de emisor. Por su parte, Fitch clasifica los bonos subordinados del banco en ‘AA(cl)', dos notches (escalones) por debajo de su clasificación nacional de largo plazo. Esta diferencia tiene en cuenta la severidad de la pérdida esperada frente al incumplimiento (dos escalones para recuperaciones deficientes), dada su naturaleza subordinada (capital convertible de nivel secundario, una vez que se produce el incumplimiento). LQ Inversiones Financieras S.A. La clasificación de largo plazo de LQIF se basa principalmente en la calidad crediticia de su inversión principal, BCH. Las clasificaciones de LQIF están igualadas con las de BCH debido al doble apalancamiento bajo del holding bancario, la incorporación de este y su principal subsidiaria en la misma jurisdicción, la participación mayoritaria de LQIF de 51,15% en BCH, y el largo historial de flujos de dividendos estables provenientes de BCH. Fitch también consideró una gestión prudente de la administración de liquidez a nivel del holding y el marco de supervisión prudente para las compañías controladoras bancarias en Chile. En su calidad de compañía no operativa, la clasificación considera la dependencia natural de los flujos de dividendos provenientes de la subsidiaria, los que han demostrado ser altos y estables, de manera que aportaron un flujo promedio de dividendos en efectivo de CLP108 mil millones en los últimos cinco años (CLP179 mil millones percibidos en 2020). Fitch considera que esta última cifra se mantendría en el mediano plazo, aunque con un debilitamiento del flujo de dividendos debido a la crisis sanitaria derivada del coronavirus. Al 30 de septiembre de 2020, el doble apalancamiento individual del holding, definido como inversión en empresas relacionadas más el menor valor de inversión (goodwill) e intangibles sobre el patrimonio neto del holding, fue de 1,06x. Asimismo, la deuda financiera individual sobre patrimonio de LQIF se mantuvo por debajo de 10% durante los últimos cinco años. Las clasificaciones de los bonos corporativos de LQIF se igualan a la clasificación nacional de largo plazo del emisor de ‘AAA(cl)', dado que se trata de emisiones sin garantía ni características de subordinación. SENSIBILIDAD DE CLASIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de clasificación negativa/baja: Banco de Chile --si se observaran deterioros considerables en su perfil de compañía, aunque esto no sea el escenario base de Fitch, o ante una presión sostenida sobre su rentabilidad o una capitalización consistentemente más baja; --ante un deterioro de los índices de capital, con un indicador FCC sobre APR que descendiera y permaneciera por debajo de 10% o si la rentabilidad operativa sobre APR cayera y se mantuviera consistentemente por debajo de 2%. LQ Inversiones Financieras --cualquier acción de clasificación negativa a nivel de su subsidiaria operativa; --un aumento sustancial y sostenido en las métricas de doble apalancamiento (por encima de 1.2x), o si Fitch percibiera un debilitamiento de la posición de liquidez de la entidad; --un cambio en los flujos de dividendos desde Banco de Chile o un aumento significativo en los niveles de deuda en la compañía controladora que afectara sus índices de cobertura de deuda. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de clasificación positiva/alza: --dado que actualmente las clasificaciones de BCH y LQIF se ubican en el punto más alto de la escala local, no existe potencial de mejora en las clasificaciones. La(s) clasificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) clasificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Definiciones de las categorías de riesgo e información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/chile. Fitch Chile es una empresa que opera con independencia de los emisores, inversionistas y agentes del mercado en general, así como de cualquier organismo gubernamental. Las clasificaciones de Fitch Chile constituyen solo opiniones de la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra o venta de estos instrumentos. Fitch Chile's Independence from issuers, investors and other market relevant participants. La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. CRITERIOS APLICADOS EN ESCALA NACIONAL --Metodología de Calificación de Bancos (Septiembre 18, 2019); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Diciembre 22, 2020); --Metodología de Clasificación de Acciones en Chile (Agosto 1, 2018). Banco de Chile; Clasificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(cl) ; Clasificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; N1+(cl) ; Calificación Nacional de Acciones; Afirmada; Primera Clase Nivel 1(cl) ----senior unsecured; Clasificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(cl) ----subordinated; Clasificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA(cl) ----senior secured; Clasificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(cl) LQ Inversiones Financieras S.A.; Clasificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(cl) ----senior unsecured; Clasificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(cl) Contactos: Analista Líder Abraham Martinez, Director +56 2 2499 3317 Nacional Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Alcantara 200, Of. 202 Las Condes Santiago Analista Secundario Santiago Gallo, Director +56 2 2499 3320 Nacional Presidente del Comité de Calificación Marcela Galicia, Senior Director +503 2516 6616 Relación con medios: Jaqueline Carvalho, Rio de Janeiro, Tel.: +55 21 4503 2623, Email: jaqueline.carvalho@thefitchgroup.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153161#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153161#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153161#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153161#endorsement-policy) TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS (HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS). ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CLASIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CLASIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM (https://www.fitchratings.com). LAS CLASIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CLASIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO PARA EL CUAL EL ANALISTA LÍDER TENGA SEDE EN UNA COMPAÑÍA DE FITCH RATINGS REGISTRADA ANTE ESMA O FCA (O UNA SUCURSAL DE DICHA COMPAÑÍA) SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2021 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus clasificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de clasificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión clasificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de clasificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una clasificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus clasificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las clasificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las clasificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una clasificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una clasificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las clasificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una clasificación o un informe. 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