Fitch Ratifica en ‘AAA(mex)vra’ la Calificación del Crédito Banamex 11 de APICAM

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-29 January 2021: Fitch ratificó en ‘AAA(mex)vra' la calificación del crédito bancario estructurado contratado por la Administración Portuaria Integral de Campeche, S.A. de C.V. (APICAM) con Banco Nacional de México, S.A. (Banamex) en 2011 (Banamex 11). El monto inicial fue de MXN450 millones y presenta un saldo de MXN126.4 millones al 31 de diciembre de 2020. La calificación de Banamex 11 cuenta con factores clave de calificación que le permite ubicarse cuatro notches (escalones) sobre la calificación del estado de Campeche [A+(mex) Perspectiva Estable], con base en la combinación de los atributos asignados por Fitch en ‘Fuerte' y ‘Medio', conforme a la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”. Además, la agencia otorga un escalón más (quinto escalón) por el activo adicional de los ingresos costa afuera (ICA (OTC:ICAYY)) afectado como fuente de pago, el cual, ha cubierto al menos 1 vez (x) el servicio de la deuda del crédito hasta el cierre de 2020. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Vehículo de Propósito Especial – ‘Medio': Se propone modificar el factor de ‘Fuerte' a ‘Medio' debido a que el fiduciario no ha proporcionado de manera oportuna los reportes del fideicomiso a la calificadora, lo cual muestra debilidades operativas y se refleja en el ajuste del factor. Como mecanismo de pago, el préstamo está inscrito al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Pago No. F/0009, que APICAM y el estado de Campeche formalizaron en julio de 2011. El fiduciario es Evercore (NYSE:EVR) Casa de Bolsa, S.A. de C.V., División Fiduciaria. Los recursos afectados ingresan directamente a este vehículo financiero por medio de un mandato irrevocable celebrado entre APICAM y Banamex para la transferencia de los ICA, y por medio de depósitos de la Tesorería de la Federación para el caso del Fondo General de Participaciones (FGP), de acuerdo a una instrucción irrevocable girada por el Estado. Desempeño de Activos – ‘Medio': Para el pago del financiamiento se encuentra afectado como fuente de pago subsidiaria al Fideicomiso F/0009, 4.0% del FGP. Fitch considera que el activo afectado para el pago de los créditos presenta características sólidas. No obstante, la evolución del FGP de Campeche ha sido volátil, afectado por el producto interno bruto del Estado frente al comportamiento en la producción petrolera. A noviembre de 2020, el FGP presentó un decrecimiento de 9.1% con respecto al mismo período de 2019. Por lo tanto, la agencia considera que el desempeño del activo es un factor ‘Medio'. Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Para la asignación de la calificación, Fitch realizó un análisis jurídico de la documentación relacionada con el crédito Banamex 11 con el apoyo de un despacho legal externo de prestigio reconocido. Dicho análisis concluyó que los documentos en cuestión contienen obligaciones válidas y exigibles a APICAM y a Campeche, de acuerdo con el marco regulatorio. Por lo tanto, la agencia considera que los fundamentos legales del crédito son un factor ‘Fuerte'. Riesgo de Tasa de Interés - Fuerte: El crédito Banamex 11 tiene la obligación de mantener una cobertura de tasa de interés durante toda su vigencia. En mayo de 2020, APICAM contrató una cobertura de tasa para cubrir el saldo total del crédito por un plazo de tres años a un precio del ejercicio de 8%. Por lo tanto, Fitch considera que este factor es ‘Fuerte' para la estructura debido a que se cubren los riesgos de mercado y volatilidad de las tasas de interés. Fondo de Reserva – ‘Fuerte': El crédito Banamex 11 tiene la obligación de constituir y mantener un fondo de reserva equivalente a 4% del monto dispuesto, esto es, MXN18 millones. Al cierre de 2020, se ha cumplido mes a mes con el saldo de reserva objetivo. Fitch considera que el fondo de reserva es robusto y reduce los riesgos de liquidez y la probabilidad de usarlo es reducida, por lo que evalúa este factor como ‘Fuerte'. Razón de Cobertura del Servicio de Deuda – ‘Fuerte': Las coberturas financieras del servicio de la deuda calculadas bajo el escenario de calificación son superiores a 5.0x, considerando únicamente los ingresos del FGP, sin incluir el fondo de reserva, característica de un factor fuerte. Escalonamiento Adicional: Fitch considera que el crédito Banamex 11 tiene una mejora crediticia adicional en virtud de que también está respaldado por 100% del derecho y los ingresos de las tarifas de infraestructura portuaria por concepto de los sistemas costa afuera que APICAM tiene derecho a recibir en términos de la concesión vigente otorgada por el Gobierno Federal, lo que se traduce en un escalonamiento adicional de un escalón. A partir de junio de 2016, los sistemas costa afuera se integraron por las plataformas flotantes o monoboyas de Cayo Arcas y Yúum K'aak Náab. En dicho mes el sistema flotante de almacenamiento y descarga conocido como Ta'Kuntah terminó su vida útil y dejó de operar. Este cierre de operaciones, aunado al declive en la producción petrolera, afectó la evolución de los ICA, los cuales registraron una tasa media anual de crecimiento de -17.1% en el período 2015 a 2019. No obstante, en 2020 se registra un incremento de 16.4%. Cabe señalar que el perfil de amortización del crédito Banamex 11 es decreciente, toda vez que su estructura considera la disminución esperada de la producción petrolera en el mediano plazo y, por ende, de los ICA. Gracias a la estructura, los ICA han sido suficientes para cubrir el servicio de deuda del crédito Banamex 11. Con base en la información enviada por el fiduciario, el promedio de las coberturas naturales fue de 2.6x en 2020, considerando únicamente los ICA disponibles una vez descontado el pago de la contraprestación y del impuesto al valor agregado correspondiente. En septiembre de 2019, los ICA no ingresaron al fideicomiso; no obstante, además del fondo de reserva, el fiduciario realizó una provisión adicional en la cuenta de pago para cubrir el servicio, por lo que dicho mes, a pesar de no haber ingresado estos recursos al fideicomiso, se pagó con la provisión de los ICA del mes anterior. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: La calificación del crédito Banamex 11 está vinculada estrechamente a la calidad crediticia del estado de Campeche y APICAM. Una baja en la calificación de dichas entidades a ‘A-(mex)' podría reflejarse directamente y en el mismo sentido en la calificación del financiamiento. Asimismo, el incumplimiento de cualquiera de las obligaciones establecidas en los documentos de la operación o alguna otra que aumentase el riesgo, podría derivar en un ajuste a la baja de la calificación del crédito Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: Actualmente el crédito ostenta la máxima calificación, por lo tanto, no existe posibilidad al alza. Además, tener la máxima calificación en la escala indica la probabilidad menor de incumplimiento. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Noviembre 11, 2020); --Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Octubre 21, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Junio 8, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 6/septiembre/2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La principal fuente de información para la calificación es la información proporcionada por APICAM y el estado de Campeche. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes de información externas, tales como las estadísticas comparativas y los datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: documentos relacionados con el crédito calificado, entre los que están los contratos de crédito, fideicomiso, afectación de ingresos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 2016 a 2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Administracion Portuaria Integral de Campeche, S.A. de C.V. ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra ------Banamex 11 MXN 450 mln term loan 28-Jul-2026 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra Contactos: Analista Líder Martha Isabel Gonzalez Martinez, Associate Director +52 81 4161 7019 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Scarlet Lorena Ballesteros Avellan, Associate Director +52 81 4161 7002 Presidente del Comité de Clasificación Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10151094#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10151094#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10151094#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10151094#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. 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